Cuộc họp điện thoại Western Digital: Thời đại AI “dữ liệu sẽ tăng trưởng phức hợp”, AI vật lý đang kích hoạt nhu cầu ổ cứng, đơn hàng hợp đồng dài hạn đã xếp tới năm 2031

Nhờ sự bùng nổ tăng trưởng lũy kế dữ liệu từ AI suy luận và “AI vật lý”, doanh thu tài khóa 2026 của Western Digital tăng mạnh trên mọi phương diện, không chỉ doanh thu quý IV tăng vọt 44% mà còn tiết lộ rằng các hợp đồng dài hạn với khách hàng lớn đã được xếp lịch đến năm 2031.

Western Digital đã tổ chức cuộc họp báo cáo tài chính quý IV tài khóa 2026. Doanh thu cả năm tài khóa 2026 tăng 36% đạt 12,9 tỷ USD, lợi nhuận trên cổ phiếu tăng gấp đôi; doanh thu quý IV đạt 3,75 tỷ USD, tăng 44% so với cùng kỳ, không chỉ chạm mốc cao nhất của phạm vi chỉ dẫn mà giá bán TB trung bình hỗn hợp còn tăng ở mức “hai con số phần trăm cao” so với cùng kỳ.

Đối với quý I tài khóa 2027, công ty đưa ra dự báo doanh thu mạnh mẽ 4,1 tỷ USD (tăng trưởng khoảng 45% so với cùng kỳ).

Đằng sau báo cáo tài chính ấn tượng này, tâm điểm được Phố Wall chú ý nhất không còn chỉ là giai đoạn đầu tư hạ tầng AI mà chuyển sang việc nhu cầu lưu trữ dữ liệu có bền vững khi AI bước vào các giai đoạn “suy luận” và “ứng dụng”, cũng như tiềm năng phát triển trong tương lai.

Thị trường từng lo ngại chu kỳ đầu tư hạ tầng AI mang tính giai đoạn, nhưng CEO Western Digital – Irving Tan, trong cuộc họp đã đưa ra cái nhìn sâu sắc về ngành: Động lực AI thúc đẩy lưu trữ đang thay đổi theo hướng căn bản.

Irving Tan cho biết:

“Trong thị trường hạ tầng AI, một động thái then chốt đang hình thành. Mặc dù chu kỳ tính toán có thể tái sử dụng nhưng dữ liệu sẽ tăng trưởng lũy kế, các workload đào tạo và suy luận sẽ chia sẻ, tái sử dụng tài nguyên tính toán theo thời gian. Tuy nhiên, dữ liệu do các workload này sinh ra... đều liên tục được tích lũy.”

Ông nhận định, AI đang chuyển mình nhanh chóng từ việc “chỉ trả lời câu hỏi” sang thành các “Agent” thực hiện công việc, vận hành liên tục trong quy trình đa bước.

“Agent sinh ra dữ liệu ở từng bước của quy trình, không chỉ làm tăng lượng dữ liệu tạo ra mà còn tăng lượng dữ liệu cần lưu trữ lâu dài.”

Sự chuyển biến này khiến nhu cầu lưu trữ không còn là “một lần cho giai đoạn xây dựng hạ tầng” mà là “tăng trưởng lũy kế dữ liệu”. Đó là lý do công ty coi AI là nhân tố thúc đẩy lũy tiến và thay đổi cấu trúc nhu cầu lưu trữ dung lượng lớn.

Bên cạnh AI sinh dữ liệu, không gian tăng trưởng mà thị trường đặc biệt quan tâm là “AI vật lý”. AI vật lý (như xe tự lái, robot hình người, tự động hóa công nghiệp) đang trở thành động cơ nhu cầu tăng mạnh mới.

“Số lượng dữ liệu thực tế cần cho đào tạo là không đủ, nhờ đó cần tạo ra và lưu trữ thêm những bộ dữ liệu tổng hợp, đây là động lực tăng thêm của nhu cầu lưu trữ.”

Trong phần trả lời câu hỏi, Irving Tan đã đưa ra một ví dụ điển hình:

“Chúng tôi chứng kiến nhu cầu cực kỳ mạnh mẽ từ một công ty xe tự lái... nhu cầu EB trong năm dương lịch này của họ đã tăng gấp nhiều lần.”

Thêm vào đó, các đám mây quốc gia và kiểu mới, trung tâm dữ liệu đám mây mới, cũng như các phòng thí nghiệm AI tiên phong đều bắt đầu mua trực tiếp từ Western Digital. CEO nhấn mạnh:

“Hiện nay, khoảng 80% dữ liệu được lưu trữ trong các trung tâm dữ liệu siêu lớn đều nằm trên ổ cứng HDD, và tình hình này nhiều khả năng sẽ tiếp tục.”

Về khả năng quan sát đơn hàng và quyền định giá vốn được nhà đầu tư quan tâm, Western Digital đưa ra triển vọng rất lạc quan. Hiện nay, mảng đám mây chiếm đến 89% tổng doanh thu công ty.

“Chúng tôi hiện đang tích cực đàm phán với khách hàng để xây dựng các hợp đồng dài hạn (LTA) cho năm 2029, 2030 và 2031. Nhu cầu kéo dài thời hạn LTA đến năm 2031 từ phía khách hàng vẫn vô cùng mạnh mẽ.”

Ông Irving Tan cho biết, mô hình hợp đồng dài hạn không chỉ khóa sẵn nhu cầu EB khổng lồ (dự kiến tăng trưởng trên 25% trong tương lai), mà còn giúp công ty có lợi thế về đòn bẩy giá.

“Môi trường cung ứng hiện nay đang rất căng thẳng, nhờ đó, chúng tôi có cơ hội duy trì đòn bẩy giá tốt hơn.”

Dù nhu cầu bùng nổ, Western Digital khẳng định sẽ không đầu tư mở rộng công suất một cách mù quáng. Giám đốc tài chính Kris Sennesael cho biết:

“Việc này không cần chi tiêu để tăng công suất, nhưng chúng tôi đang đầu tư cần thiết vào bộ phận vận hành đầu từ-từ, vật liệu từ cũng như tự động hóa để tăng năng suất.”

