Biên bản họp FOMC tháng 7 chuyển hướng "diều hâu": Khả năng tăng lãi suất vẫn chưa bị loại bỏ nếu lạm phát không hạ nhiệt

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã truyền tải một thông điệp mang tính "diều hâu" rõ ràng. Trong khi ủy ban giữ nguyên biên độ lãi suất mục tiêu ở mức 3,5%–3,75%, một số quan chức cho rằng việc siết chặt chính sách tiền tệ hơn nữa — và có thể là một lần tăng lãi suất khác — có thể là cần thiết nếu lạm phát không tiếp tục tiến về mục tiêu 2% của Fed.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là kỳ vọng cắt giảm lãi suất không phải là câu chuyện duy nhất đang diễn ra. Những diễn biến về lạm phát, việc làm và lợi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ có thể tiếp tục tạo ra biến động đáng kể trên các thị trường đô la Mỹ, cổ phiếu, vàng và tài sản tiền điện tử.

Hầu hết quan chức: Có thể cần tăng lãi suất thêm nếu lạm phát vẫn duy trì ở mức cao

Biên bản cho thấy "nhiều thành viên tham gia" tin rằng nếu lạm phát không tiếp tục hạ nhiệt, Fed có thể cần áp dụng lập trường chính sách thắt chặt hơn. Một số quan chức cũng lưu ý rằng các điều kiện tài chính hiện tại có thể chưa đủ mức thắt chặt để đưa lạm phát trở lại mục tiêu dài hạn 2% của Fed.

Tại cuộc họp ngày 28–29/07, FOMC đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9–3 để giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Cleveland Hammack, Chủ tịch Fed Dallas Logan và Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari đã phản đối, mỗi người đều ủng hộ việc tăng ngay 25 điểm cơ bản.

Lập luận chính của họ là hành động sớm để đối phó với rủi ro lạm phát có thể giúp ngăn Fed bị buộc phải thực hiện một loạt lần tăng lãi suất mạnh tay và có khả năng gây xáo trộn hơn về sau.

Lạm phát PCE vẫn cao hơn mục tiêu

Mặc dù dữ liệu lạm phát gần đây của Hoa Kỳ cho thấy các thay đổi hàng tháng tương đối nhẹ, chỉ số ưa thích của Fed để đo lạm phát — Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) — cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt.

Chỉ số giá PCE tháng 6 giảm 0,1% so với tháng trước, nhưng tỷ lệ lạm phát hàng năm vẫn ở mức 3,7%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Điều này khiến Fed khó có thể chuyển hướng sang chính sách nới lỏng tiền tệ quá sớm.

Thị trường không chỉ theo dõi liệu lạm phát có tiếp tục giảm hay không, mà còn quan tâm đến tốc độ và tính bền vững của xu hướng giảm đó. Việc lạm phát dịch vụ, tăng trưởng tiền lương hoặc giá năng lượng tăng trở lại có thể khiến kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng trở lại.

Thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng có thể chưa đủ để thay đổi lập trường của Fed

Về mặt lao động, số việc làm phi nông nghiệp của Hoa Kỳ giảm 23.000 trong tháng 7, cho thấy thị trường việc làm có phần hạ nhiệt. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, chủ yếu do sự sụt giảm trong tỷ lệ tham gia lực lượng lao động. Do đó, dữ liệu này không nhất thiết cho thấy điều kiện việc làm suy giảm mạnh.

Đối với Fed, một thị trường lao động yếu hơn có thể giúp giảm áp lực lạm phát từ phía cầu. Tuy nhiên, chỉ khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, các nhà hoạch định chính sách có thể tiếp tục ưu tiên rủi ro lạm phát tăng tốc trở lại.

Nói cách khác, thị trường có thể bước vào giai đoạn căng thẳng giữa dữ liệu lạm phát và việc làm:

• Nếu lạm phát tăng trở lại trong khi việc làm vẫn duy trì tốt: Kỳ vọng tăng lãi suất có thể gia tăng, từ đó có thể hỗ trợ đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Chính phủ.

• Nếu lạm phát giảm nhanh và việc làm suy yếu đáng kể: Thị trường có thể hồi sinh kỳ vọng nới lỏng chính sách, điều này có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro.

• Nếu dữ liệu đưa ra các tín hiệu trái chiều: Biến động thị trường có thể gia tăng, tạo ra cả cơ hội giao dịch ngắn hạn và rủi ro cao hơn.

Kỳ vọng tăng lãi suất bị đẩy lùi đến tháng 12

Dù biên bản FOMC mang giọng điệu "diều hâu", thị trường nói chung vẫn kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch đã đẩy lùi kỳ vọng về lần tăng lãi suất tiếp theo từ tháng 9 sang tháng 12, phản ánh quan điểm rằng Chủ tịch Fed Warsh vẫn đang áp dụng cách tiếp cận kiên nhẫn, chờ xem xét thêm.

Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là mỗi dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố đều có thể nhanh chóng làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất. Nhà giao dịch nên theo sát:

1. CPI và CPI cơ bản của Hoa Kỳ

2. Dữ liệu chỉ số giá PCE

3. Số việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp

4. Dữ liệu doanh số bán lẻ và chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ

5. Các bài phát biểu của quan chức Fed và biểu đồ dot plot

6. Diễn biến lợi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ

Lợi suất trái phiếu Chính phủ gần đây đã tăng lên, với áp lực bán đặc biệt rõ rệt ở các loại trái phiếu dài hạn. Tuy nhiên, lợi suất giảm mạnh sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố mua thêm trái phiếu chính phủ dài hạn. Những biến động mạnh về lợi suất phản ánh sự bất đồng đáng kể trên thị trường về lạm phát, nguồn cung tài khóa và triển vọng chính sách tiền tệ.

FOMC có thể giảm số lượng cuộc họp hàng năm

Bên cạnh chính sách lãi suất, biên bản cũng lưu ý rằng FOMC đang thảo luận về việc có nên giảm số cuộc họp thường kỳ từ 8 lần xuống 6 lần mỗi năm, tương đương khoảng một cuộc họp mỗi hai tháng.

Những người ủng hộ việc giảm số cuộc họp cho rằng khoảng thời gian dài hơn giữa các cuộc họp sẽ giúp tích lũy thêm dữ liệu kinh tế và cho phép các nhà hoạch định chính sách cùng nhân viên có thêm thời gian để đánh giá các vấn đề chính sách tiền tệ dài hạn.

Fed chưa đưa ra quyết định cuối cùng, và bất kỳ thay đổi tiềm năng nào cũng sẽ không ảnh hưởng đến các cuộc họp còn lại đã được lên kế hoạch trong năm 2026. Tuy nhiên, nếu số lượng cuộc họp bị giảm, thị trường có thể tập trung chú ý nhiều hơn vào từng quyết định của FOMC, mỗi lần cập nhật dự báo kinh tế và họp báo — điều này có thể làm gia tăng biến động xung quanh các sự kiện chính sách.

Nhà giao dịch CFD nên theo dõi những gì trên thị trường?

Trong bối cảnh bị định hình bởi biên bản họp mang giọng điệu "diều hâu" và kỳ vọng lãi suất thay đổi, biến động trên nhiều thị trường có thể gia tăng. Nhà giao dịch CFD có thể xem xét theo dõi các thị trường và mối quan hệ sau:

• Các sản phẩm liên quan đến đô la Mỹ: Kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng thường hỗ trợ đồng đô la, tuy nhiên nhà giao dịch nên đánh giá liệu diễn biến này đã được phản ánh vào giá hay chưa.

• CFD chỉ số Hoa Kỳ: Lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ có mức định giá cao, có khả năng ảnh hưởng đến các chỉ số như Nasdaq 100 và SP 500.

• CFD Vàng: Đồng đô la mạnh hơn và lợi suất thực cao hơn có thể gây áp lực lên giá vàng. Ngược lại, sự dịch chuyển hướng đến kỳ vọng nới lỏng có thể hỗ trợ cho vàng.

• Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ và các thị trường liên quan đến lợi suất: Lợi suất rất nhạy cảm với dữ liệu lạm phát và kỳ vọng của Fed, thường biến động mạnh khi các tín hiệu chính sách thay đổi.

• CFD tiền điện tử: Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác thường bị ảnh hưởng bởi thanh khoản đô la Mỹ, tâm lý rủi ro và diễn biến của thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ. Nhà giao dịch nên đặc biệt chú ý đến biến động giá và rủi ro đòn bẩy xung quanh các sự kiện FOMC.

Thay vì chỉ đơn thuần dự đoán liệu Fed có tăng lãi suất hay không, nhà giao dịch nên tập trung vào việc kỳ vọng thị trường có đang thay đổi hay không. Khi dữ liệu kinh tế thực tế khác biệt so với mức giá thị trường đã phản ánh, biến động thường sẽ gia tăng nhanh hơn.

Kết luận

Biên bản FOMC tháng 7 là lời nhắc nhở rằng Fed vẫn chưa hoàn toàn hạ bớt cảnh giác đối với lạm phát. Dù lãi suất vẫn được giữ nguyên trong ngắn hạn, một lần tăng lãi suất khác vẫn có thể trở lại như một lựa chọn chính sách nếu lạm phát không tiếp tục hạ nhiệt.

Trong những tháng tới, các báo cáo lạm phát, dữ liệu việc làm, lợi suất trái phiếu Chính phủ và các bình luận của quan chức Fed đều có thể trở thành động lực chính chi phối xu hướng thị trường. Trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất thay đổi nhanh chóng, nhà giao dịch nên ưu tiên quản lý rủi ro, sử dụng lệnh cắt lỗ và tránh sử dụng đòn bẩy quá mức trước các dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố.

Bạn muốn nắm bắt biến động thị trường do các quyết định của FOMC, dữ liệu CPI, số việc làm phi nông nghiệp và lợi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ tạo ra? Khám phá đa dạng cơ hội thị trường trên đô la Mỹ, chỉ số, vàng và tài sản tiền điện tử với Bitget CFD, và duy trì sự linh hoạt trong cả điều kiện thị trường tăng giá và giảm giá.