AI savdosi tashqarisida o‘sishning asosiy omili! Eli Lilly (LLY.US) semizlikka qarshi dori sotuvlari va yangi mahsulotlar bilan rivojlanmoqda, JPMorgan maqsad narxini 1650 dollargacha oshirdi

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko'ra, JPMorgan yaqin yillarda Eli Lilly (LLY.US)ning daromad o‘sishiga oid prognozlarini yanada yuqorilamoqda. Analitik Chris Schott boshchiligidagi tadqiqot guruhi Eli Lilly uchun “Ortiqcha ulush” (Overweight) reytingini va bankning “asosiy aksiyalar” maqomini takrorlab, 2027 yil 12 oyiga mo‘ljallangan maqsad narxini 1500 AQSh dollaridan 1650 AQSh dollariga oshirdi; bu, 29 oktabr sodiq qiymatidan 1373.70 AQSh dollariga nisbatan hali ham taxminan 20.1% o‘sish imkoniyatini bildiradi. Bank nafaqat hozirgi vazn yo‘qotuvchi dori savdosining kuchli o‘sishini, balki xorijiy bozorlarning kengayishi, AQShda semizlikni davolashning kengaygan qamrovi hamda og‘iz orqali yangi mahsulotlarning navbatdan joy olishini uzoq muddatli o‘sish deb bilmoqda. AI kapital xarajatlari sikli texnologiya aksiyalari bahosi va foyda uzatilishining qayta ko‘rib chiqilishiga sabab bo‘lgan bir paytda, Eli Lilly Uoll-stritda e’tiborni tortayotgan navbatdagi o‘sish yo‘nalishiga aylanmoqda.

29 oktabr AQSh fond bozori yopilishi natijasiga ko‘ra, Eli Lilly aksiya narxi 6.63% o‘sdi, shu bilan birga Nasdaq 100 indeksi va Filadelfiya yarimo‘tkazgich indeksi mos ravishda 1.38% va 1.42% pasaydi. Aksiya kursining o‘sishi uchun eng bevosita katalizator kompaniyaning uchinchi chorak natijalari bo‘lib, ular bozor kutganidan yuqori natija ko‘rsatdi va butun yil daromad prognozlari ham sezilarli darajada ko‘tarildi. Eli Lilly daromadi va asosiy vazn yo‘qotuvchi dorilar savdosi kuchli o‘sishni davom ettirib, metabolizm bo‘limining o‘sish trendini tasdiqladi va JPMorgan’ning uzoq muddatli foyda prognozini yangilash uchun asos bo‘ldi.

JPMorgan Eli Lilly 2026 yil daromadi va tashkillashtirilgan har ulushga sof foyda prognozini mos ravishda 91.884 milliard AQSh dollariga, 35.91 AQSh dollariga oshirdi, kompaniya ko‘rsatmalari yuqori chegarasiga yaqin; 2027 yil uchun esa mos ravishda 109.714 milliard AQSh dollariga, 55.20 AQSh dollariga oshirib, ilgari keltirilgan modellarga nisbatan 5.0% va 10.2% ko‘paytirildi, bundan tashqari 2027 yil va keyingi yillarga ko‘ra umumiy daromad prognozi 4-6 milliard AQSh dollariga oshirilgan.

Asosiy xulosaga ko‘ra, xorijiy bozorlar Mounjaro savdosining o‘sishi, AQShda semizlikni davolash ko‘rsatkichi kengayishi va og‘iz orqali GLP-1 dorilarning navbatdan tijoratlashuvi Eli Lilly o‘sish tsiklini uzaytiradi va uni 200 milliard AQSh dollaridan oshiq Inkretin bozorida yetakchilik pozitsiyasini mustahkamlash imkonini beradi. Shu bilan birga, semizlik bo‘lmagan yo‘nalishlardagi klinik taraqqiyot ham kompaniyaning uzoq muddatli foyda manbalarini kengaytirishi mumkin.

Narx tushishi kengayishni to‘xtatmadi: vazn yo‘qotuvchi dorilardagi o‘sish qayerdan kelmoqda?