Mở rộng biên lợi nhuận chủ yếu dựa vào việc cải tiến công nghệ giúp cắt giảm chi phí và nâng cao hiệu quả. Theo lộ trình:

• Ổ cứng EPMR 40TB: đã bắt đầu giao hàng từ quý 6, dự kiến đến quý III tài khóa 2027 sẽ chiếm 50% sản lượng nearline.
• Ổ cứng HAMR 44TB: theo kế hoạch giao hàng nửa đầu năm dương lịch 2027.
• Sản phẩm 50TB: dự kiến ra mắt nửa cuối năm dương lịch 2027.

Nhờ chuyển dịch sang dung lượng cao hơn, công ty cam kết trong trung - dài hạn chi phí trên mỗi TB sẽ “giảm khoảng 10% mỗi năm”, bảo đảm duy trì lợi nhuận cũng như tăng trưởng dòng tiền tự do (quý này biên lợi nhuận dòng tiền tự do đạt tới 34%).

Bản dịch đầy đủ cuộc họp báo cáo tài chính quý IV năm tài khóa 2026 của Western Digital:

Irving Tan, CEO:

Chào buổi chiều, cảm ơn mọi người đã tham gia với chúng tôi ngày hôm nay. Trước tiên, tôi muốn điểm qua năm tài khóa đầu tiên chúng tôi hoạt động như một công ty chuyên biệt về ổ cứng HDD. Chúng tôi đã đạt tăng trưởng 36% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời mở rộng mạnh biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động. Lợi nhuận trên cổ phiếu tăng gấp đôi, tạo ra dòng tiền tự do 3,5 tỷ USD, cải thiện bảng cân đối kế toán, duy trì trạng thái tiền mặt ròng tích cực, đồng thời tiếp tục trả lại vốn lớn cho cổ đông.

Thành tựu tài chính mạnh mẽ này là kết quả của việc tập trung vào đổi mới và thúc đẩy vận hành xuất sắc trong toàn tổ chức Western Digital toàn cầu, để đáp ứng nhu cầu lưu trữ ngày càng tăng của khách hàng. Chúng tôi bước vào tài khóa 2027 với nhu cầu khách hàng mạnh mẽ, tầm nhìn rõ ràng hơn nữa và sự tự tin vào tính bền vững của nhu cầu cũng như khả năng đáp ứng nhu cầu này dựa trên sản phẩm và lộ trình công nghệ dẫn đầu. Nhu cầu lưu trữ thúc đẩy đồng thời bởi AI và dịch vụ đám mây cốt lõi.

Trong thị trường hạ tầng AI, một xu hướng quan trọng đang nổi lên. Mặc dù chu kỳ tính toán có thể tái sử dụng, nhưng dữ liệu sẽ tăng trưởng lũy kế, các workload huấn luyện và suy luận sẽ chia sẻ và tái sử dụng tài nguyên tính toán theo thời gian. Tuy nhiên, dữ liệu do các workload này sinh ra, bao gồm đầu vào, đầu ra, log và dữ liệu liên hệ lưu trữ, đều không ngừng tích lũy. Khi quy mô sử dụng AI mở rộng, điều này tạo ra nhu cầu ngày càng lớn đối với hạ tầng lưu trữ có khả năng lưu trữ và quản lý hiệu quả khối lượng dữ liệu khổng lồ này. Điểm chuyển tiếp mà chúng ta từng thảo luận, từ đào tạo AI sang suy luận, đang ngày càng rõ nét.

Việc huấn luyện mô hình tạo nhu cầu dữ liệu ban đầu đáng kể, nhưng suy luận lại liên tục tạo ra và lưu trữ dữ liệu. Những nền tảng AI lớn nhất hiện nay xử lý hàng chục tỷ token mỗi phút, hàng tỷ lệnh nhắc mỗi ngày, sinh ra lượng dữ liệu tăng nhanh cần lưu trữ, quản lý và truy cập theo thời gian. Các tiết lộ gần đây cho thấy số lượng token tăng gấp nhiều lần mỗi năm, cho thấy tốc độ mở rộng của suy luận. Cùng lúc đó, AI nhanh chóng chuyển từ chỉ trả lời câu hỏi sang thực hiện các tác vụ (Agent AI), phối hợp nhiệm vụ, truy cập dữ liệu và vận hành liên tục thông qua nhiều workflow. Sự chuyển đổi này tạo ra workload vốn rất đậm đặc dữ liệu và có đặc điểm duy trì lâu dài thay vì ngắn hạn. Tác động lên nhu cầu lưu trữ là rất lớn.

Các agent sản sinh dữ liệu ở mỗi bước của workflow, vừa tăng lượng dữ liệu tạo ra, vừa làm tăng dữ liệu phải lưu trữ lâu dài. Đây chính là lý do vì sao chúng tôi xem AI là nhân tố thúc đẩy nhu cầu lưu trữ dung lượng cấu trúc và nhảy bậc. Bên cạnh suy luận và AI sinh dữ liệu, chúng tôi còn ghi nhận xu hướng nổi lên của AI vật lý, xe tự lái, robot và hệ thống tự động hóa công nghiệp cũng như robot hình người – những hệ thống có dữ liệu thực tiễn đào tạo không đủ, cần tạo và lưu trữ bộ dữ liệu tổng hợp, nhờ đó tăng thêm động lực cho nhu cầu lưu trữ.

Đầu tư hạ tầng là cần thiết nhưng chỉ là điểm khởi đầu. Huấn luyện tạo ra nền tảng dữ liệu ban đầu. Suy luận liên tục tạo thêm dữ liệu. Hệ thống ngày càng làm dày thêm lượng dữ liệu, cả số lần và tần suất, còn AI vật lý tiếp tục tăng tốc chu trình ấy. Những xu hướng này hợp lại tạo ra môi trường nhu cầu lưu trữ dữ liệu bền vững hơn, không chỉ dẫn dắt bởi xây dựng hạ tầng AI, mà còn bởi việc liên tục tạo và bảo lưu dữ liệu sau khi triển khai hạ tầng. Khi workload AI dịch chuyển từ triển khai sang giai đoạn sử dụng thường xuyên, nhu cầu lưu trữ không còn là chuyện một lần xây dựng hạ tầng mà là tăng trưởng lũy kế dữ liệu – chính là động lực cho nhu cầu dài hạn trong mảng kinh doanh của chúng tôi.

