Morgan Stanley baland ovozda aytmoqda: Jismoniy AI va kosmos iqtisodiyotning "yangi elektr energiyasi" bo'ladi! SpaceX (SPCX.US) ulushini oshirmoqda, maqsad narxi 300 dollar.

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Morgan Stanley robot va kosmik industriyalar global iqtisodiyot tartibini o‘zgartirib yuborishini ta’kidlagan holda, “SpaceX (SPCX.US)” va haqiqiy AI bo‘yicha tadqiqot hisobotini taqdim etdi. Bu sohalarning iqtisodiyotdagi o‘rni zamonaviy iqtisodiyotdagi elektr energiyasiga qiyos qilinmoqda. Bank SpaceX aksiyalariga ko‘tarilish (overweight) reytingini berdi, maqsad narxini 300 dollar deb belgiladi, bu esa hozirgi narxdan sezilarli ko‘tarilishni anglatadi. Mazkur tahlilga ko‘ra, hozirgi bozor narxiga asosan Starlink va kosmik biznes qiymati kiritilgan, korporativ AI va orbital hisoblash kuchi opsion qiymati esa deyarli hisobga olinmagan. Shu bilan birga, tarmoqqa texnologik yangilanishlar, geosiyosiy, tijoratlashuv kutilgan natijalarni bermaslik kabi ko‘plab noaniqliklar mavjudligi eslatib o‘tilmoqda. Investorlar uzoq muddatli sanoat imkoniyatlarini tahlil bilan baholashi kerak.

Tahlilga ko‘ra, robot texnologiyalari va kosmik sanoat – bu shunchaki yangi texnologiya turlari emas. Ular iqtisodiy jihatdan chuqur bog‘langan, harbiy ahamiyati katta bo‘lib, jamiyatga tub o‘zgarishlar keltirishi mumkin. Agar sun’iy intellekt va kosmik industriyani iqtisodiyotdan alohida muhokama qilinsa, bu zamonaviy iqtisodiyotning elektr energiyasisiz o‘rganganimizga o‘xshaydi. Ushbu sanoat inqilobi to‘liq tatbiq bo‘lishi ehtimoli o‘nlab yillar talab qilishi mumkin, ammo investorlar hozirdanoq strategik pozitsiyalarni o‘zlashtira boshlashi mumkin.

Sun’iy intellekt raqamli dunyodan jismoniy dunyoga o‘tayotgan asr oldi, bank investorlar uchun quyidagi o‘nta asosiy tamoyilni qayd etadi:

1. Avtomatlashtirish mumkin bo‘lgan har bir yo‘nalishda, avtomatlashtirish oxir-oqibat amalga oshadi. Sun’iy intellektga ega bo‘lmagan mashinalar Viktoriya davri steampunk mexanik jihozlariga o‘xshab, eski davr qurog‘iga aylanadi. Barcha iqtisodiy ahamiyatga ega va ishlab chiqarishga xizmat qiluvchi mashinalar ma’lumot yig‘ishi, sun’iy intellekt yordamida xulosa chiqarib, keng ko‘lamli jismoniy intellekt klasterini tashkil qilishi zarur.

2. AQSH va Xitoy ehtimol hamkorlik qilmoqda. Yangiliklar sarlavhalarida geopolitik tarangliklar saqlanib tursa-da, tahlilchilarga ko‘ra, Xitoy mahsulot va yetkazib berish zanjirini AQSH bozoridan to‘liq ajratish deyarli imkonsiz. Yaqin yillarda Xitoy brendi avtomobillari AQSHda ishlab chiqarilib, mahalliy yig‘iladigan robotlarda Xitoyda ishlab chiqarilgan tishli g‘ildirak, dvigatel, magnit, datchik va batareyalar keng qo‘llanilishi mumkin.

3. Xitoy jismoniy sun’iy intellekt sohasida yetakchi. AQSH ilg‘or sun’iy intellekt modellarida ustunlikka ega, biroq robot sohasining asosiy yo‘nalishi ishlab chiqarishdir. Turli robot (qurilmalar) dan olingan ma’lumotlar zavodga qaytarilib, tez aylanish orqali texnologik yuksaltirish amalga oshadi – bu “robotlar evolyutsiyasi” ssenariysi. Besh yil o‘tib, Xitoyning AI robotika sohasidagi yetakchiligi hozirgidan ham ortishi mumkin.

