Saqlash yetishmovchiligi 2028-yilgacha davom etishi mumkin! UBS Micron (MU.US) foydasini oshirdi, HBM bozori yuqori darajada rivojlanishini va sotib olish hajmi ortishini ijobiy baholadi

Jiton Finance APP xabar berishicha, UBSning so‘nggi tahliliy hisobotida Micron Technology (MU.US) kompaniyasining 2026-moliya yilining to‘rtinchi choragi (avgust) va 2027-moliya yili uchun oldindan prognoz berilgan. Asosiy mantiq – xotira sanoatidagi talab va taklif tafovuti tobora kengaymoqda, bozordagi e’tibor qisqa muddatli savdo harakatlaridan siklning davomiyligi hamda kapital rentabelligiga ko‘chmoqda. UBS Micron uchun 1625 dollar maqsadli narxini saqlab qolgan va "sotib olish" tavsiyasini tasdiqlagan. Baholash mantiqi yangilanib, uzoq muddatli NTM P/E ko‘rsatkichi 11 baravardan 8 baravarga tushirildi, yillik daromad 2029-moliya yili uchun ko‘rsatkich asos sifatida olingan, LTA kelishuvi sikl davomida foyda barqarorligini yaratayotganini ta’kidlaydi.

Moliyaviy natijalar prognozi

Hisobot Micron kompaniyasining 2026-moliya yilining to‘rtinchi choragi daromadini 52.4 milliard dollarga (avvalgi prognoz – 51.5 milliard dollar), aksiyaga to‘g‘ri keladigan daromadni esa 32.50 dollarga (avvalgi prognoz – 31.94 dollar) oshirdi, bu bozordagi kutilyotgandan mos ravishda 3.9% va 4.3% yuqori. Har ikki ko‘rsatkich ham kompaniya yo‘riqnomasidan yuqori, asosiy o‘sish mahsulot narxlari yaxshilanishi bilan bog‘liq. Yo‘nalishlar bo‘yicha, DRAM segmenti uchun daromad taxminan 39.7 milliard dollar, HBM daromadi esa 3.5 milliard dollar deb kutilyapti. NAND biznesining daromadi 12.7 milliard dollar. Ushbu moliya choragida yalpi foyda marjasi 87.6% bo‘lishi kutilyapti, bu kompaniyaning 86% ko‘rsatkichidan 160 bazaviy punktga yuqori.

Keyingi moliya choragi (noyabr, 2027-moliya yilining birinchi choragi) uchun, UBS Micron kompaniyasi daromad yo‘riqnomasi oralig‘ini 58-59 milliard dollar deb tashxis qilgan, yalpi foyda marjasi ketma-ket yana 100 bazaviy punktga oshib, 88.86% ga yetishi prognoz qilinmoqda. Keng muddatli istiqbolda, muassasa 2027, 2028, 2029-moliya yillari uchun aksiyaga to‘g‘ri keladigan daromad prognozini, mos ravishda, 184.19 dollar, 274.97 dollar va 219.15 dollarga (avvalgi prognozlar: 184.89/265.65/165.37) oshirgan, bu ancha bozor konsensusidan yuqori. Yalpi foyda marjasi 2027-moliya yilning to‘rtinchi choragidan 2028-moliya yil birinchi choragigacha 91% cho‘qqiga chiqishi mumkin, 2026/2027/2028-moliya yillari uchun marja mos ravishda 85.6%/90.2%/89.5% miqdorida prognoz qilinmoqda.

HBM va sanoat ta’minoti tuzilmasi

HBM yo‘nalishida, 2027-moliya yili uchun HBM bit yetkazib berish hajmi 11.72 milliard Gb ga biroz oshirildi. Nvidia yangi avlod VR300 GPU xotira spetsifikatsiyasi pasaytirildi, birinchi avlod mahsuloti atigi 384GB HBM4 bilan jihozlanadi, 2027-yil uchinchi choragida 512GB HBM4E ga yangilanadi – bu avvalgi 768GB bozor kutilmasidan past, biroq cheklangan HBM ta’minoti ko‘proq GW darajadagi server tortmalariga taqsimlanib, muvozanat hosil qiladi. Shu bilan birga, yetkazib beruvchilar HBM va DDR narxlaridagi “premium”ni oshirishda davom etadi, va 2027-moliya yilida o‘rtacha HBM narxi yiliga qariyb 76% ga o‘sadi deb kutilyapti, HBM4 uchun taxminan 30 dollar/GB, HBM4E uchun esa 33 dollar/GB bo‘ladi.

Ta’minot bo‘yicha, Yangtze Memory DRAM bit bozor ulushi 2025-yilda 7% dan 2027-yilda 9% ga ko‘tarilishi kutilmoqda, lekin ularning o‘rnatish, chiqim va texnologik tafovutlari sabab, bozordagi quvvat oshishi xavotiri oshirib yuborilgan. Sanoat DRAM taqchilligi kamida 2028-yilning ikkinchi choragigacha davom etadi. Yangtze Memory yangi quvvatlarining katta qismi DRAMga qaratiladi, bu esa NAND narxlari o‘sish trendini ma’lum darajada uzaytiradi. LTA uzoq muddatli kelishuvi, spot narxlarning qisqa muddatda keskin ko‘tarilishini cheklasa ham, korporativ rentabellikda barqaror poydevor yaratadi.

Kapital xarajatlari va aksiyalarni qayta sotib olish istiqbollari

2027-moliya yili uchun kapital xarajatlari prognozi 51 milliard dollar, kapital intensivligi past ikki xonali raqamda saqlanadi. AQShning "Chiplar to‘g‘risida" qonuni cheklovlari tufayli, Micron uchun qayta sotib olish taqiqi 2026-yil 9-dekabrda bekor qilinadi, hisobot kompaniya avvalroq qayta sotib olish signalini bermasligini kutmoqda; 2027-moliya yili ikkinchi choragida qayta sotib olish boshlanadi, dastlabki miqdor chorakda 20 milliard dollar atrofida bo‘ladi va 2027-moliya yili oxiriga kelib har chorakda deyarli 50 milliard dollarga yetishi kutilmoqda.

Baholash, reyting va risklarni eslatib o‘tish

UBS Micron uchun 1625 dollar maqsadli narx va "sotib olish" tavsiyasini saqladi. Baholash mantiqi yangilanib, uzoq muddatli NTM P/E ko‘rsatkichi 11 baravardan 8 baravarga tushirildi, asos sifatida 2029-moliya yilidagi aksiyaga to‘g‘ri keladigan daromad olindi, LTA kelishuvi orqali sikl barqaror foydaliligiga asos yaratildi.

Risklar: xotira sanoatining kuchli tsiklik xususiyati mavjud, makroiqtisodiy yomonlashuv talabning pasayishiga va mahsulotning ASP ko‘rsatkichlarining kutilganidan ko‘ra ko‘proq tushishiga olib kelishi mumkin, natijada aksiyalar narxining pasayish xatari mavjud; texnologik innovatsiyalar jadali bo‘lmadikani taqdirda ta’minot muvozanatiga salbiy ta’sir qilishi mumkin; AI jadal rivojlanishi va ta’minot bo‘yicha kutilmagan cheklovlar esa aksincha ko‘tarilish uchun katalizator bo‘lishi ehtimoli bor.