Hiện nay, khoảng 80% dữ liệu trong các trung tâm dữ liệu siêu lớn được lưu trữ trên ổ HDD, và điều này sẽ khó thay đổi. Điều này cho thấy ưu điểm vượt trội của HDD ở khả năng cung cấp quy mô và hiệu quả kinh tế, tiết kiệm năng lượng để lưu trữ dài hạn và ở quy mô lớn. Bây giờ, tôi sẽ nói về lý do động lực tăng trưởng dài hạn này giúp Western Digital phát huy lợi thế. Lộ trình công nghệ của chúng tôi dựa trên mật độ bề mặt dẫn đầu ngành, tập trung đổi mới để đáp ứng nhu cầu dung lượng siêu lớn của khách hàng, đồng thời ngày càng nhiều khả năng cung cấp giải pháp lưu trữ hiệu quả về chi phí cho các lớp bổ sung trong ngăn xếp lưu trữ AI. Chúng tôi theo kế hoạch sẽ xuất xưởng sản phẩm HAMR 44TB vào nửa đầu năm dương lịch 2027.

Phản hồi của khách hàng trong quá trình chứng nhận rất tích cực, ổ cứng của chúng tôi vượt quá mong đợi về dung lượng, hiệu năng và độ tin cậy. Đối với sản phẩm EPMR 40TB thế hệ tiếp theo, chúng tôi đã giao hàng từ quý 6, hiện đã hai khách hàng bước vào sản xuất hàng loạt. Chúng tôi cũng đang tăng tốc hợp tác công nghệ Ultra SMR với khách hàng lớn thứ ba. Dự kiến, đến cuối tài khóa 2027, Ultra SMR sẽ chiếm khoảng 60% sản lượng near-EB của chúng tôi. Kể từ bản cập nhật trước, chúng tôi tiếp tục mở rộng hợp tác khách hàng và kênh chứng nhận, nhiều khách hàng đám mây lớn và siêu lớn đang triển khai chứng nhận và lên kế hoạch triển khai. Ngoài dung lượng, chúng tôi còn đổi mới các lớp mới trên ngăn xếp lưu trữ AI.

Chúng tôi đạt được tiến bộ khi nâng cao hiệu suất ổ nhờ các ổ có băng thông cao, hiện sản phẩm mẫu đã đến năm khách hàng. Mục tiêu là tăng thông lượng lên tám lần so với ổ hiện tại trong khi mức tiêu thụ điện không tăng tương ứng, đúng với yêu cầu hiệu suất của workload AI. Cuối cùng, cơ hội phía trước là có thật và Western Digital đang ở vị thế thuận lợi để nắm bắt. Dữ liệu tạo mới không hề có dấu hiệu chậm lại, mà ngày càng nhanh, và giá trị của dữ liệu càng tăng thì nhu cầu hạ tầng lưu trữ, quản lý, bảo vệ càng tăng.

Đây là lợi thế lâu dài cho hoạt động kinh doanh của chúng tôi và chúng tôi dự định tối đa hóa cơ hội này. Chúng tôi có lộ trình công nghệ vững chắc, mối quan hệ khách hàng sâu rộng, cùng tính kỷ luật trong vận hành để quy đổi thành tăng trưởng lợi nhuận và dòng tiền tự do bền vững cũng như giá trị cổ đông dài hạn. Giờ tôi xin chuyển cho Chris để chia sẻ thêm về tình hình tài chính và triển vọng quý I.

Kris Sennesael, Giám đốc Tài chính:

Cảm ơn Irving, chào buổi chiều tất cả mọi người. Tài khóa 2026 là một năm đặc biệt đối với Western Digital, nhờ vào mở rộng nhu cầu, sâu sắc hợp tác khách hàng và thực thi kỷ luật. Doanh thu của chúng tôi tăng 36% đạt 12,9 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp tăng 970 điểm cơ bản lên 49,1%, biên lợi nhuận hoạt động tăng 1290 điểm cơ bản lên 37,3%. EPS tăng hơn gấp đôi lên 10,22 USD/cổ, tạo ra 3,5 tỷ USD dòng tiền tự do, đạt biên dòng tiền tự do bền vững 27%. Chúng tôi hoàn trả cho cổ đông 3,1 tỷ USD, thể hiện niềm tin vào sự bền vững cho kinh doanh và cam kết tạo giá trị lâu dài.

Bây giờ tôi sẽ nói về quý IV tài khóa 26. Doanh thu đạt 3,75 tỷ USD, nhờ tăng trưởng EB mạnh và giá bán thuận lợi, tăng 44% so với cùng kỳ. EPS tăng 109% so cùng kỳ lên 3,56 USD/cổ. Doanh thu, biên lợi nhuận gộp và EPS đạt hoặc vượt mốc cao nhất vùng chỉ dẫn. Chúng tôi giao khách hàng 231 EB, tăng trưởng 22%. Sản phẩm nearline tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng EB, còn EB không phải nearline cũng tăng tốt. Chúng tôi đã xuất kho ổ EPMR thế hệ tiếp theo lên tới 40TB và dự kiến tăng trưởng mạnh trong các quý tới. Mảng Đám mây chiếm 89% tổng doanh thu đạt 3,3 tỷ USD, tăng 43% nhờ sức cầu mạnh mẽ đối với sản phẩm nearline dung lượng cao và điều kiện giá thuận lợi.

Mảng khách hàng thiết bị chiếm 6% doanh thu (225 triệu USD), tăng 61% theo năm. Mảng người tiêu dùng chiếm 5% doanh thu (187 triệu USD), tăng 38% theo năm. Hai mảng này đều hưởng lợi từ điều chỉnh tăng giá. Biên lợi nhuận gộp tăng 1.310 điểm cơ bản so với cùng kỳ lên 54,4%, tạo biên lãi gộp tăng mạnh so năm ngoái. Đóng góp từ việc chuyển đổi sang ổ có dung lượng cao hơn, giá bán tốt trong danh mục sản phẩm và thực thi kỷ luật trong sản xuất.

