Real foiz stavkasi va oltin narxi orasidagi teskari bog‘liqlik zaiflashdi, institutsiya oltin uchun strukturaviy qo‘llab-quvvatlash keldi deb ta’kidladi

汇通网 22-sentabr, xabar qiladi—— Standard Chartered Bank global tovar bozorlarini tadqiq qilish bo‘limi rahbari Suki Cooper ta’kidlashicha, oltin va haqiqiy foiz stavkalari o‘rtasidagi an’anaviy salbiy bog‘liqlik susaymoqda. Hatto AQSh Federal zaxira tizimi foiz stavkalarini oshirgan va AQSh g‘aznachiligi rentabelligi yuqori bo‘lsa-da, oltin ETFlariga kapital oqimi davom etmoqda va spekulyativ pozitsiyalar ham ortiqcha tiqilmagan. Qisqa muddatda dollar mustahkamlanishi asosiy xavf bo‘lishi mumkin, biroq markaziy banklarning oltin xaridi, dedollarizatsiya kabi strukturaviy omillar barqaror qolmoqda va bank 4-chorakda oltinning o‘rtacha narxi bir unsiya uchun 4650 AQSh dollariga yetishini, yil oxirida narx o‘zini tiklashi kutilayotganini bashorat qilmoqda.

Uzoq yillardan beri haqiqiy foiz stavkasi oltin narxiga eng katta ta’sir ko‘rsatadigan asosiy omil sifatida qaralgan va bu ikki ko‘rsatkich odatda aniq salbiy bog‘liqlikka ega bo‘lgan. Lekin

Standard Chartered Bank global tovar bozorlari bo‘limi rahbari Suki Cooper o‘zi olib borgan eng so‘nggi qimmatbaho metallar to‘g‘risidagi hisobotda oltin va haqiqiy foiz stavkasi o‘rtasidagi aloqaning o‘zgarishi, kapital oqimi, bozor holati va keyingi bozor prognozlari haqida to‘liq tahlil berdi va investorlar uchun oltin bozorini baholashda yangi qarashlarni taklif qildi.

An’anaviy bog‘liqlik susaydi, oltin narxi haqiqiy daromadlilikka kamroq sezgir

Suki Cooper ta’kidlashicha, Federal zaxira tizimi o‘tgan hafta foiz stavkalarini 25 baza punkti oshirganidan so‘ng, oltin narxi bu salbiy xabarni allaqachon inobatga olib pasayishni bartaraf etdi va amalda 50 kunlik o‘rtacha liniyadan texnik qo‘llab-quvvatlash izlamoqda. Bozor diqqat markazi qisqa muddatli pul-kredit siyosatidan uzoq muddatli mavzularga o‘tdi, jumladan, dedollarizatsiya, valuta qadrsizlanishi xavfi va bozor intervensiyasi kabilar. Oltin narxining tebranishi davom etishi mumkin, biroq dunyo markaziy banklarining doimiy oltin xaridi rasmiy talabni oshirmoqda va bu narxga taglik beradi, strukturaviy turtki omillari hali ham mavjud, faqat narx o‘sishi biroz sekinlashishi mumkin.

Ma’lumotlar ham bu bog‘liqlik o‘zgarishini aniq ko‘rsatmoqda. Cooper shunday dedi: “Oltin va 10 yillik hamda 30 yillik AQSh g‘aznachiligi rentabelligi o‘rtasidagi bog‘liqlik deyarli neytral darajada, mos ravishda -20% va -10%. Oltin bilan 2 va 5 yillik haqiqiy rentabellik o‘rtasidagi salbiy bog‘liqlik ham pasaygan, bir oy ilgari -30% va -38% bo‘lgan ko‘rsatkichlar hozir -16% va -22% ga tushdi, biroq bu bog‘liqliklar hamon muhim ma’lumotdir.”

2026-yilga kelib, bozor pul-kredit siyosatidagidan jiddiy o‘zgarish kutmoqda va bu ham muhim ahamiyatga ega. Yil boshida bozor Federal zaxira ikkita marta stavkalarni pasaytiradi deb kutgan, o‘sha vaqtda oltin narxi bir unsiya uchun 4500 AQSh dollar atrofida bo‘lgan.

