Nvidia giảm liên tiếp bảy phiên, lập kỷ lục dài nhất kể từ năm 2022: Tăng trưởng giá cổ phiếu trong năm chỉ đạt 7% ở mức thấp nhất, nhưng các nhà phân tích vẫn tăng dự báo lợi nhuận lên 13% trong ba tháng qua.

Giá cổ phiếu của Nvidia giảm điểm liên tiếp trong bảy phiên giao dịch, thiết lập kỷ lục chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2022.

Vào thứ Hai, giá cổ phiếu Nvidia giảm 2,91%. Tính từ đầu năm đến nay, mức tăng tổng cộng chỉ khoảng 7%, xếp cuối cùng trong các cổ phiếu thành phần của Philadelphia Semiconductor Index, khi chi tiêu cho chip AI đang được phân bổ rộng rãi hơn sang các công ty bán dẫn khác.

Định giá cũng giảm theo, với hệ số P/E dự phóng của Nvidia đã xuống còn khoảng 18 lần, mức thấp nhất trong nhiều năm gần đây. Mặc dù các yếu tố cơ bản vẫn mạnh mẽ, thị trường ngày càng thận trọng trong việc định giá mảng phần cứng AI.

Ngược lại với biến động giá cổ phiếu, các nhà phân tích Phố Wall vẫn liên tục nâng dự báo lợi nhuận cho Nvidia, với mức điều chỉnh tăng tổng cộng 13% trong ba tháng qua. Sự bất đồng giữa giá cổ phiếu và kỳ vọng cơ bản là tín hiệu quan trọng nhất trong đợt điều chỉnh này.

Tranh luận về định giá giảm và chất lượng lợi nhuận

Hệ số P/E dự phóng của Nvidia đã giảm còn khoảng 18 lần, đạt mức thấp nhất trong những năm gần đây. Thị trường ngày càng thận trọng trong việc định giá phần cứng AI, do các nhà đầu tư tiếp tục xem xét kỹ chất lượng lợi nhuận và sự tập trung khách hàng của công ty.

Theo tiết lộ trên báo cáo 10-Q mới đây, trong khoảng 58 tỷ USD lợi nhuận ròng của Nvidia có 13,4 tỷ USD là lợi nhuận chưa thực hiện từ cổ phiếu niêm yết mà công ty nắm giữ; loại trừ phần này, mức P/E điều chỉnh đạt gần 60 lần. Ba khách hàng lớn nhất đóng góp tổng cộng 54% doanh thu của Nvidia.

Dù giá cổ phiếu gặp áp lực, các nhà phân tích Phố Wall vẫn tiếp tục điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cho Nvidia.

Trong ba tháng qua, dự báo lợi nhuận của Nvidia đã tăng tổng cộng 13%, dự kiến lợi nhuận đạt 228 tỷ USD vào năm tài chính 2027. Trong số 82 nhà phân tích theo dõi, chỉ có 3 người đưa ra khuyến nghị nắm giữ và 1 người khuyến nghị bán ra, giá mục tiêu trung bình ngụ ý mức tăng hơn 50% so với hiện tại.

Các yếu tố cơ bản cũng dự kiến sẽ vẫn mạnh mẽ. Trong năm tài chính 2026 (FY2026), mảng trung tâm dữ liệu của Nvidia ghi nhận doanh thu 193,7 tỷ USD, với nền tảng sức mạnh tính toán ở thượng nguồn tiếp tục hưởng lợi từ mức giá khan hiếm.

Về mặt trả lại vốn cho cổ đông, trong quý kết thúc vào cuối tháng Tư, Nvidia đã phê duyệt thêm 80 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu, vượt qua Apple để trở thành bên mua lại cổ phiếu lớn nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Những diễn biến tiếp theo cần chú ý là liệu giá cổ phiếu Nvidia có ổn định trở lại sau chuỗi điều chỉnh và liệu dự báo lợi nhuận liên tục tăng của các nhà phân tích có được phản ánh vào giá cổ phiếu hay không.