AI baholashdagi farqlar kuchaymoqda! Anthropic IPO: Silicon Valleyda 2 trillion dollar deb baholanmoqda, Wall Street esa 1,5 trillion dollarni tan oladi

AI kompaniyalarining IPO bahosidagi tafovut tobora kengaymoqda.

Texnologiya nashri The Information 9-sentyabr 30-da xabar berishicha, venchur hamda xususiy kapitallar bozorida ayrim investitsiya banklari dastlabki muzokaralarda Anthropic’ga taxminan 2 trillion dollar baho berilishini muhokama qilgan. Ammo ommaviy bozor esa, ikkita yirik sarmoya instituti, bu kompaniyaga yanada mos keladigan baho 1.5 trillion dollarga yaqin bo‘lishi kerak, deb hisoblagan. Silicon Valley venchur kapitalchilari hanuz AI aktivi ko‘tarilishidan umidvor, Wall Street ochiq bozori esa, asosan pul oqimi, moliyalashtirish xarajatlari va pastga harakatlanuvchi ssenariylarni ko‘proq inobatga oladi.

Anthropic hali rasmiy IPO taqdimotini boshlash uchun bir necha hafta kutishi kutilmoqda. Xabarda aytilishicha, bu AI kompaniyasi dastlab yilda eng diqqat markazidagi IPOlar qatoriga kirgan edi, biroq aksiya bozorlaridagi tebranishlar yirik texnologiya IPOlariga sarmoyachilarning narx belgilashiga ta’sir ko‘rsatishni boshladi.

2 trillion va 1.5 trillion orasida – ikki xil narx belgilangandan kelib chiquvchi tafovut

Lead Edge Capital ochiq bozor portfeli menejeri Evan Skorpen The Information'ga shunday dedi: “Venchur investorlar odatda: ‘Bu kompaniya eng optimistik holatda qanchalik qadrlanishi mumkin?’ deb o‘ylaydi.”

Uning so‘zlariga ko‘ra, bu nuqtai nazardan, “bozorda hayajonli ko‘plab ma’lumotlar mavjud”.

Lekin ochiq bozor investorlarining pozitsiyasi farq qiladi. Skorpen dedi: “Ochiq bozor ishtirokchilari har doim faqat hammasi yaxshi bo‘ladi, deb ko‘ra olmaydi, chunki ular har kuni aksiyalarni ushlab turishadi. Ular ko‘proq nimalar noto‘g‘ri ketishi mumkinligini o‘ylashadi.”

U bu tafovutni quyidagicha umumlashtirdi: Silicon Valley sarmoyadorlari kelajakka pul tikkani Sand Hill Road’da o‘tiradi, Wall Street esa har kuni aksiyalar narxini va risklarni tahlil qiladi.

Ma’lum qilinishicha, Anthropic hech bo‘lmaganda 14.8 gigavatt hisoblash quvvati uchun shartnoma tuzgan. Bu kelishuvlar keyingi o‘n yillik ichida 500 milliard dollardan ko‘p xarajat talab qilishi mumkin. Reuters’ning shu hafta tarqatilgan Anthropic IPO muqaddima prospektidagi ma’lumotlari ham sarmoyadorlarda kompaniya moliyaviy majburiyatlari va risk ochiqligiga e’tiborni oshirdi.

AllianceBernstein kichik va o‘rtacha bozordagi o‘suvchi aksiyalar bosh investitsiyachisi Samantha Lau dedi: “Hozir IPO qiladigan istalgan kompaniya narxini asosli belgilashi kerak, lekin hozircha buni ko‘rmadim.”

U aytadi: “Bozorni ishga tushirishning yagona yo‘li — ehtiyotkor bo‘lish.”

AI bo‘yicha investitsiya va foyda, ochiq bozorning muhim muammosiga aylandi

Anthropic va OpenAI kabi yirik AI kompaniyalari, IPOdan so‘ng ham, ma'lumot markazlari, chiplar va hisoblash quvvati xarajatlarini qoplash uchun moliyalashtirishga muhtoj bo‘ladi, deb taxmin qilinmoqda.

Lau aytishicha, u texnologik kompaniyalarning AI agent dasturiy ta’minotidagi yutuqlarini ijobiy baholaydi hamda bu yutuqlar ma’lumot markazi va chip sarmoyasidan foyda olishiga ishonadi. Biroq, stavkalarning o‘sishi kredit xarajatlarini oshirib boradi, sarmoya tashkilotlari esa aniq natijalar ko‘rishni istaydi.

“Muammo shundaki, yakuniy ideal natijagacha kim xarajatni ko‘taradi?” dedi u.

Anthropic raqobat keskinlashuvi omiliga ham duch kelmoqda.

Xabarga ko‘ra, OpenAI so‘nggi modeli korporativ mijozi bilan erishilgan yutuqlari bilan, 30 milliard dollar atrofida listingdan oldingi sarmoya uchun dastlabki muzokaralarga kirishgan. Agar bitim amalga oshsa, OpenAI va Anthropic ayrim bir xil moliyaviy manbalar uchun raqobatlashishi mumkin.

