Doanh thu tăng mạnh 42% và chuyển lỗ thành lãi! Centinel Spine - người dẫn đầu trong lĩnh vực đĩa đệm nhân tạo tăng tốc IPO tại Mỹ, thiết bị y tế sáng tạo đối mặt với kiểm định về định giá.

Vietnamese智通财经APP đưa tin, Centinel Spine – nhà sản xuất thiết bị y tế nổi tiếng của Mỹ – đã tiết lộ trong hồ sơ đăng ký IPO tại thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Tư rằng doanh thu của công ty trong nửa đầu năm đã tăng mạnh 42%. Hồ sơ IPO lần này của Centinel Spine đóng vai trò như một mẫu quan sát cho các nhà đầu tư toàn cầu tập trung vào thiết bị y tế: “thương mại hóa công nghệ, tăng trưởng doanh thu và cải thiện lợi nhuận đồng loạt thúc đẩy”.

Đối với ngành thiết bị y tế toàn cầu, ý nghĩa đầu tư của IPO lần này của Centinel Spine chủ yếu ở chỗ: các doanh nghiệp chuyên biệt có ứng dụng lâm sàng rõ ràng, khả năng thương mại hóa bền vững và nền tảng lợi nhuận vững chắc sẽ có cơ hội được định giá khác biệt; việc phát hành IPO, định giá cuối cùng và sự quan tâm của thị trường sẽ kiểm chứng mức độ sẵn sàng trả “phí premium” cho chất lượng tăng trưởng do các doanh nghiệp đổi mới sáng tạo trong lĩnh vực thiết bị y tế dẫn dắt. Hiện tại, công ty vẫn chưa hoàn tất phát hành IPO cũng như định giá cuối cùng.

Được biết, thời điểm Centinel Spine nộp hồ sơ IPO rơi vào giai đoạn triển vọng thị trường IPO toàn cầu mùa thu không mấy sáng sủa; lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm và dài hơn tăng vọt kéo theo lãi suất trái phiếu toàn cầu lên cao cùng triển vọng lãi suất cao do ngân hàng trung ương toàn cầu chống lạm phát đã làm giảm bớt ý định đầu tư tích cực của các nhà đầu tư, đồng thời khiến một loạt công ty lớn như OpenAI và Anthropic trì hoãn kế hoạch lên sàn.

Trước IPO, tăng doanh thu vượt trội 42% và lật ngược thua lỗ

Công ty thiết bị y tế có trụ sở tại West Chester, Pennsylvania này đã đạt doanh thu khoảng 85,2 triệu USD và lợi nhuận ròng khoảng 10,2 triệu USD trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30/6; so sánh với cùng kỳ năm trước, doanh thu là 60,1 triệu USD với khoản lỗ ròng khoảng 503,000 USD.

Centinel Spine nghiên cứu và sản xuất đĩa đệm nhân tạo nhằm bảo toàn độ linh hoạt của đốt sống cổ và thắt lưng, cung cấp một sự lựa chọn thay thế cho phẫu thuật hàn xương cột sống. Phẫu thuật hàn xương thường xoá bỏ vĩnh viễn chuyển động tại đoạn được điều trị.

Phẫu thuật hàn xương sử dụng mô ghép và thường đi kèm với ốc vít, thanh kim loại để cố định, khiến các đốt sống liền kề hợp lại thành một khối xương vững chắc; sau khi thành công, chuyển động tương đối giữa hai đốt sống biến mất, chỉ các đoạn chưa hàn vẫn di chuyển được.

Tại sao điều này lại có thể cải thiện chức năng mô? Do một số đoạn bị bệnh đã ở tình trạng “chỉ cần cử động là đau, cấu trúc không ổn định”. Hàn xương đánh đổi khả năng cử động để giảm đau khi vận động, lấy lại sự ổn định; nếu có chèn ép thần kinh thì có thể giảm áp cùng lúc. Mặc dù tính linh hoạt bị giảm, bệnh nhân có thể đứng, đi lại và sinh hoạt tốt hơn nhờ giảm đau. Mức độ ảnh hưởng tùy thuộc vào vị trí, phạm vi và tình trạng bệnh, không phải ai cũng có kết quả giống nhau. Ngược lại, mục tiêu công nghệ đĩa đệm nhân tạo là giảm triệu chứng đồng thời dùng thiết bị di động thay thế đĩa đệm bị bệnh, cố gắng duy trì khả năng chuyển động tại đoạn đó. Tuy nhiên, bảo toàn chuyển động không phải đĩa đệm nhân tạo phù hợp với tất cả bệnh nhân.

Theo giới thiệu của công ty, nền tảng prodisc đã được sử dụng trên toàn cầu trong hơn 300,000 ca cấy ghép, nhận được sự ủng hộ của hơn 590 bài viết lâm sàng được kiểm định bởi các chuyên gia.

Trợ lý nghiên cứu IPOX, Lukas Muehlbauer phát biểu với truyền thông: “Điểm đáng chú ý trong hồ sơ Centinel là công ty vừa đạt mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ vừa duy trì lợi nhuận tốt, điều này giúp phân biệt họ với nhiều doanh nghiệp y tế chuẩn bị lên sàn.”

“Đồng thời, việc công ty tập trung vào lĩnh vực thay toàn bộ đĩa đệm tạo ra rủi ro tập trung kinh doanh, khiến họ chịu tác động từ các chính sách hoàn trả chi phí y tế và công nghệ cạnh tranh.”

