Tổ chức: Thời điểm vàng cho chiến lược đầu tư khi giá vàng điều chỉnh dần kết thúc, đồng đô la Mỹ có thể suy yếu trong tương lai và trở thành yếu tố hỗ trợ giá.

　　Nguồn bài viết:

　　Tổ chức này nhận định lãi suất thực tế tại Mỹ nhiều khả năng đã đạt đỉnh, sắp tới đồng USD sẽ chuyển từ yếu tố tiêu cực gây áp lực lên giá vàng sang yếu tố tích cực hỗ trợ vàng tăng giá. Trước đây, các nhà phân tích hàng hóa của tổ chức này giữ quan điểm trung lập vào mùa xuân, giờ đã nhận thấy giá trị rõ ràng để phân bổ, khuyến nghị nhà đầu tư dần dần mua vào vàng, đặt điểm dừng lỗ ở mức 3.900 USD/ounce. Các xung đột địa chính trị tại Trung Đông vẫn sẽ làm biến động thị trường trong ngắn hạn, nhưng trong kịch bản cơ bản lãi suất thực tế đi vào ổn định sẽ giúp vàng hoàn tất quá trình tạo đáy, việc giữ vững ngưỡng quan trọng 4.000 USD cũng cho thấy thị trường có sự bền bỉ mạnh mẽ.

　　Lãi suất thực tế là chủ đề cốt lõi của giá vàng

　　BCA Research - chiến lược gia hàng hóa trưởng Roukaya Ibrahim cho biết, nhà đầu tư không cần quá lo lắng về chỉ số lạm phát, nên tập trung phân tích xu hướng tương lai của lợi suất thực tế.

　　Ibrahim nói: “Khuyến nghị mua đưa ra hiện tại, logic cốt lõi chính là lãi suất thực tế và USD sẽ không tăng tiếp, áp lực tiêu cực từ hai yếu tố này đã biến mất.”

　　Sau nhiều năm các ngân hàng trung ương mua vàng quy mô lớn chi phối thị trường, vàng quay trở lại khuôn khổ định giá tài sản vĩ mô, lãi suất thực tế và USD trở lại là động lực then chốt chi phối giá vàng. Vai trò mua vàng của ngân hàng trung ương đã thay đổi, giờ đây phần lớn chỉ còn là bệ đỡ cho thị trường, không còn là động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng. Dù thị trường đã phản ánh khả năng Fed tiếp tục siết chặt chính sách hơn nữa, tổ chức này cho rằng lập trường chính sách của Chủ tịch Fed khó vượt quá mức kỳ vọng bi quan của thị trường.

　　Ông cho biết: “Ngay cả khi Fed lựa chọn tăng lãi suất, mức tăng cũng sẽ không vượt quá những gì thị trường đã phản ánh vào giá hiện tại, khả năng này khá thấp.” Chỉ khi giá dầu tăng vọt mạnh liên tục đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao mới có thể phá vỡ cục diện này.

　　Phá vỡ nhận thức cố hữu về vàng như một tài sản chống lạm phát

　　Nghiên cứu chỉ ra thị trường đã đánh giá quá cao vai trò phòng ngừa lạm phát của vàng. Chỉ khi lạm phát làm suy yếu niềm tin vào Fed, đẩy lãi suất thực tế xuống thấp thì lạm phát mới có lợi cho vàng. Miễn là kỳ vọng lạm phát ổn định, chính sách của Fed vẫn được tin tưởng thì lạm phát cao lại kéo lãi suất thực tế lên, gây áp lực lên giá vàng.

　　Ngay cả khi có cú sốc lạm phát do giá dầu tăng, lãi suất thực tế tăng cũng chỉ là hiện tượng ngắn hạn. Ibrahim cho rằng, nếu giá dầu và lạm phát tăng nhanh, trọng tâm quan tâm của thị trường sẽ nhanh chóng chuyển sang tăng trưởng kinh tế, điều này sẽ hạn chế lập trường cứng rắn của Fed, đồng thời củng cố đáy giá vàng.

　　Về dài hạn, đa dạng hóa dự trữ ngoại tệ và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, mặc dù tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương đã đạt đỉnh nhưng chỉ cần chưa chuyển sang bán ròng thì giá vàng khó quay lại mức thấp năm 2022. Khi áp lực cấu trúc tích tụ, đồng USD suy yếu trong tương lai sẽ tiếp tục có lợi cho vàng.

Biên tập viên phụ trách: Guo Jian