Quý này, giá trung bình hỗn hợp mỗi TB tăng “hai con số phần trăm cao” so với cùng kỳ, cao hơn cả quý trước, phản ánh hiệu quả chiến lược giá minh bạch, bền vững khi chúng tôi cung cấp nhiều giá trị hơn cho khách. Chi phí vận hành là 382 triệu USD, tương đương khoảng 10% doanh thu, cải thiện 170 điểm cơ bản so với quý trước, thể hiện đòn bẩy vận hành của mô hình.

Tăng trưởng doanh thu mạnh, biên lợi nhuận gộp mở rộng cùng đòn bẩy vận hành giúp lợi nhuận hoạt động đạt 1,66 tỷ USD, tăng 126% theo năm, mang lại biên lợi nhuận hoạt động 44,2%, tăng 1.610 điểm cơ bản so năm ngoái. Chi phí lãi vay và khác là 10 triệu USD, thuế suất hiệu dụng 16%. Số cổ phần pha loãng là 388 triệu, EPS đạt 3,56 USD, tăng 109% so với năm trước. Dòng tiền từ hoạt động đạt 1,4 tỷ USD, chi phí đầu tư là 108 triệu USD.

Như vậy, quý này dòng tiền tự do mang lại 1,3 tỷ USD, biên dòng tiền tự do đạt 34%. Quý này, chúng tôi đã hoàn tất chuyển đổi 1,7 triệu cổ phiếu Sandis thành 4,8 triệu cổ phiếu Western Digital. Ngoài ra, đã mua lại 2,3 triệu cổ phiếu thường với tổng trị giá 1 tỷ USD. Số liệu mua lại năm tài khóa và quý theo công bố bao gồm 328 triệu USD thanh toán bằng tiền thay cổ phiếu cho khoản chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi, giúp tránh phát hành 773.000 cổ phiếu mới.

Tiếp đó, chúng tôi trả cổ tức 54 triệu USD, tổng nợ khi kết thúc quý là 1,1 tỷ USD, tiền mặt 1,6 tỷ USD, tình trạng tiền mặt ròng 500 triệu USD. HĐQT đã công bố cổ tức tiền mặt phổ thông 0,15 USD/cp, thanh toán ngày 17/9/2026 cho cổ đông ghi tên đến 8/9/2026. Giờ tôi chia sẻ triển vọng quý I/2027.

Chúng tôi tiếp tục vận hành trong môi trường nhu cầu mạnh ở các thị trường Đám mây, tiêu dùng và thiết bị, tầm nhìn dài hạn không ngừng cải thiện, giá vẫn thuận lợi. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu 4,1 tỷ USD +/- 100 triệu USD; ở mức trung bình là tăng 45% theo năm. Biên lợi nhuận gộp dự kiến 55-56%. Chi phí vận hành dự đoán 390-400 triệu USD. Chi phí lãi vay và khác 15 triệu USD. Thuế suất dự kiến 17%.

Như vậy, với 388 triệu cổ phiếu pha loãng không GAAP, EPS được dự báo là 4 USD +/- 0,15 USD/cổ phiếu. Về tương lai, chúng tôi rất tin tưởng động lực nhu cầu. Sự phổ biến của AI, Đám mây và workload nặng dữ liệu tiếp tục tăng tốc. Về cung, thế mạnh công nghệ, lộ trình sản phẩm xử lý tốt cùng thực thi vận hành mạnh giúp chúng tôi giao nhiều hơn các sản phẩm EB cho khách hàng. Không cần tăng chi phí mở rộng sản lượng mà chỉ phải đầu tư vào đầu từ-từ, vật liệu, tự động hóa để năng suất tăng. Tóm lại, nhu cầu bền vững, cung kỷ luật và biên lợi nhuận rộng giúp chúng tôi đạt tăng trưởng lợi nhuận bền vững, dòng tiền tự do mạnh và giá trị cổ đông lâu dài. Giờ, bắt đầu phần hỏi đáp. Ambrish?

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Cảm ơn Kris. Điều phối viên, giờ có thể bắt đầu hỏi đáp, mỗi lần chỉ một câu để tối ưu hóa thời lượng, khi trả lời xong, bạn có thể hỏi thêm một câu phụ tiếp nối. Điều phối viên?

Phần hỏi đáp

Điều phối viên:

Cảm ơn. Kính thưa quý vị, phần hỏi đáp bắt đầu. (giải thích của điều phối viên) Chúng tôi tạm dừng để lọc danh sách, câu hỏi đầu từ CJ Muse – Cantor Fitzgerald. Xin mời.

CJ Muse, nhà phân tích:

Vâng, chào buổi chiều. Cảm ơn vì đã nhận câu hỏi của tôi. Khó mà không so sánh kết quả của các bạn với đối thủ chủ chốt, họ ghi nhận tăng trưởng doanh thu quý mạnh mẽ hơn, và biên lợi nhuận mục tiêu quý Chín cao hơn chỉ dẫn của các bạn gần 200 điểm cơ bản. Các bạn nhìn nhận điều gì? Do họ chuyển sang HAMR sớm hơn chăng? Do sự khác biệt về thời điểm hợp đồng? Có thể là các bạn bán ra thị trường tự do ít bit hơn? Muốn nghe quan điểm các bạn, và biên lợi nhuận có thể cải thiện từ nay bằng động lực nào, có cần chờ đến khi có HAMR 2027 không, hay còn động lực khác? Xin cảm ơn.

Irving Tan, CEO:

Vâng, cảm ơn CJ. Biên lợi nhuận theo quý sẽ dao động, bởi nhiều yếu tố tác động. Rõ ràng, thời điểm ấn định giá của các hợp đồng dài hạn LTA là một yếu tố. Tức là khi LTA hiện hành hết hiệu lực và LTA mới bắt đầu với cơ chế định giá mới sẽ kéo theo chênh lệch thời gian. Đó là một yếu tố. Yếu tố tiếp theo là việc ra mắt các nền tảng thế hệ mới. Chúng tôi rất hào hứng vì quý IV, chúng tôi đã giao ổ EPMR lên tới 40TB. Hiện tại rất tự tin quý III/2027, platform này sẽ chiếm 50% sản lượng nearline.

