Mutaxassis: Oltin so'nggi o'n yilliklarda eng kuchli bozor ko'rinishida? Fiat valutasi bosimi kuchaymoqda, oltin narxi navbatdagi bosqichda 5000 dollarni ko'rsatishi mumkin

Huìtōng tarmogʻi 1-oktyabr, xabariga ko'ra—— WisdomTree strategiyasi boʻyicha mutaxassis Shahning fikricha, qisqa muddatda oltin ustidan obligatsiya daromadliligining o‘sishi, kuchli dollar va qat’iy pul siyosati bosim o‘tkazmoqda. Bunaqa vaziyatda, bozor fiat valyutalariga bosim, suveren qarzning barqaror emasligi va inflyatsion kayfiyatni e'tibordan chetda qoldiradi. U, joriy yilda oltin narxi 4000 AQSh dollaridan yuqorida barqarorlashishini, kelasi 12 oyda esa 5000 dollarga yaqinlashishini kutmoqda.

WisdomTree tovarlar va makroiqtisodiy tadqiqotlar bo‘limi boshlig‘i Nitesh Shahning aytishicha, oltin bozori hozirda obligatsiya daromadliligining oshishi hamda global pul-kredit siyosatining qat’iylashishi bilan kurashyapti, lekin investorlar qisqa muddatli qarama-qarshilikka haddan tashqari e’tibor qaratmoqda va natijada, bu qimmatbaho metall uchun o‘n yilliklar ichidagi eng muhim ko‘tarilish muhitlaridan birini tashkil qiluvchi asosiy fonni inkor qilmoqda. Ushbu fonda fiat valyuta tizimi tobora kuchli bosim ostida, va oltinning muqobil valyuta aktyivi sifatida bozorda qayta baholanishi asosiy o‘rinni egallayapti. Boshqacha aytganda, hozirgi beqarorlik hikoyaning tugashi degani emas, asl voqelik endigina boshlanmoqda.

Qisqa muddatli qarama-qarshiliklar davom etmoqda, biroq bu to‘liq manzara emas

Shah tan oladi: foiz stavkalari o‘sishi, obligatsiya daromadliligi va dollar kursining kuchayishi hozir oltin oldidagi asosiy muammolardan biri. Oltin, ko‘p yillar davomida obligatsiya bozoriga qarshi kurash olib bormoqda. An’anaviy tarzda, oltin va obligatsiya daromadliligi o‘rtasidagi bog‘liqlik qisqa muddatda tiklanishi mumkin, biroq daromadlilik keskin o‘zgarganda, bu bog‘liqlik ko‘pincha buziladi. Shuning uchun, qisqa muddatli obligatsiya bozori bosimi aslida oltin uchun salbiy ta’sir ko‘rsatadi, lekin u oltinning uzoq muddatli asosiy sabablarini tushuntirib bera olmaydi. Agar investorlar faqat foiz stavkalari va daromadlilikdagi qisqa muddatli o‘zgarishlarga ko‘z tiksa, ular oltinning kengroq makro o‘zgarishlardagi o‘rnini kam baholashi mumkin.

Inflyatsion kayfiyat modeldan issiqroq, oltin oddiy odamga yaqinroq

Shu bilan birga, Shah ta’kidlaydi: davomli inflyatsiya hamon oltin uchun muhim asosiy tayanch bo‘lib turibdi. Garchi bozor asosidagi inflyatsion kutishlar barqarorroq va foizlardagi farq ham ancha muvozanatda bo‘lsa-da, iste’molchilar allaqachon yuqori narxlar va takror takror yuzaga kelayotgan inflyatsion zarbalarga ko‘nikkan. Agar siz oddiy odam bilan ko‘chada gaplashsangiz, ular inflyatsiya juda yuqori va uzoq vaqt shunday bo‘lib qolishiga ishonishadi, narxlar tez orada 2% maqsad darajasiga tushishiga ko‘zi yetmaydi. Odamlar narxlarning ko‘proq va tez-tez o‘sishiga ko‘nikdi.

Shahning fikricha, oltin bozori psixologik jihatdan kengroq iste’molchi bozori bilan kuchliroq bog‘langan, investorlarga qaraganda inflyatsion kutishlar barqarorroq emas. Bu psixologik tafovut shuni ko‘rsatadiki, oltin nafaqat modeldagi inflyatsion kutishlarni, balki keng ommaning pul xarid qobiliyatining qisqarishi haqidagi real hissiyotlarni ifodalaydi.

Markaziy banklar muammosi: Stavkalarni oshirish ta’minot zarbasini hal qilmaydi

Shah yana bir jihatni qo‘shimcha qiladi: Markaziy banklar duch kelayotgan asosiy muammo shundaki, foiz stavkalarini oshirish bugungi inflyatsiyani keltirib chiqargan ko‘plab ta’minot zarbalari yechimini bermaydi. Markaziy banklar stavkalarni ko‘tarib talabni pasaytirishi mumkin, biroq pul-kredit siyosati global geosiyosiy voqealarning tovar bozorlariga ta’sirini bartaraf eta olmaydi. Shah aytadiki, qo‘shimcha ta’minot bosimi, jumladan, ob-havo bilan bog‘liq mumkin bo‘lgan buzilishlar, inflyatsiyaning yuqori bo‘lib qolilishiga sababchi. Baribir, davomli inflyatsion bosim markaziy banklarni qisqa muddatda qat’iy siyosat yuritishga majbur qilishi mumkin, lekin oltinning asosiy voqeasi faqat shunda emas. Pul-kredit siyosati talabni cheklashi mumkin, biroq ta’minot zanjiri, geosiyosiy mojarolar yoki energiya va oziq-ovqatdagi struktural muammolarni hal qilib bera olmaydi – aynan ana shu omillar inflyatsiyani yana qayta va qayta keltirib chiqaradi.

