Thị trường trái phiếu Pháp chịu áp lực do bất ổn xã hội và khó khăn tài chính kết hợp

⑴ Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm vào sáng thứ 3 đã tăng lên 5%, mức cao nhất kể từ năm 2002, khi bất ổn xã hội và khủng hoảng tài chính cùng xảy ra.⑵ Thị trường trái phiếu coi bất ổn xã hội, việc đánh giá xếp hạng tín dụng vào cuối tuần này và cuộc khủng hoảng thâm hụt là những vấn đề nghiêm trọng, cho rằng điều này có thể kiềm chế đáng kể chính phủ Pháp.⑶ Các tổ chức xếp hạng, cụ thể là Moody’s, dự kiến sẽ đánh giá xếp hạng Aa3 của Pháp vào cuối tuần này với triển vọng đã ở mức tiêu cực, chính phủ Pháp đang vật lộn để thông qua ngân sách cho năm 2027.⑷ Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giữa Pháp và Đức đã tăng lên mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro, có lúc vào sáng nay gần 160 điểm cơ bản.⑸ Một nhà kinh tế trưởng của tổ chức cho rằng, vì rủi ro khủng hoảng nợ chủ quyền, Pháp là nền kinh tế dễ bị tổn thương nhất trong 18 quốc gia khu vực đồng euro, với chỉ số rủi ro bao gồm tài chính công, cán cân bên ngoài, nợ tư nhân, khả năng chống chịu của ngân hàng và thị trường lao động.⑹ Nhà kinh tế này cho biết, từ năm 2010 đến nay Ireland, Hy Lạp và Bồ Đào Nha cải thiện rõ rệt, trong khi Pháp, Bỉ và Phần Lan diễn biến ngược lại; nếu khu vực đồng euro xảy ra khủng hoảng trở lại, Pháp có thể trở thành tâm chấn.⑺ Một chuyên gia chiến lược của tổ chức cảnh báo rằng chênh lệch giữa Pháp và Đức đã bước vào “vùng chưa biết”, bất ổn xã hội cuối tuần trước làm các cuộc đàm phán về ngân sách của Pháp càng trở nên phức tạp, có vẻ như các nhà đầu tư nước ngoài đang rút khỏi trái phiếu Pháp.⑻ Một bài bình luận trên truyền thông chỉ ra rằng hàng chục năm chi tiêu công kiểm soát kém và nhiều năm “bất chấp mọi giá” sau đại dịch đã khiến thâm hụt công của Pháp năm nay đạt khoảng 5,4% GDP, nợ quốc gia đạt khoảng 119%, mức cao nhất từ năm 1946 và tiếp tục phình to.⑼ Bình luận cho rằng, đằng sau bất ổn xã hội là số phận tất yếu của hệ thống phúc lợi trở nên khó duy trì, Pháp có thể buộc phải cắt giảm lớn và giảm trợ cấp chính phủ để tránh rủi ro nợ chủ quyền dẫn đến cuộc khủng hoảng eurozone 2.0, song thời kỳ thắt lưng buộc bụng có thể càng làm phe cánh tả tức giận.⑽ Tiếp tục theo dõi kết quả đánh giá xếp hạng tín dụng, tiến trình đàm phán ngân sách 2027, sự biến đổi của các hoạt động biểu tình, cũng như tác động lan tỏa của chênh lệch Pháp-Đức tới tâm lý thị trường trái phiếu khu vực đồng euro.