Nhà phân tích dự đoán táo bạo: Lợi nhuận của Micron (MU.US) tài khóa 2027 có thể vượt Microsoft (MSFT.US), giá lưu trữ trở thành yếu tố quyết định

Theo thông tin từ Ứng dụng Tài chính Zhitong, lợi nhuận ròng trong một quý có thể đạt 35 tỷ USD, lợi nhuận của Micron (MU.US) sẽ vượt qua Microsoft (MSFT.US)? Dự báo mới nhất của Micron cho thấy, lợi nhuận ròng trong quý IV tài khóa 2026 có thể đạt khoảng 35 tỷ USD. Nếu giữ được đà này, lợi nhuận tài khóa 2027 của hãng có thể vượt qua Microsoft. Nhưng điều kiện tiên quyết là: giá bộ nhớ phải được giữ vững.

Đối với Microsoft, năm tài khóa 2026 kết thúc vào ngày 30/6 được xem là năm có thành tích mạnh mẽ nhất trong lịch sử công ty phần mềm này: doanh thu tăng 18% lên 331,8 tỷ USD, lợi nhuận ròng tăng 31% so với cùng kỳ lên 133,7 tỷ USD.

Micron tiếp cận con số này theo một cách khác. Nhà sản xuất chip bộ nhớ này đạt lợi nhuận ròng 8,5 tỷ USD trong năm tài khóa 2025. Tuy nhiên, ban lãnh đạo Micron dự báo về lợi nhuận ròng pha loãng theo chuẩn GAAP của mỗi cổ phiếu trong quý IV tài khóa 2026 (kết thúc vào đầu tháng 9) là 30,73 USD, biến động trong khoảng cộng/trừ 1,00 USD. Tính theo số lượng cổ phiếu pha loãng khoảng 1,15 tỷ cổ phiếu, dự báo này tương đương với lợi nhuận ròng khoảng 35 tỷ USD trong một quý, gấp khoảng 4 lần cả năm tài khóa trước đó.

Chuyên gia phân tích Daniel Sparks từ The Motley Fool dự đoán rằng đến năm tài khóa 2027, lợi nhuận của Micron sẽ vượt qua Microsoft. Đây là một nhận định táo bạo, gần như hoàn toàn phụ thuộc vào giá bộ nhớ.

Lợi nhuận ròng một quý của Micron nhắm tới 35 tỷ USD

Lợi nhuận ròng quý II tài khóa 2026 của Micron là 13,8 tỷ USD. Đến quý III tài khóa (kết thúc ngày 28/5/2026), lợi nhuận ròng đã đạt 28,2 tỷ USD. Trong khi đó, dự báo mới nhất cho thấy lợi nhuận ròng sẽ tiếp tục tăng thêm khoảng 25% trên nền tảng đó, mặc dù mức tăng trưởng so với quý trước đã chậm lại đáng kể so với hơn 100% ở quý trước. Tốc độ tăng trưởng đang chậm lại, nhưng lợi nhuận ròng vẫn tiếp tục tăng.

Giá cả chứ không phải sản lượng mới là yếu tố then chốt. Báo cáo tài chính quý gần nhất của Micron cho thấy giá trung bình DRAM tăng hơn 60% so với quý trước đó, còn sản lượng chỉ tăng ở mức đơn lẻ phần trăm. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 37,7% cùng kỳ năm trước lên 84,6% trong quý III. Nói cách khác, doanh số bán bộ nhớ của công ty chỉ tăng nhẹ so với quý trước, nhưng giá lại tăng vọt.

Micron sẽ công bố kết quả kinh doanh quý IV tài khóa vào ngày 30/9. Thị trường dự đoán doanh thu quý này sẽ đạt 51,1 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 31,47 USD.

Hai công ty này sử dụng lịch tài khóa khác nhau. Tài khóa 2027 của Microsoft bắt đầu từ tháng 7 và kéo dài tới tháng 6 năm sau; còn tài khóa 2027 của Micron bắt đầu từ đầu tháng 9 và kéo dài tới khoảng tháng 8 năm kế tiếp.