Suveren qarz barqaror emas, asosiy hikoya - obligatsiya bozori

Shah ta’kidlaydi: oltinning asl hikoyasi hozirda obligatsiya bozorida yuz bermoqda, chunki dunyo suveren qarzlarning barqaror emasligiga guvoh bo‘lyapti. AQSh davlat qarzi ketma-ket bir necha yildirki o‘sishda davom etmoqda, davlat obligatsiyalarining cheksiz past rentabelligini kutish - ayniqsa Federal zaxira tizimi global moliyaviy inqirozdan so‘ng yig‘ilgan yirik obligatsiya portfolioini qisqartira boshlagandan beri - mantiqsiz.

U shunday deydi: qarz barqaror emas, bu so‘nggi besh yarim yilda oltin bozorini muhokamada tez-tez tilga olinadi. Investorlar qisqa muddatli yuqori foiz stavkalarining salbiy ta’siriga haddan tashqari e’tibor berkityapti, fiskal yetakchilik va qarz barqarorligining zaiflashuvi ta’sirini esa yetarli inobatga olmayapti. Juda qisqa muddatda, yuqori daromadlilik oltin uchun salbiy; biroq o‘rta muddatda, aynan shu bosim “oltin uchun so‘nggi o‘n yillikdagi eng ijobiy hikoyalardan biri” bo‘lishi mumkin, ehtimol, undan ham uzoqroq. Shah bu vaziyatni fiat valuta va tangali “yarim-pul” o‘rtasidagi kurash sifatida tasvirlaydi va bu oltin uchun kuchli ijobiy omil bo‘lishini ta’kidlaydi.

Narx prognozi: Qisqa muddatda konstruktiv, kelasi yil 5000 dollarga yaqinlashadi

Hozirda esa, oltin yuqori obligatsiya daromadliligi, foiz stavkalari va kuchli dollar bilan bog‘liq bosimlarga duch. Shah ularni qisqa muddatli qarshiliklar sifatida izohlaydi. Shunga qaramay, u narxlar borasida ijobiy kayfiyatda qolmoqda.

Uning so‘zlariga ko‘ra, yil oxirigacha oltin narxi 1 untsiya uchun 4000 dollar tepasida qoladi, deb kutilmoqda.

U yana qo‘shimcha qildi: iqtisodiy beqarorlik saqlanib qolgani bois, kelasi 12 oy davomida oltin narxi 1 untsiya uchun 5000 dollarga yaqinlashadi, chunki inflyatsiya pasayishi natijasida obligatsiya daromadliligi tushadi va dollar zaiflashadi.

Shah, oltin uchun kelasi yil ham baribir ijobiy ssenariy saqlanishini ta’kidlaydi, biroq u ogohlantiradiki, agar obligatsiya bozori qarama-qarshiliklari saqlansa va umumiy prognoz xato chiqsa, oltin narxi ham bir muddat barqaror holatda qolishi mumkin.

Xulosa: Oltinning asosiy sinovi qisqa muddatli foiz stavkalarida emas, fiat valyuta ishonchidadir

Umuman olganda, Shahning nuqtai nazari: oltinning qisqa muddatli bosimlarini inkor etmaydi, aksincha investorlarga obligatsiya daromadliligi, qisqa muddatli foiz stavkalari va dollar kuchiga haddan tashqari e’tibor bermaslikni eslatadi. E’tibor qaratish lozim bo‘lgan asosiy narsa – inflyatsion kayfiyatning mustahkamlanishi, ta’minot zarbalarining yechilmasligi, suveren qarz barqaror emasligi va fiat valuta ishonchining yemirilishidir. Agar bu omillar davom etsa, oltin nafaqat qisqa muddatli xavfsizga bosqich vositasi, balki so‘nggi o‘n yilliklar ichidagi eng muhim makroinvestitsion vositalardan biriga aylanadi. Kelgusi yil narx istiqbolli qoladi, biroq yo‘li tekis bo‘lmaydi; agar obligatsiya bozoridagi teskari shamollar davom etsa, oltin ham vaqtincha barqaror bosqichga kiradi. Shunga qaramay, o‘rta muddatda fiat valyuta bosimi va qarz logikasi oltin uchun kengroq imkoniyat yaratishi mumkin.


(Spot-oltin kunlik grafigi, manba: Easyhui Tong)

Sharqiy 8-chi mintaqa vaqti bilan 08:57da, spot-oltin narxi 4143.14 AQSh dollar/untsiyani tashkil etmoqda.