Điều này lại thúc đẩy khả năng xuất thị trường các sản phẩm dung lượng cao hơn, tạo cơ hội tăng giá cộng thêm, tất nhiên chúng tôi vẫn tiếp tục nỗ lực nâng cao hiệu quả vận hành. Tóm lại, theo quý sẽ luôn có biến động, song chúng tôi tự tin với cấu trúc giá LTA, ra mắt sản phẩm dung lượng cao nửa sau và nỗ lực vận hành sẽ mang lại tăng trưởng EB, doanh thu liên tục và biên lợi nhuận tăng rõ.

Người phát biểu chưa xác định:

CJ, còn câu phụ nào không, xin đừng hỏi nhiều phần. Cảm ơn.

CJ Muse, nhà phân tích:

Có, tất nhiên. Marvell chủ trì hội nghị thượng đỉnh Flash, bàn về vai trò không thể thiếu kinh tế của HDD trong AI Datacenter. Vậy, trong bối cảnh đó, các bạn ngày càng có tầm nhìn rõ ràng hơn? Và khi ký kết hợp đồng mới, tầm nhìn ấy có thể tăng ra sao? Xin cảm ơn.

Người phát biểu chưa xác định:

Đúng, cảm ơn Sush. Chúng tôi sở hữu tầm nhìn mạnh mẽ, ngày càng mở rộng, được khách hàng thúc đẩy. Lần báo cáo LTA trước, chúng tôi nói về một LTA với khách lớn duy trì đến hết 2029. Nhưng hiện nay, chúng tôi đang tích cực bàn về LTA 2029, 2030, 2031 với khách hàng; nhu cầu mở rộng LTA tới 2031 vẫn rất mạnh. Chúng tôi tiếp tục hợp tác với khách hàng. Về nhu cầu EB, tầm nhìn rất tốt. Hiện chủ yếu bàn về cấu trúc định giá thương mại cho LTA tới.

Điều phối viên:

Câu hỏi tiếp theo từ Amit Daryanani – Evercore. Xin mời.

Amit Daryanani, nhà phân tích:

Cảm ơn. Câu đầu dành cho sản lượng EB tăng 21% đạt 231EB; thấp hơn tốc độ tăng 30% các quý gần đây. Đó là ngưng trệ tạm thời do thời điểm hay cung ứng, hay là tăng trưởng bình thường trở lại? Chúng ta nên nhìn tăng trưởng EB tài khóa 2027 ra sao?

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Chúng tôi đưa hướng dẫn rằng sản lượng EB sẽ tăng trên 25% trong tương lai. Rõ ràng, có lộ trình sản phẩm hỗ trợ mức tăng đó. Như đã nói về biên lợi nhuận, tùy vào cơ cấu dòng sản phẩm bán ra, tốc độ tăng EB sẽ dao động theo quý; khi bước vào nửa năm sau, đẩy mạnh xuất kho 40TB thì, như đã nói, riêng sản lượng nearline sẽ chiếm trên 50%. Chúng tôi hy vọng tăng trưởng EB sẽ tăng tốc, và sẽ ra mắt HAMR 44TB nửa cuối năm và 2027.

Irving Tan, CEO:

Bổ sung là, quý IV sản lượng EB tăng 22% YOY, tổng năm 2026 tăng trưởng 25% YOY.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Amit, còn câu phụ chứ?

Amit Daryanani, nhà phân tích:

Có. Về giá, giá mỗi TB tăng rất mạnh ở mức “hai con số phần trăm cao”, Kris nói rồi. Vậy các bạn có nghĩ diễn biến giá sắp tới sẽ như nào? Riêng các LTA mới ký, liệu sẽ giữ tốc độ tăng giá đó, hay còn dư địa tăng nữa? Cảm ơn.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Chúng tôi là bên hưởng lợi từ việc cải thiện giá toàn diện, cả trong nearline, thiết bị lẫn tiêu dùng. Đối với khách hàng trọng yếu sản phẩm nearline, chúng tôi giữ chiến lược định giá dự báo trước, điều này đảm bảo họ ra quyết định kiến trúc lâu dài với nền tảng kinh tế đúng.

Tuy nhiên, khi tăng thêm ổ dung lượng cao, giá trị TCO tốt hơn, nhờ đó có cơ hội tăng giá, nhưng xu hướng này sẽ rất có thể dự báo trước tương lai. Ở ngoài nearline, đặc biệt là thiết bị và tiêu dùng, cơ hội tăng giá còn lớn, chủ yếu do cấu trúc giá các sản phẩm thay thế dựa trên flash. Điều này tạo ra môi trường giá nhỉnh hơn. Kris, anh có bổ sung chăng?

Kris Sennesael, Giám đốc Tài chính:

Không, anh đã nói hoàn toàn đầy đủ.

Điều phối viên:

Câu hỏi tiếp theo từ Aaron Rakers – Wells Fargo. Xin mời.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Cảm ơn. Đối với quá trình chuyển đổi sản phẩm 40TB EPMR, cấu trúc chi phí TB có vẻ ngang quý vừa rồi. Vậy khi trải qua quá trình chuyển đổi sản phẩm này, liệu chi phí mỗi TB hoặc giá vốn mỗi TB tài khóa 2027 sẽ như nào?

Kris Sennesael, Giám đốc Tài chính:

2026 quý IV, chi phí mỗi TB giảm 8% so cùng kỳ. Đã từng nói, về dài hạn, chi phí mỗi TB giảm khoảng 10%/năm, động lực chính nhờ việc chuyển sang dung lượng cao hơn, mật độ bề mặt tốt hơn, cho phép giảm mạnh chi phí mỗi TB; cùng với việc thực thi lộ trình công nghệ – sản phẩm, ra mắt EPMR tiếp, đưa HAMR ra thị trường, xu hướng giảm chi phí mỗi TB sẽ duy trì lâu dài.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Anh còn hỏi gì thêm không?

Aaron Rakers, nhà phân tích:

Có. Về bảng cân đối, các bạn còn 1,1 tỷ USD nợ, 1,6 tỷ tiền mặt. Với dòng tiền tự do, liệu các bạn có trả lại 100% cho cổ đông, có ý định tăng thêm nợ không? Có gì mới không? Cảm ơn.

Kris Sennesael, Giám đốc Tài chính:

Chiến lược và cam kết hoàn lại dòng tiền tự do bằng sự kết hợp cổ tức và mua lại không thay đổi, đúng như những gì chúng tôi đã làm bốn năm quý liền.

