AI chiplariga talab portladi, Janubiy Koreya vonining choraklik o'sishi 1998-yildan beri eng yuqori darajaga yetdi

Koreya vonasi bu yilning uchinchi choragida AQSh dollari kursiga nisbatan qariyb 13%ga keskin qadrlanib, 1998 yil to‘rtinchi choragidan buyon eng katta choraklik o‘sishga erishdi. Koreya Markaziy banki pul-kredit siyosati qo‘mitasida bozorda eng "boqimanda" deb hisoblangan a’zosi Hwang Kunil ochiqchasiga ogohlantirdi: so‘nggi paytlarda Koreya vonasining qadrlanish tezligi kutilmagan darajada oshib ketdi va kurs o‘zgarishi xavflarini diqqat bilan kuzatib borish zarur.

Reuters’ning 29-oktabr xabariga ko‘ra, Hwang Kunil shunday dedi: “Valyuta kursini baholayotganda, asosiy e’tibor o‘zgaruvchanlik va o‘sish tezligiga qaratilishi kerak, mutlaq darajaga emas. So‘nggi paytlarda vonaning qadrlanish sur’ati bir oz kutilganidan oshib ketdi, biz hozirgi o‘zgarishlarni diqqat bilan monitoring qilmoqdamiz.” U, shuningdek, bir marta yirik joriy hisob-kredit balansi va xorijiy kapitalni qayta muvozanatlashtirish effekti tugaganidan so‘ng, so‘mning pastlash bosimi hali ham saqlanib qolishini aytdi. Bu Hwang Kunil’ning 2024 yil fevral oyidan beri Markaziy bank qo‘mitasiga a’zo bo‘lib, pul-kredit siyosati bo‘yicha ilk ochiq chiqishidir.

Mazkur ogohlantirish Koreya Markaziy banki bu oyda ketma-ket ikki marta foiz stavkalarini oshirib, hozirda harakat qilmaslikka qaror qilib, asosiy stavkani 3,00%da saqlab qolgan paytda e’lon qilindi. Biroq bank kelgusida siyosatni yanada qat’iylashtirish eshigini yopmagan. Kuchli vona inflyatsiyani jilovlashda yordam bera turib, eksport yo‘naltirilgan iqtisodiyot tuzilmasiga zarba beradi va kichik hamda o‘rta korxonalarning faoliyati qiyinlashadi, natijada pul-kredit siyosati murakkab ahvolga tushib qolmoqda.

Koreya vonasining choraklik o‘sishi so‘nggi 30 yillik rekord, asosiy sabab — AI chiplariga talabning oshishi

Koreya vonasi AQSh dollariga nisbatan uchinchi chorakda taxminan 13%ga qadrlanishi 1998 yil to‘rtinchi choragidan beri eng katta uch oylik ko‘rsatkichdir. Hwang Kunil bu qadrlanishning asosiy sababini sun’iy intellekt infratuzilmasini qurishga bo‘lgan global ishtiyoq tufayli dollarning katta miqdorda Koreyaga oqib kirishi bilan izohladi — kuchli AI hisoblash quvvatiga bo‘lgan ehtiyoj SK Hynix va Samsung Electronics ishlab chiqargan maxsus chiplar uchun talabni keskin oshirib, mamlakatga katta miqdorda AQSh dollarini jalb etdi.

Hwang o‘zi sobiq Koreya moliya vaziri o‘rinbosari va Jahon banki direktori bo‘lib ishlagan, moliyaviy diplomatiyada katta tajribaga ega. U Trampning birinchi prezidentlik davrida valyuta siyosatini boshqargan va Vashingtonda Seul juda yuqori joriy hisob ortiqchasini yaratishda ataylab harakat qilayotganlikda ayblangan davrda katta tashqi bosimga bardosh bergan.

Hwangning prognoziga ko‘ra, bu yil Koreyaning joriy hisob ortiqchasi Markaziy bank avgustda bashorat qilgan 450 milliard dollardan qariyb 500 milliard dollarga oshirilishi mumkin. U izohlaydi: agar global AI sarf-xarajatlari sekinlasha boshlasa, ortiqcha qariyb 50 milliard dollar (umumiy ortiqchaning o‘ndan biriga teng) qisqarishi “albatta” eksportga asoslangan o‘sishga zarba beradi — biroq, u qayd etadiki, “bu farovonlik fazasi hali ham uzoq davom etishi mumkin.”

Eksport raqobatbardoshligi pasaymoqda, kuchli vona foydasi barchaga teng taqsimlanmaydi

Kuchli valyuta odatda import xarajatlarining pasayishiga yordam bersa-da, Hwang Kunil ochiqchasiga eksport Koreya makroiqtisodiy tuzilmasining asosiy poydevori bo‘lib qolganligini ta’kidladi. “Eksport avvalgidek muhim emas, lekin bizning iqtisodiyot tuzilmasining asosiy tayanchi bo‘lib qolmoqda,” dedi u.

