AQShning 10 yillik TIPS haqiqiy daromadlari 2008-yil inqirozidan keyin eng yuqori darajaga chiqdi, byudjet tanqisligi va korporativ qarzlarning o‘sishi e'tiborni tortmoqda

Amerika Qo‘shma Shtatlari Moliya vazirligi payshanba kuni 19 milliard dollarlik 10 yillik inflyatsiyaga bog‘langan davlat obligatsiyalari (TIPS)ni chiqarib, tenderda aniq daromadlilik 2,653% ga ko‘tarilib, 2008 yildan buyon eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi, va bu bozordagi chiqarilishdan oldingi darajadan ham yuqori natija bo‘ldi. Bu, sarmoyadorlar ushbu obligatsiyalardan yanada yuqori haqiqiy foyda talab qilayotganini ko‘rsatadi.

Aniqroq aytganda, bu safar TIPS bo‘yicha daromadlilik 2,653% ni tashkil etdi hamda Nyu-York vaqti bilan soat 13:00 da tender yopilgan paytdagi chiqarilishdan oldingi savdo daromadidan (WI) taxminan 1,9 bazis punktga yuqori bo‘ldi.

Tender ko‘rsatkichi 2,24 ni tashkil etdi, bu so‘nggi uch marta o‘rtacha ko‘rsatkich bo‘lgan 2,43 dan past, ya’ni talab avvalgi davrlarga nisbatan biroz kamayganini bildiradi.

Investorlar tarkibiga nazar tashlasak, birlamchi dilerlarning ulushi 12,2% ga ko‘tarildi, bu so‘nggi uchta auksiondan yuqori; bilvosita tender ishtirokchilarining ulushi 59,1% gacha pasaydi, bevosita tender ishtirokchilarining ulushi esa 28,7% ga ko‘tarildi.

Bu auksion bozor tomonidan katta e’tibor bilan kuzatildi, asosiy sabab esa TIPS real daromadliligining yanada ko‘tarilayotganidadir. Oddiy Amerika davlat obligatsiyalaridan farqli o‘laroq, TIPS kapitallari inflyatsiyaga muvofiq ravishda moslashtiriladi, shuning uchun uning daromadliligi odatda investorlar talab qiladigan “real daromad” deb baholanadi. Daromadlilik 2,653% ga yetganidan kelib chiqib, investorlar inflyatsiyadan himoyalanishdan tashqari, yuqoriroq real qaytish talab qilayotganini ko‘rsatadi.

Federal Reserve chorshanba kuni 2023 yildan beri birinchi marta foiz stavkalarini oshirganini e’lon qildi, 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi so‘nggi 20 yil ichidagi eng yuqori nuqtasiga ko‘tarildi, payshanba kuni esa taxminan 6 baza punktiga pasaydi va ushbu xabar paytida 4,948% ni tashkil etdi. Hozirda 10 yillik inflyatsiya break-even koeffitsienti taxminan 2,3% atrofida.

2025 yil yanvaridan buyon 10 yillik real daromadlilik aniq o‘sish tendensiyasini namoyon etmoqda. Tahlilchilarning ta’kidlashicha, ikkita muhim voqea daromadlilik harakatiga chuqur ta’sir ko‘rsatdi: birinchisi — 2025 yil aprel oyida AQShning bojxona siyosatining to‘liq joriy etilishi; ikkinchisi esa — 2026 yil mart oyida AQSh va Eron o‘rtasida harbiy to‘qnashuv boshlanganidir.

Bojxona to‘lovi zarbasi daromadlilikning qisqa muddatli kuchli ko‘tarilishiga sabab bo‘ldi, biroq bozor bir necha oy ichida bu ta’sirni asosan hazm qilib oldi. Eron bilan harbiy to‘qnashuv esa inflyatsiya xavfi va davlat qarzining keskin ortishi sababli real daromadlilikka yanada uzoq muddatli va chuqur bosim o‘tkazdi.

So‘ngi marta 10 yillik TIPS auksionining real daromadliligi ushbu safargi natijadan yuqori bo‘lgan vaqtda — 2008 yil oktyabrida, o‘shanda daromadlilik 2,85% ni tashkil etgan, bu butun dunyo moliyaviy inqirozi eng og‘ir paytiga to‘g‘ri kelgan edi.

2008 yildan farqli o‘laroq, hozirda aniq tizimli moliyaviy inqiroz belgilari yo‘q, biroq AQSh hukumati va korxonalari qarz miqdorining tez sur’atda o‘sishi allaqachon bozor e’tiborini tortmoqda.

Real va nomimal daromadlilikning birgalikda ko‘tarilishi aslida inflyatsiyani samarali nazorat qilib bo‘lmaganlik va byudjet tanqisligining davomli kengayishini kutayotgan bozordagi umidlarni aks ettiradi.

Ushbu TIPS navbatdagi qayta auksion 19 noyabr kuni bo‘lib o‘tadi, yangi navbatdagi 10 yillik TIPS chiqarilishi esa 2027 yil 21 yanvarga mo‘ljallangan.