Điều phối viên:

Tiếp theo, câu hỏi từ Wamsi Mohan – Bank of America-Merrill Lynch. Xin mời.

Wamsi Mohan, nhà phân tích:

Cảm ơn. Irving, anh có thể phân tích kỹ hơn về sản lượng EB tăng 22% mà anh nói trong câu trả lời trước, vì từng dự kiến quý này có thể bán ra nhiều EB, nhưng tốc độ đã chậm lại khá rõ. Anh có thể nói thêm về cơ cấu sản phẩm?

Đồng thời, các bạn kỳ vọng tốc độ lại tăng lên, cả trên bình diện vĩ mô và tiến trình sản phẩm. Vậy yếu tố nào khiến quý này chậm lại, sản phẩm nào thay đổi? 22% vẫn mạnh, nhưng rõ ràng là chậm đi. Trước khi tăng tốc trở lại với HAMR, có “trần” ngắn hạn nào không?

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Vâng. Cảm ơn Wamsi. Nhiều yếu tố, như bạn biết, chúng tôi có những khách hàng rất lớn, mỗi người chuộng công nghệ khác nhau. Nếu một quý ai đó mua nhiều CMR, với cùng số lượng sản phẩm chúng tôi giao ra thị trường ít bit hơn; quý khác khách mua Ultra SMR, số bit giao gấp bội.

Nên mỗi quý sẽ có dao động, tần suất nhập hàng của họ cũng không đều. Tuy nhiên, với quỹ đạo dài hạn, chúng tôi rất tự tin tốc độ cải thiện, duy trì tăng trưởng trên 25% nhờ đẩy mạnh 40TB EPMR, cũng như đưa HAMR 44TB ra thị trường vào nửa đầu 2027, tiếp đó là sản phẩm 50TB nửa cuối 2027 như lộ trình đã công bố.

Wamsi Mohan, nhà phân tích:

Vâng, rất hữu ích. Cảm ơn. Nếu hỏi thêm, về hướng dẫn biên lợi nhuận gộp theo quý, tôi không quá chú ý chi tiết, song xu hướng tăng mạnh theo năm khá ấn tượng. Anh có nhận ra yếu tố cụ thể nào, về sản phẩm, giá, thay đổi theo quý khiến biên lợi nhuận khó tăng thêm, hay sẽ tiếp tục duy trì, chủ yếu do cấu trúc sản phẩm gây ra?

Irving Tan, CEO:

Đúng, Wamsi. Theo quý chắc chắn sẽ có biến động, vì vậy tôi không quá chú ý biên lợi nhuận tăng/quý, tôi tập trung vào tăng thêm/năm, ví dụ tài khóa 2025 biên lợi nhuận thêm cả năm là 60%, tài khóa 2026 là 75%, quý IV lên đến 84-85% cùng kỳ, dự báo Q1 là 80-81% cùng kỳ.

Thế nên tôi rất tự tin chúng tôi đang thực thi tốt, biên lợi nhuận sẽ tiếp tục cải thiện nhiều quý tiếp theo, dựa trên các yếu tố đã giải thích. Nhu cầu mạnh, dịch chuyển sang ổ dung lượng cao hơn, tạo giá trị lớn hơn cho khách, tăng giá mỗi TB trong khi chi phí mỗi TB giảm, là cách cải thiện biên lợi nhuận hoàn hảo.

Điều phối viên:

Câu hỏi tiếp theo từ Krish Sankar – TD Cowen.

Krish Sankar, nhà phân tích:

Vâng, chào. Cảm ơn đã nhận câu hỏi. Câu đầu là về giá, các bạn cải thiện rất tốt, đề cập việc khách hàng đòi LTA đến 2029-2031. Với 90% số bit lên cloud, phần lớn nằm trong LTA, LTA cũng kéo dài thì tốc độ tăng giá hai con số phần trăm cao thấy quý 9 có thể tới 20%, có thể bị chậm lại, hay vẫn linh hoạt tiếp tục tăng?

Irving Tan, CEO:

Cảm ơn câu hỏi. Đúng như chia sẻ, riêng đám mây, phần lớn trong LTA, nhưng không phải LTA nào cũng cùng lúc bắt đầu-kết thúc. Nên việc điều chỉnh giá bằng LTA sẽ thấy trong cả năm, tùy lúc hợp đồng mới có hiệu lực, rõ ràng còn phụ thuộc nền tảng mới bán ra thị trường. Chiến lược tổng thể là bảo đảm giá minh bạch, khách hàng nhìn thấy trước.

Trong mảng không nearline, giá tăng còn nhanh hơn. Khi bàn về LTA 2029, 2030, 2031, chúng tôi đang hoàn thiện cấu trúc thương mại, có tầm nhìn tốt về nhu cầu dung lượng, củng cố niềm tin tăng trưởng EB trên 25%. Chúng tôi đang tìm giải pháp định giá cho các năm tiếp theo. Tôi nghĩ vẫn còn nhiều cơ hội cho khách, TCO tốt hơn và chúng tôi hưởng lợi như đã chia sẻ lâu nay.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Krish, còn muốn hỏi gì thêm?

Krish Sankar, nhà phân tích:

Dạ, câu phụ cho Kris. Anh nói chi phí mỗi TB giảm ở mức “gần cuối một con số”, có thể được đến “giảm 10%”. Đây là chỉ sau khi HAMR được chứng nhận hay vài quý tới đã đạt chưa?

Kris Sennesael, Giám đốc Tài chính:

Tôi từng nói và nhắc lại hôm nay, chi phí TB sẽ giảm trung-dài hạn khoảng 10% mỗi năm. Nhìn vài quý qua, chúng tôi đang thực hiện chính xác cam kết này và tôi rất tự tin giữ được lâu dài – theo thời gian luôn có dao động từng quý, nhưng trung-dài hạn thì tất cả được thúc đẩy bởi lộ trình công nghệ và việc chuyển sang ổ mật độ bề mặt cao hơn, dung lượng lớn hơn để hạ giá thành.

Điều phối viên:

Câu hỏi kế từ Asiya Merchant – Citi.