Nếu tính theo tốc độ dự báo, lợi nhuận của Micron trong bốn quý sẽ đạt tổng cộng khoảng 141 tỷ USD. Con số này sẽ vượt lợi nhuận năm tài khóa 2026 của Microsoft — đáng chú ý là trong 133,7 tỷ USD lợi nhuận của Microsoft có bao gồm khoảng 5 tỷ USD lợi nhuận từ đầu tư vào OpenAI.

Nhưng tiêu chuẩn thực sự còn cao hơn. Đầu tiên, dự báo quý của Micron bao gồm 14 tuần, thay vì 13 tuần như thường lệ, do năm tài khóa 2026 có 53 tuần. Nếu tính theo chu kỳ bình thường là 52 tuần thì lợi nhuận tương ứng theo dự báo này chỉ vào khoảng 131 tỷ USD mỗi năm.

Hơn nữa, Microsoft sẽ không đứng yên. Dù tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của công ty công nghệ này giảm một nửa so với 31% của năm tài khóa 2026 thì lợi nhuận tài khóa 2027 vẫn có thể đạt khoảng 154 tỷ USD.

Xét tổng thể, để đạt được mục tiêu trong tài khóa 2027, trung bình mỗi quý Micron cần tạo ra khoảng 38 đến 39 tỷ USD lợi nhuận ròng, cao hơn khoảng 10% so với quý dự báo, và thời gian lại ngắn hơn một tuần.

Giá bộ nhớ mới là yếu tố quyết định thắng bại

Micron không cần giá bộ nhớ tăng thêm nữa để vượt qua ngưỡng này. Tuy nhiên, giá bộ nhớ thực tế vẫn cần duy trì ở mức đỉnh lịch sử, đồng thời còn phải tăng sản lượng. Công ty đang đầu tư lớn mở rộng sản xuất và ký hợp đồng trả tiền trước dài hạn để ràng buộc khách hàng mua một lượng hàng cố định.

Giám đốc điều hành của Micron — Sanjay Mehrotra — cho biết trong báo cáo quý III: “Chúng tôi tin rằng các thỏa thuận đối tác chiến lược dài hạn sẽ làm tăng độ bền vững và tính dự báo đối với hiệu quả tài chính mạnh mẽ của Micron.”

Tất nhiên, giá bộ nhớ đã từng diễn biến ngược lại. Ngay năm tài khóa 2023, tình trạng dư cung khiến doanh thu của Micron giảm gần một nửa, xuống còn 15,5 tỷ USD và lỗ ròng 5,8 tỷ USD. Chỉ cần giá giảm nhẹ cũng có thể khiến toàn bộ dự báo không thành hiện thực.

Giá bộ nhớ cũng không phải yếu tố duy nhất cần quan tâm. Truyền thông đưa tin giữa tháng 9, công đoàn đại diện cho phần lớn nhân viên của Micron tại Đài Loan liên tục kêu gọi chia sẻ lợi nhuận và chuẩn bị đình công. Đài Loan là trung tâm sản xuất lớn nhất của Micron. Hiện tại đình công chưa xảy ra, sản xuất cũng chưa bị ảnh hưởng.

Dù vậy, The Motley Fool cho rằng tình thế vẫn đang nghiêng về phía Micron. Giá bộ nhớ không cần tăng thêm, nhưng phải tránh sụt giảm mạnh. Tài liệu quý mới nhất của Micron cho biết, hầu hết các hợp đồng này đã ấn định giá cố định hoặc có biên độ trên dưới, nếu giá giảm có thể bù đắp được.

The Motley Fool cho rằng, chỉ cần giá bộ nhớ được duy trì, lợi nhuận năm tài khóa 2027 của Micron sẽ nhỉnh hơn một chút so với Microsoft. Tuy nhiên, đây hoàn toàn chỉ là xếp hạng lợi nhuận, không phải đề xuất mua cổ phiếu. Giá trị vốn hóa thị trường của Microsoft khoảng gấp 3,5 lần Micron, và lợi nhuận ngành bộ nhớ truyền thống cũng có biên độ dao động lớn và khó duy trì hơn.