Lượng tiền đổ vào Bitcoin ETF khổng lồ vẫn không thể vượt qua ngưỡng kháng cự

Bitcoin đang thu hút lại sự quan tâm của thị trường tổ chức. Tuần này, các quỹ ETF giao ngay tại Hoa Kỳ đã thu hút 1,8 tỷ USD vốn mới, đạt mức đỉnh kỷ lục kể từ tháng 10 năm 2025. Sự phục hồi ngoạn mục này diễn ra trong bối cảnh kinh tế vĩ mô bất ổn, thắp lại hy vọng về một chu kỳ tăng giá mới. Tuy nhiên, liệu đợt tăng này phản ánh một xu hướng cơ bản hay chỉ là một cú hồi kỹ thuật? Khi ngưỡng 100.000 USD làm dấy lên nhiều đồn đoán, thị trường vẫn còn chờ đợi sự ổn định từ dòng vốn mới này.

Một làn sóng vốn lớn, nhưng sự hồi phục vẫn mong manh

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã ghi nhận tuần này dòng vốn ròng 1,8 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.

Sự quan tâm trở lại này diễn ra trong lúc giá BTC kiểm tra ngưỡng kháng cự 98.000 USD. Làn sóng dòng vốn này “đánh dấu tuần có dòng tiền vào mạnh nhất kể từ tuần đầu tháng 10 năm 2025”, xác nhận sự trở lại của khẩu vị rủi ro từ các tổ chức đối với sản phẩm liên quan đến bitcoin.

Dù dòng vốn vào đã phục hồi, tổng tài sản ETF vẫn giảm 24% so với đỉnh Q4 2025, từ 164,5 tỷ USD xuống còn 125 tỷ USD. Sự tương phản này cho thấy dù mối quan tâm đang hồi sinh, nhưng vẫn chưa đủ bù đắp cho dòng vốn rút ra trong các tháng trước.

Nói cách khác, những con số này cần được xem xét thận trọng. Bản tin phân tích Ecoinometrics nhấn mạnh: “bitcoin không chỉ cần vài ngày tốt, mà cần nhiều tuần tích cực“. Nói cách khác, những đợt dòng vốn tăng đột biến thường bị theo sau bởi sự cạn kiệt nhanh chóng.

Những điểm chính cần ghi nhớ:

• Dòng vốn hàng tuần cao nhưng hiện tại vẫn chưa đủ để khởi động lại một xu hướng tăng giá bền vững;

• Phân tích dòng vốn tích lũy vẫn mang tính tiêu cực, bất chấp một số đợt tăng đột biến gần đây;

• Tài sản quản lý ETF vẫn thấp hơn gần một phần tư so với đỉnh lịch sử, cho thấy các chuyển động hiện tại vẫn chưa bù đắp được dòng vốn rút trước đó;

• Ngưỡng kỹ thuật 98.000 USD vẫn chưa bị phá vỡ, cho thấy nhà đầu tư vẫn thận trọng dù xuất hiện tín hiệu mua.

Cầu mạnh hơn cung về mặt cấu trúc

Ẩn sau sự biến động của dòng vốn hàng tuần là những lực lượng sâu xa hơn. Kể từ khi các ETF giao ngay ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các quỹ đã mua vào khoảng 710.777 BTC, trong khi mạng lưới chỉ tạo ra 363.047 BTC trong cùng khoảng thời gian, theo dữ liệu từ Bitwise.

Sự mất cân đối giữa cung và cầu này là trung tâm của vấn đề. Điều này có nghĩa dù không có đợt tăng giá mang tính đầu cơ, nhu cầu tổ chức thông qua ETF đã hấp thụ gần gấp đôi nguồn cung bitcoin mới. Hiện tượng này, theo Bitwise, đã góp phần vào mức tăng giá 94% của crypto kể từ khi ETF ra mắt.

Trong trung hạn, sự mất cân bằng này có thể trở nên mạnh hơn. Bitwise dự báo các ETF sẽ mua nhiều hơn 100% sản lượng bitcoin mới trong năm nay, một dự báo gắn liền với sự gia tăng của các tổ chức như nhà quản lý tài sản, công ty niêm yết hay thậm chí một số quỹ đầu tư quốc gia.

Động lực này phù hợp với một xu hướng dài hạn. Các ETF Bitcoin đã thu hút 36,2 tỷ USD dòng vốn ròng trong năm 2024, đạt 125 tỷ USD tài sản quản lý với tốc độ nhanh hơn so với giai đoạn bùng nổ của SPDR Gold Shares, quỹ ETF dựa trên vàng.

Bitcoin tăng vọt lên 97.000 USD, được thúc đẩy bởi sự trở lại chưa từng có của dòng vốn tổ chức. Tuy nhiên, đằng sau đà tăng này, câu hỏi đặt ra là: liệu chúng ta đang chứng kiến một bước ngoặt bền vững hay chỉ là một sự bùng nổ nhất thời? Những tuần tới sẽ cho thấy liệu dòng vốn vào ETF có thể biến động lực hiện tại thành một xu hướng tăng giá thực sự hay không.