Uchinchi chorakda Eli Lilly 24.397 milliard AQSh dollarlik daromad qayd etdi, yil davomida 39% o‘sish bilan, bu Reuters tahlilchilarining LSEG bo‘yicha jamoaviy kutilmalaridan 22.61 milliard AQSh dollari yuqori va 7.9% ustun; tashkillashtirilgan har ulushga sof foyda 7.48 AQSh dollarini tashkil etib, o‘tgan yilning shu vaqtida 7.02 bo‘lgan va bozor kutilmasi 6.26 AQSh dollaridan 19.5% yuqori.

Ikki muhim brend prognozdan yuqori o‘sishni davom ettirdi: semizlik va qandli diabetga qarshi Mounjaro global savdosi 10.723 milliard AQSh dollariga yetib, 65% o‘sdi va bozor prognozi 10.16 milliarddan yuqoriroq; asosiy vazn yo‘qotuvchi dori Zepbound global savdosi 5.352 milliard AQSh dollari, 49% o‘sib, bozor prognozi 5.09 milliarddan yuqori. E’lon qilingan ma’lumotlarga ko‘ra, bu ikki mahsulotlar umumiy daromadning taxminan 66% ni hamda yil davomidagi daromad o‘sishining 88% ni ta’minladi, bu esa Eli Lilly o‘sishi hozircha metabolik bo‘limi tomonidan boshqarilayotganiga ishora qiladi.

Mounjaro va Zepbound’ning umumiy faol moddasidir tirzepatide, bu glyukoza-ga muhtoj inkretin peptid (GIP) va glyukagon-ga o‘xshash peptid-1 (GLP-1) ikki retseptorlari agonisti hisoblanadi va qon shakarini tartibga solish hamda ishtaha va ovqat iste’molini boshqarishda ishtirok etadi. JPMorgan uchun muhim narsa — klinik qadr va to‘lov qamrovi kengayishi birga real davolanuvchi bemorlar sonini oshirishi.

Uchinchi chorakda kompaniyaning hajm va narx tahlili ko‘rsatdi: sotuvi 53% ga oshdi, narxlar 15% tushishini oldi; AQShdan tashqarida Mounjaro daromadi qariyb 5.7 milliard AQSh dollarini tashkil etib, 93% o‘sdi. JPMorgan taxminiga ko'ra, Mounjaro xorijiy bozordagi daromadlari 2026 yilda taxminan 21 milliard AQSh dollaridan 2027 yilda taxminan 28 milliardga, Zepbound esa 20 milliarddan 25 milliard AQSh dollariga ko‘tariladi.

Bu degani, bankning ijobiy prognozi dorilarning narxi oshishini davom ettirishga bog‘liq emas. Qolaversa, JPMorgan ushbu o‘n yillikda dorilar narxining sezilarli pasayishini kutmoqda, ammo bemorlar kengayishi va sotuvlar o‘sishi narxlarini pasayishini ortig‘i bilan bartaraf etadi va umumiy daromad hamda foyda o‘sishini davom ettiradi.

Tibbiy sug‘urta qamrovi kengaytirishi yangi o‘sish isbotini bermoqda. Rahbariyat ta’kidlashicha, iyul oyida Medicare GLP-1 Bridge dasturi ishga tushirilgandan buyon 500 mingdan ortiq odam Lilly preparatlarini ushbu dastur orqali olgan, yangi qo‘shilganlarning taxminan 70% Eli Lilly tanlagan; dastlabki bemorlar o‘tish bosqichidan o‘tganidan so‘ng, ishtirokchilarning taxminan 80% ilgari Inkretin terapiyasidan foydalanmagan bo‘lgan. Bu yangi sug‘urta qamrovi nafaqat to‘lov yo‘llarini o‘zgartirdi, balki haqiqiy davolash jamoasini ham kengaytirdi.

