Vào lúc 5:00 sáng, một cảnh tượng hiếm gặp đã xảy ra.

Nguồn: Wall Street Intelligence Circle

Tối qua, các nhà giao dịch đã nở nụ cười hiếm hoi trên khuôn mặt

—— Thông thường, dữ liệu kinh tế xấu sẽ khiến thị trường chứng khoán giảm, nhưng lần này, tin xấu không gây ra hoảng loạn, ngược lại, chứng khoán Mỹ, vàng và trái phiếu Mỹ gần như tăng cùng lúc.

Vào lúc 5:00 sáng theo múi giờ Đông 8, khi thị trường toàn cầu đóng cửa, một cảnh tượng hiếm thấy đã xảy ra: "Đồng USD giảm, mọi thứ đều tăng":

- Chứng khoán Mỹ tăng trên diện rộng, chỉ số Dow Jones tăng 0,28%, S&P 500 tăng 0,62%, Nasdaq tăng 1,30%;

- Giá vàng tăng 100 đô la, đóng cửa trên mức 4.300 đô la;

- Trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm còn 4,64%;

- Đồng USD giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng.

Sau khi dữ liệu Non-farm được công bố, thị trường đã tìm ra một lời giải thích gần như hoàn hảo — kinh tế đã yếu đủ để ngăn Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất, nhưng chưa yếu đến mức phá hủy lợi nhuận doanh nghiệp.

Non-farm tháng 7 ghi nhận "-23 nghìn", thấp hơn rất nhiều so với dự báo của thị trường là "+80 nghìn" và hai tháng trước cũng tiếp tục bị điều chỉnh giảm mạnh, điều này đủ để thị trường lo ngại về kinh tế. Tuy nhiên, vàng tăng, chứng khoán tăng, trái phiếu tăng còn USD giảm, thị trường không giao dịch theo kỳ vọng "suy thoái" mà là "không tăng lãi suất" — xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 giảm còn 44%, trước công bố là 55%. Logic giao dịch "tin xấu là tin tốt" đã trở lại.

Chỉ số USD bắt đầu rời xa mốc 100, dầu thô Mỹ rời xa mốc 80 đô la, lợi suất trái phiếu 10 năm rời xa mốc 4,70%, khẩu vị rủi ro trên thị trường lại quay trở lại.

Tuần tới, chỉ số CPI sẽ kiểm nghiệm logic mới nhất của thị trường, nghĩa là lạm phát có cho phép thị trường tiếp tục tăng như vậy không? Nếu CPI tuần tới cũng yếu, sẽ tạo thành tổ hợp mà tài sản rủi ro thích nhất hiện nay, cấu trúc "cổ phiếu, trái phiếu, vàng cùng tăng, USD giảm" có thể tiếp diễn. Nhưng nếu CPI bất ngờ vượt xa kỳ vọng, tình hình sẽ hoàn toàn khác. Từ bây giờ, mỗi "tin xấu" đều cần phải quan sát xem chứng khoán còn có thể tăng được nữa hay không.

Chi tiết đáng chú ý là, trong giờ thứ hai sau khi công bố dữ liệu Non-farm, thị trường xuất hiện đảo chiều nhẹ — giá vàng trả lại gần một nửa mức tăng sau công bố (phần tăng mạnh nhất đã bị trả lại khá nhiều), USD cũng phục hồi gần một nửa mức giảm.

Non-farm khiến logic "tin xấu là tin tốt" lại đúng, nhưng quy tắc này sẽ kéo dài bao lâu thì hiện tại chưa ai biết.