Người tham gia chưa xác định:

Chào buổi chiều. Tôi là Mike từ Citi thay mặt Asiya Merchant. Câu hỏi về các cuộc đàm phán LTA và tầm nhìn, khách hàng đang điều chỉnh workload kiểu gì, như AI vật lý v.v? Và workoad thay đổi ra sao từ LTA gần 2027 đến 2028-2030. Mong biết các bạn đánh giá lộ trình workload thế nào?

Irving Tan, CEO:

Chắc chắn. Về tổng lượng workload thì như nhau. Chúng tôi thấy nhiều động lực tăng trưởng, thực sự có được tầm nhìn từ khách. Trước tiên, một yếu tố bị đánh giá thấp là dịch vụ cloud cốt lõi vẫn đang tăng, nhất là ứng dụng dựa video. Ví dụ rất tốt là các công cụ cộng tác mà nhiều người sử dụng hằng ngày; hàng loạt cuộc họp video chúng ta tổ chức ngày càng tăng, thúc đẩy nhu cầu lưu trữ. Ở cloud cốt lõi, rõ ràng trong AI, động lực lớn chủ yếu là đào tạo, phát triển mô hình trong 24-36 tháng qua. Nay và tương lai tăng trưởng đến từ AI suy luận, AI agent; thậm chí AI vật lý cũng đang ở các giai đoạn tăng trưởng ban đầu.

Chúng tôi đang làm việc nhiều với các khách hàng doanh nghiệp AI vật lý lớn, và có tầm nhìn chuỗi tăng trưởng tốt ở đó. Ngoài các hướng tăng trưởng đã chia sẻ, khi ra mắt sản phẩm mới, chẳng hạn ổ băng thông cao đang làm mẫu cho 5 khách hàng, điều này cho phép chúng tôi cung cấp ổ cứng hiệu quả kinh tế vượt trội cho các workload băng thông cao. Đây sẽ là động lực tăng trưởng tương lai, chúng tôi rất háo hức, khách hàng cũng đang hợp tác chặt chẽ.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Điều phối viên, xin chuyển câu hỏi tiếp theo.

Điều phối viên:

Từ Eric Woodring – Morgan Stanley.

Eric Woodring, nhà phân tích:

Chào cả nhà. Cảm ơn đã nhận câu hỏi. Irving, quý trước anh có nói thấy các trung tâm dữ liệu chủ quyền và đám mây kiểu mới quan tâm tới ổ nearline của các bạn. Như vậy sau ba tháng, họ mua gì? Họ nhạy cảm giá ra sao? Quy mô của họ thế nào? Họ có thể lớn nữa không, v.v. và câu phụ. Cảm ơn.

Irving Tan, CEO:

Tất nhiên rồi, Eric. Đây là một cơ hội thật sự, và hôm nay đã biến thành hiện thực. Nhấn mạnh ba mảng vì nhu cầu từ cloud kiểu mới đang tăng, kể cả các phòng lab AI tiên phong đang tìm nguồn cung từ chúng tôi, và như đã nói là cả các công ty AI vật lý. Ví dụ, chúng tôi chứng kiến xuất hiện nhu cầu rất lớn từ một công ty xe tự lái, khi họ tăng khả năng tự lái, nhu cầu lưu trữ cũng tăng lên.

Chúng tôi ghi nhận nhu cầu tăng từ các quốc gia chủ quyền, cloud mới, phòng lab AI tiên tiến, do họ nhìn thấy rõ hiệu quả kinh tế từ ổ cứng và mô hình kinh doanh của họ tạo ra nhu cầu lưu trữ ngày càng tăng. Về giá, trong bối cảnh cung rất căng thẳng, chúng tôi nắm cơ hội tận dụng đòn bẩy giá tốt hơn.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Eric, còn câu phụ nào không?

Eric Woodring, nhà phân tích:

Đúng, muốn hỏi lại. Irving, về phát biểu giá, tôi hiểu đúng không là trong một số hợp đồng có cơ chế tăng giá liên tục, khi nhu cầu tăng mạnh, các ổ dung lượng cao giúp khách nhận thêm giá trị, điều này giúp các động lực tăng giá được đẩy nhanh lên, hay có phần quá giải thích vậy? Cảm ơn.

Irving Tan, CEO:

Có thể anh nhìn hơi sâu quá chút, Eric. LTA rõ ràng gắn với đơn giá cơ bản tùy theo volume, phần vượt mong đợi sẽ có quy chế giá đặc biệt khác nhau. Cơ bản cấu trúc thương mại LTA là vậy.

Điều phối viên:

Từ Ben Rice – Melius. Xin mời.

Ben Rices, nhà phân tích:

Xin hỏi về chuyển đổi sản phẩm và môi trường nhu cầu cải thiện, liệu Q1 nên được coi là điểm đáy tăng trưởng doanh thu theo quý cũng như biên lợi nhuận, sẽ tăng tốc dần cả năm tài khóa 2027? Cảm ơn.

Kris Sennesael, Giám đốc Tài chính:

Ben, chúng tôi chỉ dẫn hàng quý, còn quý này có tăng trưởng mạnh theo quý lẫn theo năm, cũng như biên lợi nhuận thêm tốt theo năm. Dựa trên môi trường nhu cầu mạnh, lộ trình công nghệ-sản phẩm được triển khai, hiện vừa khởi động nâng cấp dòng EPMR 40TB mới, rồi đến sản phẩm tiếp theo. Chúng tôi rất tin có thể tiếp tục giao EB với giá tốt hơn, giảm chi phí, dẫn đến tăng trưởng doanh thu bền và biên lợi nhuận cải thiện tiếp. Tôi chỉ có vậy.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Ben, bạn còn câu hỏi tiếp không?

Ben Rices, nhà phân tích:

Có. Anh có thể triển khai thêm về AI vật lý không? Tức là với rất nhiều video đào tạo, cả video tổng hợp, các bạn giờ nhấn mạnh mạnh hơn, vậy có gì thay đổi, và dòng sản phẩm của các bạn sẽ hưởng lợi từ làn sóng dữ liệu tổng hợp và video đó thế nào? Cảm ơn.

