Hoàn thuế kết hợp với làn sóng AI, lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ đạt mức cao nhất trong năm năm qua

Các doanh nghiệp lớn của Mỹ đang trải qua một đợt mở rộng lợi nhuận hiếm có, với nhiều yếu tố thuận lợi đồng thời phát huy tác động, thúc đẩy lợi nhuận và doanh thu của doanh nghiệp đồng loạt tăng mạnh.

Theo dữ liệu từ LSEG, thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý II của các công ty thành phần S&P 500 đã tăng vọt 53% so với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu tăng gần 16%. Ngay cả khi loại trừ lợi nhuận đầu tư từ các ông lớn công nghệ như Amazon và Alphabet, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tổng thể của S&P 500 vẫn là mạnh nhất kể từ mùa thu năm 2021. Đồng thời, số công ty nâng dự báo lợi nhuận cả năm cao gần gấp đôi số công ty hạ dự báo, tạo nên sự đảo chiều rõ rệt so với một năm trước đó.

Các yếu tố thúc đẩy làn sóng lợi nhuận này xuất phát từ nhiều lĩnh vực: đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục nóng lên, hoàn thuế quan mang lại khoản thu nhập một lần, cùng với chi tiêu của người tiêu dùng duy trì bền vững nhờ thị trường chứng khoán tăng và giá nhà ở cao. Ban lãnh đạo nhiều doanh nghiệp cho biết các điều kiện thuận lợi trên chưa có dấu hiệu giảm đi trong ngắn hạn.

Hoàn thuế quan trở thành chất xúc tác lợi nhuận quan trọng

Việc hoàn thuế quan là một trong những biến số then chốt giúp lợi nhuận vượt kỳ vọng trong đợt này. Theo ước tính của Apollo Global Management vào giữa tháng 8, hoàn thuế quan dự kiến đóng góp hơn 4 điểm phần trăm vào tăng trưởng kinh tế quý III, có thể giúp dự báo tăng trưởng 4% đến 5% của Fed Atlanta tăng thêm khoảng 0,2 điểm phần trăm.

Nhiều doanh nghiệp đã ghi nhận trực tiếp khoản hoàn thuế này vào lợi nhuận thay vì chuyển tiếp thành giảm giá đến người tiêu dùng. Nhà bán lẻ thời trang Abercrombie & Fitch dự kiến nhận khoảng 120 triệu đô la hoàn thuế và dựa vào đó nâng dự báo tài chính cả năm. Giám đốc tài chính Robert Ball của công ty cho biết, "Hiệu quả kinh doanh cốt lõi vượt ngoài kỳ vọng." Nhà sản xuất đồng hồ thông minh Garmin trong quý kết thúc tháng 7 đã nhận 21 triệu đô la hoàn thuế, giúp cải thiện biên lợi nhuận đồng thời nâng dự báo cả năm. Giám đốc điều hành Clifton Pemble của Garmin khẳng định, ngay cả khi loại trừ ảnh hưởng của hoàn thuế, "biên lợi nhuận gộp vẫn rất ấn tượng theo bất cứ tiêu chuẩn lịch sử nào."

Các công ty lĩnh vực y tế như McKesson, Charles River Laboratories International và doanh nghiệp thực phẩm J.M. Smucker cũng đã nâng dự báo cả năm nhờ được hoàn thuế hỗ trợ.

Chi tiêu tiêu dùng nhìn chung vẫn bền vững nhưng phân hóa gia tăng

Phần lớn các nhà bán lẻ đều ghi nhận doanh số quý mạnh mẽ, người tiêu dùng tiếp tục chi tiêu cho các mặt hàng gia dụng, đồ chơi và quần áo, bất chấp giá nhiên liệu tăng cao và lạm phát kéo dài vẫn còn là áp lực.

Dollar General tăng trưởng lượng khách hàng liên tục quý thứ năm, doanh số bán hàng so sánh tăng 3,5%. Best Buy báo cáo doanh số và lợi nhuận quý tăng cả hai nhờ sản phẩm máy tính, TV và kính thông minh AI. Target cũng ghi nhận ba yếu tố tích cực đồng thời: doanh số, lợi nhuận và hoàn thuế quan, trong đó nổi bật là các mặt hàng đồ chơi, thực phẩm và mỹ phẩm.

Tuy nhiên, tín hiệu phân hóa ở phía người tiêu dùng cũng rất đáng chú ý. Doanh số quý gần nhất của Gap sụt giảm, các thương hiệu Old Navy và Athleta kéo giảm kết quả chung. Doanh số bán cùng cửa hàng của Walmart tăng ở mức thấp nhất hơn 6 năm qua, Giám đốc tài chính John David Rainey cho biết trong cuộc họp báo cáo tài chính, "môi trường tiêu dùng hiện nay còn yếu hơn so với tháng Hai," nhưng người tiêu dùng vẫn tiếp tục chi tiêu. Giám đốc điều hành Dollar General, Todd Vasos, cũng chỉ ra, "tình hình tài chính của nhóm khách hàng cốt lõi vẫn còn chịu áp lực."

Dữ liệu chính phủ cũng cho thấy có sự khác biệt: Doanh số bán lẻ tháng 7 yếu đi, một phần do các sàn thương mại điện tử như Amazon đẩy chương trình khuyến mãi mùa hè từ tháng 7 năm ngoái lên tháng 6 năm nay. Theo khảo sát của Tổ chức Hội đồng các Doanh nghiệp lớn thế giới tháng 8, niềm tin của người tiêu dùng đối với triển vọng kinh tế tương lai đã tăng lo ngại.

Làn sóng AI và hiệu ứng giàu có từ thị trường chứng khoán tạo chỗ dựa trung hạn

Chi tiêu liên quan tới trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục gia tăng, là một động lực quan trọng khác của đợt mở rộng lợi nhuận doanh nghiệp này. Lợi nhuận đầu tư từ Amazon và Alphabet kéo thu nhập trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 lên rõ rệt, và sự nhiệt tình đầu tư của ngành công nghệ vẫn chưa đạt đỉnh.

Chuyên gia kinh tế trưởng Torsten Slok của Apollo Global Management cho biết, "Miễn là cơn sốt AI kéo dài, thị trường chứng khoán giữ được mức cao và thu nhập của người tiêu dùng tăng trưởng mạnh mẽ, phía tiêu dùng sẽ tiếp tục ở trạng thái tốt." Ông cũng cảnh báo rủi ro: Nếu kỳ vọng lợi nhuận từ đầu tư vào AI cuối cùng không thành sự thật, "lúc đó chúng ta sẽ đối mặt với một viễn cảnh hoàn toàn khác."

Hiện tại, hoàn thuế quan chỉ mang lại lợi ích nhất thời, tác động hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp khó kéo dài. Niềm tin tiêu dùng suy yếu nhẹ và dữ liệu bán lẻ phân hóa cũng cho thấy đà tăng lợi nhuận hiện nay không hoàn toàn cân bằng. Khả năng thị trường tiếp tục duy trì xu thế này còn phụ thuộc lớn vào việc đầu tư vào AI có tiếp tục mang lại giá trị thực tế thương mại hay không, cùng với sự phát triển tiếp theo của bảng cân đối tài sản của người tiêu dùng.