Mẫu Roadster mới bị trì hoãn 9 năm cuối cùng đã được ấn định ngày ra mắt! Morningstar duy trì mục tiêu giá 450 USD cho Tesla (TSLA.US): Siêu xe không phải là logic định giá, FSD, Robotaxi và Optimus mới là yếu tố then chốt.

Ứng dụng Smart Finance nhận thấy rằng, gần đây, Tesla (TSLA.US) đã đăng bài trên nền tảng mạng xã hội, thông báo sẽ ra mắt mẫu xe Roadster thế hệ mới vào ngày 1 tháng 10. Đây là lần đầu tiên kể từ sau buổi ra mắt nguyên mẫu vào tháng 11 năm 2017, Tesla mới công bố thời gian tổ chức sự kiện công khai với ngày giờ cụ thể kèm theo giấy mời chính thức.

Đúng vào thời điểm siêu xe được mong đợi sắp ra mắt, Morningstar đã đưa ra quan điểm mới nhất về sự kiện Roadster một cách khá rõ ràng. Họ giữ nguyên xếp hạng 3 sao cho Tesla và ước tính giá trị hợp lý 450 USD, xếp hạng lợi thế cạnh tranh là "hẹp", và xếp hạng mức độ bất định là "rất cao".

Đối với bản thân chiếc Roadster, Morningstar định vị nó là “mẫu xe hào quang”: hồi đầu năm, Tesla đã ngừng sản xuất Model S và Model X để nhường công suất cho robot hình người Optimus, và Roadster sẽ đảm nhận vai trò thương hiệu "thể hiện sức mạnh kỹ thuật tốt nhất của Tesla".

Tuy nhiên, Morningstar dự báo doanh số hàng năm chỉ khoảng 2.000 chiếc, so với dự báo giao xe hàng năm quy mô gần 1 triệu chiếc của hãng thì gần như không đáng kể. Họ cho biết, "dự báo của chúng tôi vốn đã giả định Roadster được đưa vào sản xuất", vì thế sự kiện này không phải là lý do để tăng định giá. Cơ sở thực sự để Morningstar duy trì giá trị hợp lý ở mức 450 USD vẫn là ba trụ cột: đăng ký phần mềm FSD (khoảng 1,3 triệu người đăng ký), mạng lưới Robotaxi và robot hình người Optimus.

“Mẫu xe hào quang”

Một thực tế khá điển hình là: trong các báo cáo nghiên cứu mới nhất về Tesla, không hãng nào đưa doanh số bán hoặc lợi nhuận của Roadster vào mô hình định giá. Phần lớn các tổ chức coi nó là một "chất xúc tác cho thu hút sự chú ý và câu chuyện, chứ không phải chất xúc tác cho lợi nhuận".

The Information ước tính, ngay cả khi tính theo 10 nghìn chiếc × 250 nghìn USD, doanh thu khoảng 2,5 tỷ USD cũng chỉ chiếm 2,4% so với dự báo đồng thuận doanh thu của Tesla vào năm 2026 (khoảng 105,2 tỷ USD).

Theo dữ liệu của NeoData, tính đến tháng 9 năm 2026, giá mục tiêu trung bình của 38 tổ chức dành cho Tesla là 377,40 USD, với phân bổ xếp hạng: mua/vượt trội 44%, giữ 46%, giảm/tụt giá 10%.

Bản chất của sự bất đồng thực ra không liên quan đến Roadster, mà xoay quanh câu chuyện về tự lái và robot. Ở nhóm đánh giá tích cực, nhà phân tích Dan Ives của Wedbush đưa ra giá mục tiêu mới nhất cho Tesla là 600 USD; mô hình định giá phân tách của Piper Sandler (giá mục tiêu 500 USD) cho rằng giá trị của Optimus cùng với "trí tuệ như một dịch vụ" có thể vượt tổng giá trị các mảng còn lại; trong kịch bản lạc quan, Morgan Stanley đặt giá mục tiêu lên đến 840 USD, nhưng trong giá mục tiêu cơ sở là 400 USD thì Robotaxi đã chiếm khoảng 120 USD (30%).

Ở nhóm đánh giá tiêu cực, Wells Fargo đưa ra 130 USD, với lo ngại trọng tâm là: chi phí vốn hơn 25 tỷ USD vào năm 2026, cạnh tranh trong ngành xe chính ngày càng gay gắt, cùng với mức độ bất định rất cao về lộ trình thương mại hóa FSD/Robotaxi.

Đối với nhà đầu tư, quan điểm của các tổ chức cho thấy: việc Roadster có lên trang nhất báo hay không không quyết định định giá của Tesla, những vấn đề cốt lõi quyết định định giá vẫn là ba câu hỏi cũ: FSD có được triển khai không, Robotaxi có quy mô hóa được không, và bao giờ thì khoản chi tiêu vốn khổng lồ mới chuyển thành dòng tiền?