Centinel Spine lên kế hoạch dùng vốn huy động lần này để trả nợ, đầu tư vào cơ sở hạ tầng bán hàng, các dự án truyền thông giáo dục bệnh nhân, thử nghiệm lâm sàng.

Được biết, các ông lớn tài chính phố Wall như Morgan Stanley, Goldman Sachs, Piper Sandler, Canaccord Genuity và BTIG là đơn vị bảo lãnh phát hành. Công ty dự định lên sàn NYSE với mã cổ phiếu "CNTL".

Ngày 7/10, công ty công bố doanh thu nửa đầu năm 2026 tăng từ 60,1 triệu USD lên 85,2 triệu USD, tăng khoảng 42%, lợi nhuận ròng đạt 10,2 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ 503,000 USD, theo đó tỷ suất lợi nhuận ròng từ −0,8% lên 12,0%. Công ty sẽ lên sàn NYSE với mã “CNTL”, vốn huy động dùng cho trả nợ, xây dựng hệ thống bán hàng, truyền thông giáo dục bệnh nhân và thử nghiệm lâm sàng. Trong bối cảnh lãi suất cao và lợi suất trái phiếu tăng làm kìm hãm tăng định giá thị trường cổ phiếu toàn cầu và nhu cầu IPO, bộ danh mục này giúp nhà đầu tư dễ dàng định giá giá trị thương mại dựa vào doanh thu lợi nhuận hiện tại.

Đầu tàu đĩa đệm nhân tạo này đã chuyển đổi rào cản công nghệ thành lợi nhuận như thế nào?

Centinel Spine là doanh nghiệp thiết bị y tế chuyên về thay thế toàn bộ đĩa đệm (Total Disc Replacement, tức TDR) có trụ sở tại West Chester, Pennsylvania, Mỹ; nền tảng prodisc tập trung vào đĩa đệm nhân tạo cổ và thắt lưng, mục tiêu thay đĩa đệm bệnh lý đồng thời giữ chuyển động tại đoạn điều trị, cung cấp lựa chọn ngoài phẫu thuật hàn xương cho bệnh nhân phù hợp.

Sau khi bán mảng hàn xương vào năm 2023, công ty càng tập trung vào lĩnh vực này; theo thống kê nội bộ, dòng sản phẩm prodisc đã được cấy ghép hơn 300,000 lần trên toàn cầu, với hơn 590 bài công bố liên quan. Năng lực cạnh tranh thương mại của họ chủ yếu dựa vào thiết kế thiết bị tiên tiến, bằng chứng lâm sàng lâu dài, chứng nhận chỉ định và mạng lưới bác sĩ – kênh bán hàng có khả năng mở rộng mạnh mẽ.

Động lực tăng trưởng mạnh mẽ gần đây của công ty đến từ phối hợp giữa mở rộng chỉ định, tăng tỷ lệ bác sĩ sử dụng và phủ sóng bán hàng thúc đẩy độ thâm nhập sản phẩm. FDA – cơ quan quản lý thuốc của Mỹ – đã phê duyệt prodisc C Vivo và C SK vào tháng 10/2025 cho một hoặc hai đoạn cổ liền kề, cung cấp nền tảng sản phẩm cho việc mở rộng thương mại hóa sau này. Tuy nhiên, tập trung vào đường lối kỹ thuật chuyên biệt cũng đồng nghĩa với việc chính sách hoàn trả và công nghệ thay thế có ảnh hưởng trực tiếp hơn đến định giá công ty.

Ở góc độ nghiên cứu đầu tư, mở rộng phạm vi bệnh nhân phù hợp, tăng kinh nghiệm bác sĩ sử dụng và mở rộng mạng lưới bán hàng đều có thể thúc đẩy tăng trưởng doanh thu thiết bị cấy ghép; nếu doanh thu bổ sung đủ bù đắp chi phí bán hàng, R&D và thử nghiệm lâm sàng, có thể tạo hiệu ứng quy mô. Sự đồng bộ tăng doanh thu và chuyển lỗ thành lợi nhuận là tín hiệu cải thiện lợi nhuận nên theo dõi, nhưng các tin tức công bố hiện tại chưa đủ để kết luận toàn bộ cải thiện lợi nhuận đến từ đòn bẩy kinh doanh, cũng không thể chắc chắn tăng trưởng 42% xuất phát từ việc phê duyệt sản phẩm cụ thể nào. Đối với các doanh nghiệp thiết bị y tế cùng loại trên toàn cầu, chỉ số quan sát có tính so sánh hơn là tăng trưởng số ca phẫu thuật và cấy ghép, tỷ lệ thâm nhập sản phẩm, phạm vi chi trả và khả năng duy trì lợi nhuận.

Về mặt định giá, hiện chưa có giá trị cổ phiếu IPO xác định. Theo dữ liệu công khai có thể xác minh đến nay, công ty chưa công bố giá phát hành và số lượng cổ phiếu; số liệu theo dõi IPO khoảng 100 triệu USD chỉ là quy mô dự kiến huy động vốn, không phải định giá công ty, quy mô phát hành cuối cùng vẫn chưa xác định. Định giá tương lai của công ty này đối với ngành thiết bị y tế chủ yếu tạo chuẩn tham chiếu mới cho các doanh nghiệp thiết bị y tế chuyên biệt “tăng trưởng cao và đã có lợi nhuận”; đặc biệt là doanh nghiệp đĩa đệm nhân tạo và các thiết bị sáng tạo trong lĩnh vực chỉnh hình có liên quan.