JPMorgan cho biết Bitcoin đang bị định giá thấp: Liệu nó có thể đạt 126.000 USD?

Bitcoin hiện đang bị định giá thấp theo đánh giá của JPMorgan. Trong một bản ghi chú do nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou ký tên, ngân hàng Mỹ này ước tính rằng BTC nên đạt mức 126,000 đô la vào cuối năm nay, dựa trên mức biến động lịch sử thấp. Khi hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của nó tiến gần hơn với vàng, bitcoin có thể đang bước vào giai đoạn quan trọng nhất của quá trình được các tổ chức chấp nhận. Đây là một dự báo đầy ý nghĩa đối với các nhà phân bổ vốn lớn.

Mức biến động thấp lịch sử, chất xúc tác cho việc đánh giá lại

Trong khi đợt tăng giá của nó vẫn tiếp tục, các nhà phân tích JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu tin rằng giá hiện tại của bitcoin đang quá thấp so với vàng, dựa trên sự sụt giảm ngoạn mục về biến động của nó.

Theo họ, bitcoin đã chứng kiến mức biến động hàng năm giảm từ gần 60% vào đầu năm xuống còn khoảng 30% hiện nay, một mức thấp lịch sử. Sự sụt giảm đáng kể này, theo ngân hàng, là một yếu tố cơ bản trong việc đánh giá lại tài sản này.

“Đúng vậy, đây chính xác là dự báo mà chúng tôi đã trình bày trong bản ghi chú của mình, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ đạt được vào cuối năm nay”, Panigirtzoglou cho biết, đề cập đến mục tiêu 126,000 $ vào cuối năm.

Trong phân tích của mình, các chuyên gia JPMorgan nhấn mạnh sự hội tụ ngày càng tăng giữa bitcoin và vàng về hồ sơ rủi ro/lợi nhuận. Sự chuyển đổi này dựa trên một số yếu tố then chốt:

• Tỷ lệ biến động giữa bitcoin/vàng đã giảm xuống còn 2.0, mức thấp nhất từng được ghi nhận, có nghĩa là BTC tiêu tốn gấp đôi vốn rủi ro so với vàng trong phân bổ của các tổ chức;

• Mô hình định giá điều chỉnh theo biến động chỉ ra “giá trị hợp lý” là 126,000 đô la cho bitcoin, nếu muốn điều chỉnh trọng số của nó với các khoản đầu tư tư nhân toàn cầu vào vàng (ước tính khoảng 5,000 tỷ đô la);

• Tổng vốn hóa của bitcoin cần tăng khoảng 13% để đạt được mục tiêu này.

Cách tiếp cận kỹ thuật này cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho dự báo của JPMorgan, đồng thời làm nổi bật sự thay đổi sâu sắc trong nhận thức về bitcoin trong lĩnh vực tài chính truyền thống.

Áp lực gia tăng đối với các giám đốc tài chính doanh nghiệp

Vượt ra ngoài sự sụt giảm biến động đơn thuần, JPMorgan tiết lộ một hiện tượng then chốt khác trong xu hướng tăng giá của bitcoin: sự quan tâm ngày càng lớn của các kho bạc doanh nghiệp đối với tài sản này. Hiện nay, hơn 6% tổng nguồn cung BTC đang được nắm giữ bởi các công ty đại chúng, một hiện tượng đóng vai trò trung tâm trong việc ổn định thị trường.

Các nhà phân tích so sánh động lực này với những gì đã được quan sát sau cuộc khủng hoảng năm 2008, khi các ngân hàng trung ương nới lỏng định lượng đã trung hòa các biến động của thị trường trái phiếu bằng cách hấp thụ một phần lớn chứng khoán. “Việc tích lũy bởi các công ty hoạt động tương tự trên thị trường bitcoin”, các nhà phân tích cho biết, đề cập đến hiệu ứng “khóa thụ động” nguồn cung có sẵn.

Động thái này được khuếch đại bởi hiệu ứng domino của việc được đưa vào các chỉ số chứng khoán toàn cầu, một yếu tố thường bị bỏ qua nhưng rất quan trọng. Việc Strategy của Michael Saylor được bổ sung vào một số chỉ số lớn đã tạo ra các dòng vốn thụ động mới, trong khi Metaplanet, gần đây được thăng hạng lên nhóm vốn hóa trung bình trong các chỉ số FTSE Russell, đã gia nhập FTSE All-World Index, kích hoạt các giao dịch mua tự động.

Hơn nữa, KindlyMD, một công ty niêm yết trên Nasdaq, vừa nộp đơn xin huy động tới 5 tỷ đô la, với chiến lược tập trung vào bitcoin như dự trữ tiền mặt chính. Cuối cùng, Adam Back và công ty BSTR của ông đặt mục tiêu cạnh tranh với Marathon Digital để trở thành công ty nắm giữ BTC lớn thứ hai, chỉ sau Strategy.

Tất cả những động lực này vẽ nên những đường nét của một sự thay đổi cấu trúc trong vai trò của bitcoin đối với doanh nghiệp. Cuộc đua tích lũy chiến lược này, kết hợp với sự sụt giảm biến động, củng cố lập luận rằng bitcoin không còn chỉ là một tài sản đầu cơ mà đã trở thành một công cụ quản lý bảng cân đối thực thụ. Nếu xu hướng này gia tăng, các công ty hoàn toàn có thể trở thành những người quyết định cho chu kỳ tăng giá tiếp theo, một sự chuyển đổi sâu sắc trên thị trường crypto với vốn hóa 4,000 tỷ đô la, kéo theo những tác động lâu dài đối với giá trị, thanh khoản và sự tích hợp của nó vào các danh mục đầu tư toàn cầu.