4. Jismoniy sun’iy intellektda harbiy va fuqaroviy ikki tomonlama foydalanish juda yaqqol. Iste’molchilik va sanoat sun’iy intellekt robotlari bilan mudofaa sohasi o‘rtasida katta o‘xshashliklar bor. Bunga chuqur izoh kerak emas. Morgan Stanley AQSH aviatsiyasi va mudofaa tahlilchilari Kristin Leivag va Jastin Langning avtonom qurol tizimlari bo‘yicha tahlilini ko‘rib chiqing – ular bu yozda ayniqsa band bo‘lishadi.

5. AQSH ichki ishlab chiqarishni qayta tiklashi zarur. Jismoniy sun’iy intellekt sohasida raqobatbardoshlikni saqlash uchun AQSH yirik masshtabdagi ishlab chiqarishni tiklashi kerak. Bu yerda ziddiyatli nuqta bor – Xitoyning jismoniy sun’iy intellekt rivojlantirish istagi, ehtimol, Ikkinchi jahon urushidan beri AQSH ishlab chiqarishining o‘sishiga eng katta turtki beradi va millionlab yangi ish o‘rni yaratilishi mumkin.

6. AQSH asosiy mineral yetkazib berish zanjirini qayta tuzishi kerak. Milliardlab robotlar ishlatilishi, millionlab tonna yukning kosmosga olib chiqilishi asosiy mineral ehtiyojlarni bir necha barobarga oshiradi. Oddiy investorlar elementlar davriy jadvaliga chuqurroq qiziqa boshlaydi.

7. Malakali ishchi kasblari va kasbiy ta’lim tizimi qayta ko‘rib chiqilishi kerak. Jamiyat ko‘proq elektik, santexnik, payvandchi, quruvchi, shamollatish texnologlari, astrofizik, geolog, metallurg, ishlab chiqarish mutaxassislarini talab qiladi. Ichki ishlab chiqarishni tiklash yuzlab amaliy ko‘nikmaga ega ishchilarni talab qiladi. Bank fikricha, inson resursini tayyorlashdagi “torgo“inlik” bozor tomonidan jiddiy past baholanmoqda.

8. Sun’iy intellekt PR muammosiga duch keladi: Jismoniy sun’iy intellektning “kundalik 5 dollar” tarixi qachon boshlanadi? Hozirda sun’iy intellekt va ma’lumot markazlariga qarshi jamiyat harakati yangiliklarda tez-tez ko‘rinmoqda. Avtomobil sanoatining dastlabki bosqichlarida ham atrof-muhit, xavfsizlik va ish o‘rni uchun harakatlar ko‘p bo‘lgan. 1914-yilda Genri Ford kunlik 5 dollar maosh siyosatini boshlagach, millionlab ishchilar yuqori maoshli ishga ega bo‘ldi va muammolar yumshagan. Jismoniy sun’iy intellekt industriyasi ham shunday muhim voqeani boshdan kechirishi kerak.

9. Sanoatlararo hamkorlikka e’tibor qarating. Ikkinchi sanoat inqilobi (XIX oxiri – XX boshlarida) davrida sanoat gigantlari o‘zaro hamkorlik qilgan: Po‘lat (Karnegi), Avtomobil (Ford), Neft (Rokfeller), Elektr (Edison), Shina (Firestone) – bularning barchasi infra strukturani hamkorlikda barpo qilgan. Keyingi avlod AI ham shunday murakkab sanoat hamkorligisiz rivojlana olmaydi, bunda raqobat, xavotir, o‘zaro bog‘liqlik va manfaat izlash asosiy rol o‘ynaydi.

10. Kosmos aqlli iqtisodiyotda asosiy o‘rinni egallaydi. Bozor kosmik infrastrukturani katta miqyosda energiyani aqlli hisoblash kuchiga aylantira olish qiymatini past baholamoqda. Kosmosda bepul energiya, tabiiy sovutish muhit va ulkan bo‘shliq mavjud bo‘lib, qurilish uchun yer yuzidagi aholi noroziligi haqida gap bo‘lishi mumkin emas. SpaceX Starship’ni qayta ishlata olsa (15-parvozgacha kutilmoqda), orbital joydan foydalanish narxi bir necha barobarga kamayadi.