Sarmoya kapitali doimiy qaytmoqda, spekulyativ pozitsiyalar haddan tashqari to‘planmagan

Hatoki AQSh g‘aznachiligi rentabelligi yuqori darajada qolganida ham, oltinga sarmoya talabi tiklana boshladi. . Cooper ta’kidladi:

Spekulyantlarning ochiq pozitsiyalariga nazar tashlasak, hozirda bozor haddan tashqari issiqlashmagan. Sentyabr oyida Federal zaxira yig‘ilishi oldidan qisqa muddatli investorlar asosan foyda olish yo‘li bilan oltinga bo‘lgan pozitsiyalarni kamaytirdilar, yig‘ilishdan oldingi ikki hafta ichida jamg‘arma sof uzun pozitsiyalari 11800 lotga qisqardi, bu mart oyidan buyon eng katta qisqarish bo‘ldi, jumladan bozor uzun pozitsiyalari 14000 lotga kamaydi.

Cooper shunday dedi: “Qisqa muddatli kapital odatda foiz stavkalari oshirilishini oldindan inobatga oladi va bu pasayish stavkalarini kutishdan tezroq aks etadi, shuning uchun foiz stavkalari ko‘tarilganidan keyin oltin narxining pasayish imkoniyati cheklanadi.” Hozirgi paytda jamg‘arma sof uzun pozitsiyalari jami ochiq pozitsiyalarning 34 foizini tashkil etmoqda va bu ijobiy darajada, lekin Standard Chartered Bank hozirgi pozitsiyalar haddan tashqari tiqilmagan, “stop-loss” riski yuqori emas degan qarorda.

Dollar qisqa muddatli asosiy xavf, IV-chorak uchun oltin narxi prognozi

Standard Chartered Bank iqtisodchilari taxmin qilishicha, Federal zaxira dekabrda yana bir marta foiz stavkalarini oshiradi va keyin 2027-yil davomida stavkalar o‘zgarmaydi. Bank Federal zaxiraning “yakuniy stavka prognozi”ni 50 baza punkti oshirganidan so‘ng, AQSh g‘aznachiligi rentabellik egri chizig‘ining prognozini ham yuqorilikka qayta belgiladi. Bu yil oxiriga yaqin narxlar tiklanadi deb uzoq muddat ijobiy prognoz berilsa-da, oltin baribir ba’zi salbiy omillarga duch kelmoqda.

Suki Cooperning fikricha, . Oltin va dollar o‘rtasidagi uch oylik salbiy bog‘liqlik darajasi 54% ni tashkil qiladi, bu oltin va haqiqiy foiz stavkalari o‘rtasidagi bog‘liqlikdan ancha yuqoridir.

Sentabr oyida foiz stavkalari oshirilgani dollar qadrsizlanishi bo‘yicha xavotirlarni biroz kamaytirdi va dollar nisbiy rentabelligini oshirdi, shuning uchun kelajakda dollar kuchayishi qisqa muddatda oltin narxiga bosim o‘tkazishi mumkin. Biroq, investorlar foiz stavkalari ko‘tarilishi ehtimolini yig‘ilishdan oldin to‘liq inobatga oldilar va shuning uchun foiz stavkalaridan keyingi foyda olish jarayoni qisqa davom etdi. Standard Chartered Bank hisobiga ko‘ra, oltinning IV-chorakdagi o‘rtacha narxi bir unsiya uchun 4650 AQSh dollar atrofida bo‘ladi, uchinchi chorakdagi o‘rtacha narxi esa 4350 AQSh dollar, bank yil oxiriga oltinga narx “tiklanish”i bo‘ladi deb hisoblaydi.

Xulosa

Oltin narxini belgilash doirasida o‘zgarishlar yuz bermoqda: ilgari asosiy rol o‘ynagan haqiqiy foiz stavkalari endi kamroq tasirga ega, dedollarizatsiya, markaziy banklarning oltin xaridi kabi uzoq muddatli strukturaviy omillar kuchaymoqda. Qisqa muddatda dollar mustahkamlanishi, Federal zaxiraning foiz stavkalarini ko‘tarish kutilishi narxlarni bir oz cheklashi mumkin, lekin spekulyativ pozitsiyalar ko‘p emas va ETF kapitali kirmoqda, bu esa narxlarni qo‘llab-quvvatlaydi.

Standard Chartered Bank tahlilicha,


Spot oltin hafta chorak grafikasi Manba: Yengil Huitong

Pekin vaqti bo‘yicha 22-sentabr, 11:15 holatiga Spot oltin narxi 4346.28 AQSh dollar/unsiyani tashkil etmoqda.