Og‘iz orqali iste’mol qilinadigan kichik molekulali GLP-1 dori Foundayo (orforglipron) esa dori ishlatish uchun to‘siqni yanada kamaytirish imkoniga ega. In’eksiya vositalaridan farqli ravishda, ushbu dori in’eksiyasiz va ovqat yoki suv iste’moliga aloqador dori qabul qilish zarur emas, bu esa bemorlar guruhini va xalqaro bozorlarni kengaytirish uchun yana bir imkoniyat beradi. Shuningdek, ushbu dorining ushbu chorakdagi daromadi 184 million AQSh dollariga yetdi, bozor kutgan 216.86 milliondan kam, bu esa in’eksiya vositalari savdosining kuchli bajarilishi hamda og‘iz dorilarning tijorat bosqichi hali turli bosqichda turganini bildiradi.

JPMorgan Eli Lilly kelgusi o‘sishi uchun to‘rt toifadagi katalizatorlarni ko‘rsatdi: Foundayo’ning 2-tur diabet uchun tasdiqlanishi va chiqarilishi (2026 oxiri–2027 boshiga mo‘ljallangan); 2027 yilda 40 dan ortiq xalqaro bozorda chiqishi; yangi avlod retatrutide dori 2027 yil oxirida chiqarilishi; hamda 2027 yilda hali klinik belgilar kuzatilmagan Alzheimer bemorlar uchun TRAILBLAZER-3 va dastlabki ko‘krak bezi saratoni uchun EMBER-4 natijalari e’lon qilinishi.

Metabolik biznesdan tashqari, Eli Lilly semizlik bilan bog‘liq bo‘lmagan yo‘nalishlarda ham o‘sish poydevorini yaratdi. Uchinchi chorakda, Jaypirca va Ebglyss savdosi mos ravishda 59% va 175% o‘sdi; kompaniyaning immunologiya, onkologiya va nerv ilmiga oid muhim yangi mahsulotlar guruhi daromadi ikki barobar ortdi.

JPMorgan‘ning uzoq muddatli boshqa qiymat nuqtasi shundaki, metabolik biznes yaratayotgan pul oqimi va foyda ko‘proq yangi mahsulot tadqiqot va tijoratlashtirishni qo‘llab-quvvatlashi mumkin, shuningdek, Eli Lilly uzoq muddatli o‘sishni bitta mahsulot sikliga bo‘ysundirish xatarini kamaytiradi.

1650 dollarli maqsad narxining asosiy sababi: daromad kengayishi qanday qilib foyda va pulga aylantiriladi?

JPMorgan prognoz modelida, Eli Lillinning o‘sish imkoniyati kelgusi bir yoki ikki chorakdan ko‘ra anchagina kengroq.

Bankning prognoziga ko‘ra, Eli Lillyning Inkretin biznesi daromadi 2026 yilda 65 milliarddan 2027 yilda 82 milliard AQSh dollariga, 2030 yilga kelib deyarli 110 milliardga ko‘payadi. Kompaniya daromadi 2028 yilda 122.392 milliardga, tashkillashtirilgan har ulushga foyda 61.92 dollarga yetishi taxmin qilinmoqda; 2030 va 2032 yillarda esa har ulush uchun foyda 74 va 86 AQSh dollariga yaqinlashadi.

Bunda JPMorgan 2027 yil uchun Eli Lilly har ulushga tayyorlangan foyda prognozi — 55.20 AQSh dollari, bu o‘sha davr Bloomberg keltirgan jamoaviy kutilmalar bo‘yicha 47.44 AQSh dollaridan taxminan 16.4% yuqori. Shu ham bank tomonidan maqsad narxini oshirishda asosiy farq hisoblanadi.

Inkretin — organizmda ovqat yeyilgandan so‘ng ichakdan ajralib, qandli diabetni boshqarishda ishtirok etadigan gormonlar bo‘lib, ikkita asosiy gormon GLP-1 (glyukagon-ga o‘xshash peptid-1) va GIP (glyukoza-ga bog‘liq inkretin peptidi) hisoblanadi.

