Năm ngân hàng lớn Phố Wall hiếm khi đồng thuận: Vàng không có hy vọng trong ngắn hạn!

Sau khi Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Kevin Warsh, phát đi tín hiệu diều hâu tại cuộc họp chính sách tuần trước, nhiều tổ chức phố Wall đã nhanh chóng điều chỉnh nhận định về thị trường vàng và dự báo tổng thể rõ ràng trở nên thận trọng hơn.

Bank of America đã tiên phong hạ dự báo.Chiến lược gia hàng hóa Michael Widmer của ngân hàng này trong báo cáo công bố thứ Sáu tuần trước chỉ ra rằng sau cuộc họp vừa rồi, khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay đã tăng lên đáng kể, và sự thay đổi này sẽ trực tiếp kìm hãm không gian tăng mạnh ngắn hạn của giá vàng.

Ông cho biết, mục tiêu giá 6.000 USD/ounce đặt ra trước đó hiện rất khó đạt được, nguyên nhân là do tình hình lạm phát hiện tại vẫn “đáng lo ngại”, khả năng sẽ buộc chính sách tiền tệ phải thắt chặt thêm.

Widmer còn nhấn mạnh, giá vàng suy yếu liên quan chặt chẽ đến khả năng tăng lãi suất trước cuối năm gia tăng, đồng thời giải thích thêm rằng từ kỳ vọng “hạ lãi suất do lạm phát” chuyển sang thắt chặt chính sách,trong khi các yếu tố khác không đổi, đã khiến dư địa tăng giá của vàng bị thu hẹp khoảng một nửa.

Xung quanh sự thay đổi kỳ vọng lãi suất, nhiều tổ chức cũng đồng loạt điều chỉnh nhận định.

UBS chiến lược gia Joni Teves phát biểu hôm thứ Hai rằng, lợi suất tăng cùng với kỳ vọng tăng lãi suất trong tương lai vẫn tồn tại đang tạo áp lực rõ rệt lên vàng. “Rủi ro giảm trong quan điểm của chúng tôi đã tăng lên đáng kể,” cô viết, đồng thời chỉ ra thời gian đạt được dự báo giá có thể bị trì hoãn và giai đoạn đi ngang hiện tại của giá vàng cũng trở nên bất định hơn.

Deutsche Bank thì cho rằng đà suy yếu của vàng xuất phát từ hai nguyên nhân: một là việc định giá lại đường hướng chính sách của Fed, hai là dữ liệu vĩ mô của Mỹ cho thấy sự bền bỉ của nền kinh tế.

Chiến lược gia kim loại quý Michael Hsueh của ngân hàng này cho biết, trong kịch bản cơ sở,nếu Fed tăng lãi suất tổng cộng ba đến bốn lần, giá vàng có thể quay về mức 3.800 USD/ounce.

Hsueh cũng đề cập rằng, kể từ giữa tháng Năm trở lại đây, mối tương quan giữa diễn biến của vàng và triển vọng lãi suất Fed đã trở nên đáng kể, trong khi các yếu tố về giá năng lượng từng chiếm ưu thế sau bùng phát chiến tranh Iran nay đã suy giảm ảnh hưởng rõ rệt.

Morgan Stanley cũng chỉ ra rằng mặc dù tình hình Trung Đông dịu đi phần nào đã hỗ trợ giá vàng, nhưng ảnh hưởng mang lại bởi Fed chuyển sang diều hâu lại quan trọng hơn. Chiến lược gia hàng hóa Amy Gower của ngân hàng này cho rằng sự biến chuyển này sẽ đặc biệt thể hiện qua dòng vốn ETF vì đây là nhóm vốn rất nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất, lợi suất thực tế và xu hướng đồng USD.

Bà nói, mục tiêu giá 5.200 USD/ounce Morgan Stanley đặt ra trước đây, giờ đây trở nên khó đạt được, đặc biệt khi dự báo này phụ thuộc vào sự quay lại dòng vốn ETF và giá dầu giảm có tác động lan tỏa đến kỳ vọng lãi suất.

“Fed giữ lập trường diều hâu nhưng chưa hành động ngay đã làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, và tác động này rất có khả năng chủ yếu thể hiện qua dòng vốn ETF,” Gower giải thích.

Goldman Sachs cũng điều chỉnh nhận định vào thứ Năm tuần trước. Dựa trên tín hiệu phát đi từ cuộc họp chính sách đầu tiên do Warsh chủ trì,ngân hàng này đã hạ mục tiêu giá vàng cuối năm nay từ 5.400 USD/ounce xuống còn 4.900 USD/ounce, và dự báo Fed sẽ không khởi động giảm lãi suất trước nửa cuối năm 2027.

Dù triển vọng ngắn hạn trở nên thận trọng,Goldman Sachs vẫn duy trì cái nhìn dài hạn tích cực về vàng. Nhà nghiên cứu hàng hóa Lina Thomas và Daan Struyven của ngân hàng này cho biết: “Chúng tôi vẫn giữ triển vọng cấu trúc mang tính xây dựng trong trung và dài hạn về giá vàng, nhưng ngắn hạn áp dụng chiến lược phòng thủ thận trọng hơn, đối diện rủi ro giảm trước mắt và rủi ro tăng giá trung hạn”.

Vàng thường được xem là tài sản phòng hộ cho bất ổn và rủi ro lạm phát, tuy nhiên vì không sinh lời, giá của nó đặc biệt nhạy cảm với biến động lãi suất thực. Trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất lại tăng hiện nay, đặc điểm này đang trở thành yếu tố then chốt kìm hãm giá vàng.