Lạm phát tháng 8 của Pháp vượt kỳ vọng, Tây Ban Nha tăng lên 4,5% lập mức cao nhất trong ba năm: Thị trường hoàn toàn định giá việc ECB tăng lãi suất vào tháng 9

Giá năng lượng tăng trở lại dưới tác động của xung đột Trung Đông đã đẩy lạm phát tháng 8 tại hai nền kinh tế lớn nhất khu vực Eurozone lên cao, khiến các nhà đầu tư hoàn toàn định giá rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9.

Lạm phát của Pháp trong tháng 8 tăng lên 2,7%, cao nhất kể từ tháng 5 và vượt kỳ vọng thị trường; trong khi lạm phát Tây Ban Nha theo năm tăng lên 4,5%, nhanh nhất kể từ năm 2023, tuy hơi thấp hơn mức trung vị khảo sát của Bloomberg nhưng vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của ECB. Sự tăng giá năng lượng là động lực chung khiến giá cả ở cả hai quốc gia leo thang.

Sau khi công bố dữ liệu, nhà đầu tư đã hoàn toàn định giá ECB sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 — đây sẽ là động thái bổ sung sau lần tăng đầu tiên trong gần ba năm diễn ra vào tháng 6, với lãi suất tiền gửi thuận tiện tăng từ 2,25% lên 2,5%. Thị trường cũng kỳ vọng sẽ có thêm một lần tăng lãi suất nữa trước mùa xuân năm 2027.

Đáng chú ý hơn, biên bản cuộc họp tháng 7 cho thấy các quan chức đã bắt đầu thảo luận xem liệu có cần chính sách "hạn chế nhẹ" để đảm bảo lạm phát quay trở lại mục tiêu hay không, điều này có thể đồng nghĩa với việc lãi suất cuối cùng sẽ vượt qua mốc 2,5% — mức mà chuyên gia kinh tế trưởng Philip Lane gọi là cận trên của vùng trung tính.

Cú sốc năng lượng khiến lạm phát Pháp và Tây Ban Nha tăng trở lại

Chỉ số CPI tháng 8 của Tây Ban Nha tăng theo năm lên 4,5%, nhanh nhất kể từ năm 2023; tốc độ mở rộng kinh tế của nước này vẫn nằm trong nhóm cao nhất các nền kinh tế chính của Eurozone. Lạm phát tại Pháp tăng lên 2,7%, cao nhất kể từ tháng 5; là nền kinh tế lớn thứ hai Eurozone, dữ liệu tăng trưởng kinh tế Pháp nửa đầu năm 2026 đã bị hạ dự đoán đáng kể.

Năng lượng là động lực chủ lực cho lạm phát ở cả hai quốc gia, nguồn gốc từ xung đột quân sự kéo dài tại Trung Đông.

Để giảm tác động của chiến tranh Iran, chính phủ Tây Ban Nha tháng 3 đã phê duyệt gói cứu trợ 5 tỷ euro (58 triệu USD), bao gồm giảm thuế năng lượng; các biện pháp vẫn đang có hiệu lực nhưng mức độ không còn mạnh như ban đầu. Dữ liệu lạm phát tổng thể của 21 quốc gia thuộc Eurozone sẽ được công bố vào tuần tới, các nhà phân tích dự báo sẽ vượt 3%.

Dữ liệu hàng tháng do Ủy ban châu Âu công bố hôm thứ Sáu cho thấy kỳ vọng của người tiêu dùng đối với giá cả trong 12 tháng tới đã tăng rõ rệt, kỳ vọng giá bán của doanh nghiệp ở tất cả các ngành đều cao hơn mức trung bình dài hạn.

Thị trường đã định giá hoàn toàn cho việc tăng lãi suất tháng 9, tranh luận chuyển sang vùng "hạn chế"

Thị trường đã hoàn toàn định giá việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, lãi suất tiền gửi thuận tiện sẽ tăng lên 2,5%.

Biên bản cuộc họp tháng 7 công bố hôm thứ Năm cho thấy, các quan chức đã thảo luận liệu có cần chính sách tiền tệ "hạn chế nhẹ" để đảm bảo giá cả trở lại mục tiêu, nghĩa là lãi suất có thể vượt quá 2,5% — như Philip Lane từng nói, mức này có thể là cận trên của vùng trung tính.

Paul Hollingsworth, Giám đốc nghiên cứu kinh tế tại các thị trường phát triển của BNP Paribas, nhận định việc tăng lãi suất vào tháng 9 "gần như chắc chắn", nhưng "con đường phía sau tháng 9 khá bất định", tranh luận có thể chuyển sang việc liệu có cần chính sách hạn chế hay không, hoặc sẽ rõ ràng hơn vào cuộc họp tháng 12.

Quan chức liên tục cảnh báo về nguy cơ lạm phát bám rễ

Thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel tuần này chia sẻ với Bloomberg rằng các quan chức phải tiếp tục tăng chi phí vay để kiềm chế áp lực lạm phát đến từ chiến tranh Iran, cũng như việc nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ giữa nhiều sóng gió.

Thành viên Hội đồng quản trị Martins Kazaks hôm thứ Sáu chia sẻ với TV3 Latvia: "Không được để lạm phát bám rễ." Một trong những cách giảm nguy cơ lạm phát bám rễ chính là tăng lãi suất, chúng tôi đã từng thực hiện điều này một lần."

Ana Andrade của Bloomberg Economics chỉ ra rằng lạm phát tổng thể của Tây Ban Nha tháng 8 tăng vọt chủ yếu nhờ giá nhiên liệu leo thang, biện pháp giảm thuế vẫn áp dụng nhưng không còn mạnh như hồi đầu năm; lạm phát lõi chỉ giảm nhẹ, áp lực giá cơ bản vẫn dai dẳng, chịu tác động của tăng lương mạnh và kinh tế hoạt động vượt công suất. Lạm phát lõi điều chỉnh sẽ duy trì trên 3% trong thời gian còn lại của năm.

Dữ liệu lạm phát tổng thể của Eurozone sẽ công bố vào tuần tới, cung cấp căn cứ cuối cùng cho cuộc họp lãi suất tháng 9.