E’tiborli jihat, JPMorgan foyda o‘sishini doimiy ravishda yalpi foyda marjasining oshishiga bog‘lamaydi. Ularning modeliga ko‘ra, Eli Lilly 2026–2028 yillardagi yalpi foyda marjasi mos ravishda 84.2%, 84.0% va 83.5% bo‘ladi, sotuv va boshqaruv xarajatlari esa 14.1% dan 12.4% ga pasayadi. Demak, daromad ko‘lamining kengayishi xarajatlarni kamaytiradi va bu operatsion tayanishni oshirib, foyda o‘sishining muhim manbalarini yaratadi.

Shu bilan birga, 2027 yilda foyda o‘sishida 2026 yilda katta miqyosda amalga oshirilgan M&A xarajatlari ham asosiy rol o‘ynaydi. Shu sabab, kelajakdagi foyda o‘sishini tahlil qilishda asosiy biznesda yuzaga kelgan ijobiy o‘zgarish bilan M&A xarajatlari natijasida yuzaga kelgan buxgalteriya ta’sirini farqlash kerak.

Pul oqimi esa ushbu o‘sishning narxlarni qanday ko‘tarishi mumkinligini belgilaydi. JPMorgan boshqaruvida, Eli Lilly korporativ erkin pul oqimi (FCFF) 2026 yildagi 32.55 milliarddan 2027 yilda 39.168 milliardga, 2028 yilda 48.793 milliard AQSh dollariga ortadi va bu uch yilda kapital xarajatlar 6.5 milliard bo‘lishi taxmin qilinadi. Bular broker prognozlari. Hisobot aksiya narxiga ko‘ra, 2027 va 2028 yillarda prognoz P/E mos ravishda 24.9 va 22.2 bo‘ladi.

JPMorgan 1650 dollarli maqsad narxini pul oqimi diskontlash usuli (DCF) asosida, 8.5% o‘rtacha og‘irlikdagi kapital qiymati (WACC) va 2.5% doimiy o‘sish ko‘rsatkichi asosida olgan, mavjud mahsulotlarning bosqichma-bosqich susayishini va riskdan kelib chiqib, R&D portfelining qiymatini ham inobatga olgan.

Ularning uzoq muddatli ishonchi 2030 yillar boshiga qadar ikki xonali raqam o‘sishini kutmoqda va keyingi o‘n yil ichida patent va bozor yakkahokimligining chegaralanganligi sharoitida. Ammo, maqsad narx ko‘rsatilishiga asosiy sabab sifatida aksiyalar o‘sishi, xarajat samaradorligi va yangi mahsulotning muvaffaqiyatli chiqarilishi orqali raqobat va siyosiy narxlarni pasaytirish bosimini yuta olish imkoniyatiga bog‘liq bo‘lib, faqat yuqori baholaich ko‘rsatishni davom ettirishga emas.

Kompaniya butun yil daromad prognozini oshirdi, asosiy faoliyat rentabelligi yaxshilanishda davom etmoqda

Eli Lilly uchinchi chorakdagi kuchli chiqishi nafaqat sotuvda, balki butun yil faoliyat prognozida ham ko‘rinadi. Kompaniya 2026 yil daromad prognozini 85-87 milliarddan 91-92 milliard AQSh dollariga ko‘tardi, o‘rtacha qiymat 5.5 milliardga oshdi; kompaniya tomonidan ta’riflangan faoliyat rentabelligi (Performance Margin) prognozi 49.0%–50.5% dan 52.0%–52.5% ga oshirildi.

E’tiborli jihat, tashkillashtirilgan har ulushga foyda prognozi esa 35.50–36.50 dollardan 35–36 dollarga tushirildi. Bu asosiy biznesning kuchsizlashuvi emas, balki asosiy faoliyatdagi yaxshilanish 4.07 AQSh dollari hissasini uchinchi chorakda M&A'ga yo‘naltirilgan R&D xarajatlari (IPR&D) 4.57 AQSh dollarlik salbiy ta’siri hisobdan chiqardi.