O‘rta va kichik AI hamda data markazlari IPOlari bosimni birinchi bo‘lib his qilmoqda

Baholash va moliyalashtirishga nisbatan ehtiyotkorlik, yaqinda ommaviy chiqishni rejalashtirgan bir qator firmalarga ham ta’sir ko‘rsatmoqda.

Aqlli uzuk ishlab chiqaruvchi Oura seshanba kuni kutilmaganda IPOsini kechiktirdi, aslida esa keyingi kuni yakuniy emissiya bahosini belgilash rejalashtirilgan edi. Ma’lumotlarga ko‘ra, investorlar kompaniya narxini haddan tashqari baland deb hisoblashmoqda.

SoftBank’ning SB Energy kompaniyasi ham IPO bo‘yicha marketingni boshlamagan. Bu kompaniya Ohio shtatida OpenAI uchun yirik inshoot qurmoqda. Tanishlar aytishicha, sarmoyadorlar orasida qiymati taxminan 60 milliard dollar muhokama qilinmoqda, biroq ayrimlar bu narxga rozi emas, shuningdek kompaniyaning daromadlari OpenAI’dan juda kuchli bog‘liqligi ham xavotir uyg‘otadi.

Bozorda ma’lumot markazi kompaniyalariga ham diqqat ortmoqda.

Xabarlarga ko‘ra, Londonning “Yangi bulut” kompaniyasi Nscale hamda xususiy kapital egaligidagi ma’lumot markazi ishlab chiquvchi Switch, investorlarning yuqori qarzi va keyingi moliyalashtirish ehtiyojlari haqidagi tashvishlarga duch kelmoqda. CyrusOne va Silver Lake’ga tegishli Vantage Data Center kabi kompaniyalar ham kelasi yil boshida IPO orqali mablag‘ yig‘ishni rejalashtirmoqda.

Tajribali IPO investori aytdi: “Biz shuni eslatib turishimiz kerakki, investitsiya banklari va xususiy kapital tashabbuskorlari: biz narx qabul qiluvchilar emasmiz.”

Xususiy bozorlar hanuz qimmat narxlarda savdo qilmoqda

Ochiq bozor ehtiyotkorligi fonida, venchur kapital bozorga AI kompaniyalariga sarmoya kiritish ishtiyoqi sustlashgani yo‘q.

AI iste’molchi yordamchisi Instinct ishlab chiqaruvchisi kompaniya shu hafta ma’lum qildiki, atigi bir yil ichida 10 milliard dollarlik bahoda 1 milliard dollar jamg‘ardi. Uning sarmoyachilari qatorida Sequoia Capital, Benchmark va Coatue bor.

Lekin xususiy bozor ichida ham ortiqcha baholanish xavfi yuzaga chiqmoqda.

Sequoia Capital boshliqlaridan biri Pat Grady o‘tgan hafta cheklangan hamkorlar uchun e’lon qilgan taqdimot materiallarida ta’kidladi: venchur kapitalchilar fikricha, AI kompaniyalarining imkoniyatlari juda tez o‘smoqda va ular allaqachon umumiy sun’iy intellekt darajasiga chiqdi (bu bahsli chegara hisoblanadi).

Biroq, u aytdi: “Baholar mutlaqo telba.”

Grady so‘zlariga ko‘ra, ba’zi startaplar bir moliyalashtirish bosqichidan so‘ng tez orada ancha yuqori narxda navbatdagi bosqichda sarmoya olmoqda, “bu esa pufakchaning klassik belgisi”.

SpaceX o‘sishi hanuz yirik IPOlarga tayanishga imkon beradi

Yirik IPOlar butunlay poydevorsiz emas.

SpaceX joriy yil iyun oyida tarixdagi eng yirik IPOda deyarli 86 milliard dollar yig‘di. Shundan so‘ng, kompaniya aksiyalari taxminan 10% ga ko‘tarildi va qiymati 2 trillion dollarga yetdi, bu esa umumiy bozor ko‘rsatkichlaridan ustun edi.

Natijada, aksiyador investorlar daromad oldi va Founders Fund, Valor Equity Partners hamda Sequoia Capital kabi dastlabki investorlar AI sohasiga qayta sarmoya kiritish uchun mablag‘ olishdi.

Anthropic uchun esa, ayrim yirik o‘zaro fondlar ilgari xususiy bosqichda pastroq narxda kompaniya aksiyalarini olgani tufayli, ular birinchi IPO narxida ko‘proq murosaga tayyor bo‘lishi mumkin. NVIDIA, Alphabet va Amazon kabi texnologiya kompaniyalari hamda mavjud sarmoyachilar ham moliyaviy ko‘mak ko‘rsatishda davom etishi mumkin.

Vista Equity Partners aksiyalar kapital bozor strategiyasi rahbari Ashley MacNeill dedi, xususiy bozorning yuqori baholari “voqelikka to‘liq ochiq bozorga o‘tganini ko‘rmaymiz”.

U dedi: “Tarixda yana shunday vaziyatlar bo‘lgan, kelajakda ham shunday bo‘ladi. Faqat hozir ayniqsa yaqqol, chunki bozorda juda yirik IPOlar mavjud.”