Thị trường trái phiếu châu Âu tạm thời lấy lại hơi thở, tín hiệu chính trị từ Đức và Pháp trở thành yếu tố giảm áp lực

⑴ Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm vào cuối phiên giao dịch thứ Sáu tuần trước từng áp sát mức 5%, đầu tuần này tâm lý thị trường đã ổn định trở lại. ⑵ Đức và Pháp đều xuất hiện một tiến triển mang ý nghĩa chính trị, được thị trường xem như yếu tố đệm “cầu chì”. ⑶ Về phía Đức, một tài liệu chiến lược của đảng phái cho thấy các chuyên gia chính sách châu Âu của họ đã đồng ý điều chỉnh lộ trình với Liên minh châu Âu và chính sách tiền tệ, không còn đề cập đến việc rút khỏi khu vực đồng euro hoặc Liên minh châu Âu. ⑷ Tài liệu này đề xuất cải tổ EU thành một liên bang các quốc gia có chủ quyền, tập trung vào thị trường nội bộ, bảo vệ biên giới bên ngoài và phối hợp các vấn đề an ninh, đồng thời trả lại quyền lực chính trị cho các quốc gia dân tộc. ⑸ Tài liệu cũng đưa ra kiến nghị hạn chế đáng kể phạm vi hoạt động của Ngân hàng Trung ương châu Âu, bao gồm chấm dứt tài trợ gián tiếp cho chính phủ, thanh toán số dư TARGET và thiết lập cơ chế phá sản cho các quốc gia thành viên. ⑹ Về phía Pháp, nhà lãnh đạo đối lập đã đề xuất một kế hoạch củng cố tài chính công, hướng tới việc phần nào quay trở lại các tiêu chuẩn Maastricht, kiểm soát khoản vay bổ sung hàng năm dưới 3% GDP. ⑺ Kế hoạch này đặt mục tiêu tiết kiệm khoảng 140 tỷ euro đến năm 2032 thông qua các biện pháp cắt giảm chi tiêu nghiêm ngặt, đạt cân bằng ngân sách cơ bản trong nhiệm kỳ, đồng thời đề xuất tổ chức trưng cầu dân ý để ghi điều khoản phanh nợ vào hiến pháp. ⑻ Bà cũng chủ trương ngay lập tức cắt giảm đóng góp ròng của Pháp cho Ủy ban châu Âu xuống mức đầu thế kỷ này, tức khoảng 5 tỷ euro. ⑼ Một số phân tích cho rằng, điều thị trường lo ngại nhất là sự bất định, triển vọng chính sách rõ ràng sẽ giúp làm dịu tâm lý trên thị trường trái phiếu. ⑽ Nhìn chung, lập trường kỷ luật tài khoá và xu hướng hạn chế mở rộng EU mang lại sự giảm nhiệt tạm thời cho thị trường nợ châu Âu. ⑾ Thời gian tới cần chú ý diễn biến bầu cử Pháp, việc hiện thực hóa các chính sách liên quan tại Đức và tiến triển đàm phán ngân sách dài hạn của EU.