SpaceX aksiyalariga qanday qarash kerak?

Makrosohada, bank taxmini bo‘yicha, keyingi 10-15 yil ichida AQSH geosiyosiy raqobatchilarni quvlash, ilmiy-tadqiqot va biznes kosmik imkoniyatlarini qayta tiklashda, kosmik iqtisodiyot yuz minglab yuqori maoshli texnik ish o‘rnini yaratishi mumkin. Jismoniy sun’iy intellekt va robotika esa millionlab yangi ish o‘rinlari vujudga keltiradi.

Hozirda, kosmik, sun’iy yo‘ldosh aloqasi va korporativ sun’iy intellekt segmentlari asosiy omilga aylanmoqda, ikkinchi chorak moliyaviy hisobotlari esa yanada ijobiy. Bundan tashqari, aksiyalar blokirovkasi bozor kutganidek narxga bosim qilgani yo‘q, shuning uchun investorlar SpaceX qiymatini qayta baholashi kerak.

Hozirgi aksiyadorlik narxi 150 dollardan biroz kam, korporativ sun’iy intellekt segmentining sotish daromadlari nisbati esa juda past – aksiyada orbital sun’iy intellekt opsion qiymati deyarli inobatga olinmagan.

Hissiy hisob-kitoblarga ko‘ra, hisoblash quvvati har safar 1GW oshganda (50$/vat asosida, qo‘shimcha rentabellik 70%, 10 barobar EBITDA kapitalizatsiyasi), har bir aksiyaga 27 dollar qo‘shiladi, bu esa hozirgi narxning qariyb 20 foiziga to‘g‘ri keladi. Bankning prognoziga ko‘ra, 2027 moliyaviy yil oxiriga qadar hisoblash quvvati 4.9 GW ga yetishi mumkin, kompaniyaning o‘zi esa 10 GW ni maqsad qilgan.

SpaceX har qanday biznesni alohida baholaydi: kosmik, aloqa va sun’iy intellekt biznesi (X&Grok hamda korporativ AI). 300 dollarlik maqsadli baho quyidagicha: kosmik biznes – 8$, aloqa – 118$, X&Grok – 8$, korporativ sun’iy intellekt – 165$.

Bashorat davri – 2040 yilgacha, baholash sanasi 2027 yil 30 iyun; o‘rtacha kapital qiymati 11.1%, kapital qiymati kapitali 11.9%. Amalga oshirish xavfi sababli, korporativ sun’iy intellekt blokiga 50% chegirma kiritilgan. Uzoq muddatli o‘sish: kosmik biznes 4.0%, aloqa 4.5%, X&Grok 3.0%, korporativ AI 5.0%. EV/EBIT/o‘sish nisbati 0.46.

Imkoniyatlar bilan birga xavf ham mavjud. O‘sish asosan Starship qayta ishlanuvchiligi, Starlink foydalanuvchilari sonining oshishi va korporativ AI tijoratlashuviga bog‘liq; raketa yangilanishi sekinlashsa, hisoblash quvvati bo‘yicha sarmoya kutilganidan yuqori bo‘lsa yoki loyiha amalga oshirish doirasi uzaytirilsa, kompaniya moliyalashtirish bosimiga duch keladi va aksiya egalik ulushi suyilishi mumkin. Bundan tashqari, tartibga solish kechikishi, geosiyosiy siyosat o‘zgarishi ham ishga tushishni susaytirishi mumkin.

Jismoniy AI va kosmik hisoblash kuchi uzoq muddatli sanoat hisoblanadi, sanoat hosilalari o‘nlab yillarda namoyon bo‘ladi va qisqa muddatli moliyaviy natija oshirish qiyin. Investorlar uchun SpaceX – bu kelajakni ko‘zlagan “rivojlanish opsiyasi”, klassik texnologiya kompaniyalari baholash modelini oddiy qo‘llab bo‘lmaydi, potensial texnik nosozlik va tijoratlashuvdagi muvaffaqiyatsizlik ehtimolini e’tiborga olish zarur.