Bu yerda M&A'ga bog‘liq R&D xarajatlari deganda, Eli Lilly sotib olish orqali hali tugallanmagan tadqiqot dori loyihalari va boshqa aktivlarni olgani va ular uchun amaldagi buxgalteri qoidalariga ko‘ra, xarajatlarni shu chorakda tan olgani tushuniladi, bu esa foydani bosadi. Kompaniyaning tashkillashtirilgan foyda aniqligi ham bu xarajatlarni o‘z ichiga oladi.

Shu bois, kompaniyaning daromad va faoliyat foyda marjasi prognozi oshirilgani asosiy faoliyatning rentabelligi yaxshilanganligini bildiradi; M&A xarajatlari esa har ulushga foyda hisobotini vaqtinchalik pasaytirgan. Ushbu ikki omil farqini tushunish Eli Lilly joriy foyda ko‘rsatkichlarining haqiqiy o‘zgarishini aniqlashga yordam beradi.

Uoll-stritni o‘zaro tasdiqlash: in’eksiya vositalarining natijasi o‘sishga haydamoqda, og‘iz dori keyingi qatlam uchun kalit

JPMorgan'dan tashqari, boshqa tashkilotlar ham moliyaviy hisobotdan so'ng Eli Lilly bo‘yicha tahlillarini o‘zgartirdi, ammo aksiya narxining o‘sish imkoniyati borasida bir xil xulosaga kelishmagan.

Jefferies "Sotib olish" reytingini saqlab, maqsad narxini 1440 dollardan 1610 dollarga oshirdi, 1373.70 dollarli yopilish bahosiga nisbatan o‘sish imkoniyatini 17.2% deb baholadi. Barclays 29 oktabr yozuvda 1400 dollarlik maqsad narxini saqlab, o‘sish imkoniyatini 1.9% deb belgiladi.

BMO analitik Evan Seigermanning ta’kidlashicha, Foundayo kutganidan orqada bo‘lsa-da, Eli Lillyning kengroq tijorat natijalari ushbu kamchilik ahamiyatini pasaytirdi; Guggenheim analitik Seamus Fernandez esa yurak-qon-metabolik biznesning kutilganidan ortiq natijalari va Kisunla dorisining muhim dori sifatida o‘sayotgan salohiyatiga urg‘u berdi.

Umumiy holda, Eli Lilly'ning uchinchi chorakda moslashtirilgan yalpi foyda marjasi 84.4%, faoliyat samaradorligi (Performance Margin) esa 54.2% ni tashkil etib, o‘tgan yilga nisbatan 5.9 punktga o‘sdi, bu esa asosiy biznes rentabelligi yana tasdiqlandi. Biroq kompaniya hanuzda kengayish va R&D sarmoyasiga talab qiladi, bu esa "sarmoyasiz o‘sish" hikoyasi emas.

Eli Lilly'ga investitsiya logikasi endilikda yagona semizlikka qarshi dori sotuvlaridan, bemorlar guruhining kengayishi, xorijiy bozor penetratsiyasi, og‘iz-dori tijoratlashtiruvi va semizlikdan tashqari mahsulotlarning navbatdan chiqishi sari uzaymoqda. JPMorgan va boshqa tashkilotlar muhim deb bilgani, bu allaqachon yaratilgan foyda bazasi hamda o‘sish drayverlari doimiy pul oqimi va foyda prognozlarini oshirishga qodir bo‘ladimi yoki yo‘qmi.

Eli Lilly uchun navbatdagi bosqichning kaliti nafaqat vazn yo‘qotuvchi dorilar qanchaga sotilishi, balki hozirgi bozor yetakchiligi qanday qilib doimiy foyda o‘sishiga aylantiriladi va yangi mahsulotlar navbatidan foydalanib, bitta mahsulot siklidan qaramlik kamaytiriladi. AI savdosidan tashqari o‘sish aktivlari qayta diqqat markaziga chiqayotgan bir paytda, Eli Lillyning uzoq muddatli foyda amalga oshirish qobiliyati ham Uoll-strit tomonidan doimiy ravishda baholanadi.