Koreya vonasining tez qadrlanishi mamlakat eksport mahsulotlarining narx raqobatbardoshligini bevosita zaiflashtirmoqda va tashqi bozorlarga bog‘liq ishlab chiqaruvchilarga bosimni oshirmoqda. Hwang aytadiki, eksport dinamikasi kuchli bo‘lsa ham, iqtisodiy o‘sishning ijobiy natijalari teng taqsimlanmagan. Xususiy iste’mol tiklanishi hali ham sekin bormoqda va iqtisodiy farovonlik asosan muayyan guruh atrofida to‘plangan.

“Ijobiy ta’sir faqat ayrim guruhlargagina tegishli, biroq yuqori foiz stavkalari va narxlarning qimmatligi esa barchaga ta’sir qiladi,” — dedi u. — “Oxir-oqibat natija qaysi yo‘nalishda kuchliroq ta’sir qilayotganiga bog‘liq.”

Kichik va o‘rta korxonalar defolt ko‘rsatkichi o‘smoqda, real iqtisodiyot nosimmetrik zarbaga uchramoqda

Hwang Kunil kichik va o‘rta korxonalar ahvolidan jiddiy tashvishga tushganini bildirdi.

U ta’kidladiki, kichik va o‘rta korxonalarda muammoli kreditlar ko‘rsatkichi uzluksiz oshib bormoqda, ichki talab zaif, faoliyatga bosim yuqori. Yanada tashvishli tomoni, bu korxonalar tomonidan olingan kreditlar ishlab chiqarishga yoki yangi sarmoyaga emas, asosan ish haqi hamda xom ashyo kabi joriy xarajatlarga yo‘naltirilmoqda — bu esa korxona balanslarining sifatli emasligidan dalolat beradi.

Xabarda aytilishicha, shunday sharoitda kuchli vona nomutanosib zarbalarni keltirib chiqarmoqda: yirik eksportyor kompaniyalar AI chiplariga talabning ortishidan chiqayotgan foyda hisobiga kurs bosimini yenga olmoqda, kichik va o‘rta korxonalar esa eksport farovonligidan foyda ololmaydi, lekin foiz stavkalari yuqoriligi va aylanma mablag‘larning yetishmasligi tufayli ikkita muammoga duch kelmoqda.

Inflyatsiya yo‘li siqilmoqda, pul-kredit siyosati bo‘yicha qarorlar qiyinlashmoqda

Inflyatsiya istiqbollari borasida Hwang Kunil aniq muddatlarni e’lon qildi: umumiy iste’mol narxlari inflyatsiyasi 2027 yil birinchi yarmi oxiridan Markaziy bankning 2%lik maqsadiga yaqinlashadi va 2027 yil oxiri yoki 2028 yil boshlarida bu darajada barqarorlashadi. U ta’kidladi: “Hozir eng zarur e’tibor, albatta, inflyatsiyaning harakat trayektoriyasiga qaratilishi kerak.”

Koreya vonasining qadrlanishi ob’ektiv ravishda inflyatsiyani jilovlashga xizmat qiladi — import mahsulotlarining arzonlashuvi umumiy narxlarni pasaytiradi, bu esa inflyatsiyaning belgilangan maqsadli darajasiga tezroq qaytish imkonini beradi. Biroq bu, o‘z navbatida, Markaziy bank siyosatini yanada murakkablashtiradi:

Bir tomondan, energiya narxlari xavfi va iqtisodiy barqarorlik uni yanada qat’iylashtirish zaruriyatini yuzaga keltiradi; ikkinchi tomondan, valutani haddan tashqari tez qadrlanishi, kichik va o‘rta korxonalarning bosim ostida bo‘lishi hamda iste’mol tiklanishining susayishi, ayni vaqtda, ortiqcha siqilishga to‘sqinlik qilmoqda.

Koreya Markaziy banki bu oyda foiz stavkasini 3,00% darajasida barqaror saqlab, ketma-ket ikki marta oshirishdan so‘ng pauza oldi, biroq kelgusida yana oshirish imkoniyatini ochiq qoldirdi.

Qaror chiqaruvchi a’zolarning eng "boqimanda"laridan biri sifatida Hwang avgust oyidagi foiz stavkasini oshirish qaroriga qarshi ovoz bergan edi. Uning bu safar valuta kursi qadrlanishi tezligidan ochiq ogohlantirishi Markaziy bank ichida siyosiy yo‘nalish baxslari hamda valutani, inflyatsiyani va real iqtisodiyotni muvozanatlashtirishda yuzaga kelayotgan qiyinchiliklarni yana bir bor ko‘rsatdi.