Irving Tan, CEO:

Cảm ơn câu hỏi. Đúng thật, quý này nhấn mạnh hơn do thực sự thấy rõ hơn cơ hội. Tôi đã nêu ví dụ về công ty xe tự lái, họ tăng nhu cầu EB trong năm dương lịch này/cả 2027 nhiều lần. Nếu nhân số đó lên với số doanh nghiệp trong mảng, mở rộng sang hệ thống tự động hóa công nghiệp, như tôi phát biểu, nhiều trường hợp họ tạo dữ liệu mới từ công cụ, xe đang thu thập, nhưng vẫn thiếu cho đào tạo mô hình.

Họ còn dùng dữ liệu có sẵn nạp vào công cụ AI để tạo dữ liệu tổng hợp, tiếp tục đào tạo mô hình và thúc đẩy học củng cố, điều này cần thêm dữ liệu lưu trữ. Vậy chu trình đào tạo-phát triển-suy luận còn nối dài sang mảng AI vật lý, giờ đã rất thực, chúng tôi coi đây là động lực tăng trưởng cho 2027 trở đi.

Điều phối viên:

Câu hỏi tiếp từ Karl Ackerman – BNP Paribas.

Karl Ackerman, nhà phân tích:

Cảm ơn, tôi có hai câu. Đầu tiên, nên nhìn chênh lệch biên lợi nhuận giữa nearline và không nearline thế nào? Vì phân khúc không nearline có thể tăng giá tốt hơn nên tôi nghĩ chênh lệch đang thu hẹp? Và bao nhiêu hợp đồng LTA sẽ tái định giá trong 12 tháng nữa?

Irving Tan, CEO:

Biên lợi nhuận nearline và các phân khúc không nearline (tiêu dùng, thiết bị) đều trong biên 50%, chênh lệch không còn đáng kể.

Karl Ackerman, nhà phân tích:

Hiểu rồi. Irving, nhu cầu siêu lớn rất mạnh mẽ, vậy thị trường doanh nghiệp tại chỗ lớn thế nào? Có ký được LTA với họ không? Cảm ơn.

Irving Tan, CEO:

Cảm ơn Karl. Đa số sản lượng bit mới chúng tôi giao thuộc về khách hàng siêu lớn; cùng lúc, nhu cầu nhóm doanh nghiệp lưu trữ OEM đang tăng, nhất là khi họ chuyển từ hệ thống all-flash sang hybrid nhiều hơn, thúc đẩy nhu cầu của chúng tôi. Vì vậy chúng tôi cũng đưa nhu cầu đó vào kế hoạch cung ứng, tăng tầm nhìn tương lai, và đội kỹ thuật cũng đang hợp tác với họ về Ultra SMR, EPMR, HAMR để cung ổ dung lượng cao hơn, tăng EB cho họ nhanh hơn.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Cảm ơn, điều phối viên xin câu hỏi cuối.

Điều phối viên:

Từ Ananda Barua – Loop Capital.

Ananda Baruah, nhà phân tích:

Cảm ơn mọi người và Ambrish. Irving, Kris, chỉ muốn hỏi, đối với các hoạt động ở đó, đâu là cách hay để hình dung về tiềm năng phòng lab AI ở châu Á trong tương lai?

Irving Tan, CEO:

Cảm ơn Ananda. Châu Á thật sự rất hấp dẫn với chúng tôi. Chúng tôi đang thấy và nghe rất nhiều về bùng nổ các model AI tiên phong mã nguồn mở ở đó. Tôi cho vậy là tích cực cho ngành khi ngày càng rộng đối tượng sử dụng các model kinh tế hơn, giúp phổ cập AI ở nhiều ứng dụng, giá trị khác nhau.

Nhưng cuối cùng, dù ở Mỹ có model cao cấp thuê bao, hay các model mở, rẻ hơn thì yêu cầu cốt lõi vẫn cần dữ liệu cực lớn để đào tạo. Các model này sẽ sinh nhiều dữ liệu cần lưu trữ. Chúng tôi cực kỳ lạc quan rằng dù công nghệ tính toán và bộ nhớ được tận dụng hiệu quả, thì nhu cầu lưu trữ vẫn tăng trưởng lũy kế. Đó là triển vọng tốt cho cầu tương lai.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Ananda, mời hỏi thêm một câu ngắn.

Ananda Baruah, nhà phân tích:

Cảm ơn. Theo câu hỏi trên, sự kết hợp các ổ mật độ bề mặt cao với thực tế tại front-end AI suy luận, khi suy luận là ứng dụng “sát thủ” cho HDD, vậy các bạn đánh giá tác động của hai yếu tố này lên cung-cầu vài năm tiếp thế nào?

Irving Tan, CEO:

Cách nhìn của chúng tôi là, suy luận mạnh lên khiến nhu cầu ổ dung lượng cao tăng tốt do chính bản thân suy luận tạo ra nhiều dữ liệu hơn. Số này cần lưu trữ lại để phục vụ học củng cố; so với việc tính toán và lưu lại trên bộ nhớ tạm thì lưu trữ dữ liệu ngữ cảnh lâu dài hiệu quả kinh tế hơn nhiều. Vì vậy khi suy luận tiết kiệm năng lượng, lại càng thúc đẩy nhu cầu lưu trữ, mà cách tốt nhất là ổ dung lượng lớn, đó là định hướng chúng tôi cung ứng sản phẩm cho khách hàng.

Điều phối viên:

Kết thúc phần hỏi đáp. Giờ mời lãnh đạo tổng kết.

Ambrish Srivastava, Quan hệ nhà đầu tư:

Cảm ơn. Với Western Digital, bước vào năm tài khóa mới và tương lai, chúng tôi rất rõ mục tiêu: khách hàng tin cậy vào chúng tôi cung cấp hạ tầng lưu trữ với quy mô, tốc độ phù hợp tốc độ, quy mô AI phát triển – và chúng tôi đã sẵn sàng cho thách thức đó. Tin tưởng công nghệ dẫn đầu, thực thi kỷ luật, toàn đội Western Digital vẫn tập trung thực hiện mục tiêu. Qua đây, cảm ơn đội ngũ Western Digital vì một năm xuất sắc, cảm ơn các nhà đầu tư, nhà phân tích đã dự họp hôm nay, trân trọng thời gian và sự tin tưởng các bạn dành cho Western Digital.

Điều phối viên:

Xin kết thúc hội nghị. Cảm ơn đã tham dự trình bày hôm nay. Xin mời thoát kết nối.