Oltin savdo eslatmasi: inflyatsiya va geosiyosiy bo'ronlar birlashmoqda, Federal Reserve foiz stavkalarini oshirish uchun hisoblash vaqti yaqinlashmoqda, oltin narxi bu hafta qarshi hujummi yoki oxirgi qochish imkoniyatimi?

汇通网 14-sentabr xabari—— O‘tgan juma kuni oltin narxi deyarli 1% ga tiklandi va 4348 dollar atrofida yopildi, garchi CPI ma’lumotlari Federal zaxira tizimining kelasi haftada foiz stavkalarini oshirishi kutilayotganini kuchaytirdi. Hozirgi mantiqa shuni ko‘rsatadiki, Yaqin Sharqdagi vaziyat keskinlashsa, neft narxlari ko‘tarilib, inflyatsiyani kuchaytiradi va foiz stavkalarining ko‘tarilish ehtimoli oshadi va oltin narxini pasaytiradi; agar maqom barqarorlashsa, oltin narxining ko‘tarilishi uchun ijobiy omil bo‘ladi. Ushbu hafta diqqat markazida Federal zaxira tizimi yig‘ilishi va geosiyosiy o‘zgarishlar turibdi, qisqa muddatli past nuqtani ushlab qolish mumkinmi yoki yo‘qligi noma’lum.

O‘tgan juma kuni jahon oltin bozorida sezilarli tiklanish kuzatildi, spot oltin qisqa muddatda deyarli 2% ko‘tarilib, bir untsiyasi 4402,19 dollargacha yetdi va oxir-oqibat 0,74% ga o‘sib, 4348,35 dollarni tashkil etdi. Haftalik hisob-kitob bo‘yicha hamon qariyb 1,8% ga pasaydi, lekin tezkor tiklanish bozorda katta e’tibor uyg‘otdi. Shu bilan birga, AQShning so‘nggi inflyatsiya ko‘rsatkichi Federal zaxira tizimining joriy hafta foiz stavkalari oshirishini kutish kuchaygani holda, Yaqin Sharqdagi doimiy geosiyosiy ziddiyat neft narxlarini oshirib, foiz stavkalari istiqbolining noaniqligini oshirdi. Ushbu haftaning boshlanishida, investorlar tez orada e’lon qilinadigan Federal zaxira siyosati yig‘ilishini va oltin qisqa muddatli pasayishdan so‘ng texnik tag-in shakllanganligini diqqat bilan kuzatmoqda.

Dushanba (14-sentabr) Osiyo savdo sesiyasining erta bosqichida, spot oltin ozgina past narxda ochilib, hozirda 4340 dollar/untsiya atrofida savdo qilinayapti, qariyb 0,2% tushdi. O‘tgan payshanba kuni, Iroqdan uchirilgan dronlar Saudiya Arabistonining sharq-g‘arbiy neft quvurini nishonga oldi va bu Saudiya hukumati ushbu muhim xom neft tashish arteriyasini yopishga majbur bo‘ldi. Riyod hozircha quvurning zarar ko‘rgan darajasi yoki yopilish taxminiy muddatini oshkor qilmadi. Oldindan dushanba kuni Oman shahrida bo‘lib o‘tadigan Eron va Fors ko‘rfazi Arab davlatlari tashqi ishlar yig‘ilishi quvurni hujumga uchragandan keyin kutilmaganda bekor qilindi. Mazkur yig‘ilish asosan Xurmuz bo‘g‘ozi vaziyati va vaqtincha kemalar harakati masalalarini muhokama qilishga mo‘ljallangan edi. Xalqaro neft narxi haftani 2% dan ko‘proq yuqori ochib bordi, dushanba savdo boshida esa bir necha daqiqa ichida 3% dan ortiq o‘sdi va bu inflyatsiya xavotirlarini yanada kuchaytirdi hamda oltin narxiga bosim o‘tkazdi.

Inflyatsiya ko‘rsatkichi tez oshdi, Federal zaxira foiz stavkasini oshirish kutilmalari keskin ko‘tarildi

O‘tgan juma kuni e’lon qilingan AQShning avgust oyidagi iste’mol narxlari indeksi (CPI) bo‘yicha narxlar oyma-oy 0,4% ga, iyuldagi 0,1% ga nisbatan ancha yuqori darajada o‘sdi, yillik ko‘rsatkichda esa 3,4% darajasida saqlanib qoldi. Oziq-ovqat va energiya chiqarib tashlangan yadroviy CPI oyma-oy 0,3% ga oshib, so‘nggi to‘rt oy ichidagi eng katta ko‘tarilishni ko‘rsatdi, bozor kutilmasining ketma-ket ikki oy 0,2% bo‘lishidan yuqori. Benzin narxi ketma-ket ikki oyda pasayishdan so‘ng 3,9% ga o‘sdi, bu umumiy CPI o‘sishining uchdan biridan ko‘prog‘ini berdi, shuningdek, dizelni ham o‘z ichiga olgan avtotransport yoqilg‘isi narxi oyma-oy 9,6% ga keskin oshdi. Oziq-ovqat narxi sezilarli 0,1% ga ko‘tarildi, biroq tuxum, sut mahsulotlar kabilarda hali ham o‘sish kuzatildi, inflyatsiyaga moslashtirilganda haqiqiy ish haqi yillik ko‘rsatkich bo‘yicha pasaydi.

Ushbu ma’lumotlar bozorning pul-kredit siyosati haqidagi narxlashini tezda o‘zgartirdi. CME FedWatch vositasi bo‘yicha, treyderlar Federal zaxiraning joriy hafta 25 bazaviy punktga foiz stavkasini oshirishi ehtimoli ma’lumot e’lon qilinishidan oldin 67% atrofida bo‘lgan bo‘lsa, e’lon so‘ngida bu ko‘rsatkich qariyb 87% ga sakradi. Ko‘plab tahlilchilar ta’kidlashicha, inflyatsiya tezlashuvi va ilgari ish bilan bandlik ma’lumotlarining barqarorlashuviga doir xabarlar nafaqat joriy hafta uchun, balki keyingi oktyabr yoki dekabr uchun ham stavkani yana oshirishga emas, balki doiraviy signal beradi.

Mustaqil qimmatbaho metallar treyderi Tai Wong shunday dedi: Oltin qisqa muddatli pasayishdan so‘ng tezda tiklanyapti, chunki CPI ma’lumotlari stavka oshirilishi kutilmalarini yanada mustahkamladi, bozor esa ko‘tarilish ehtimolini allaqachon narxga kiritib bo‘lgan va o‘zgaruvchanlik pasaygan. Hozirgi narx harakati shuni ko‘rsatadiki, oltin yaqin vaqt ichida texnik past nuqtani shakllantiryapti.

Foiz stavkalari oshishi odatda daromad olib kelmaydigan oltin jozibasini pasaytiradi, chunki oltinning alternativ harajatlari ortadi. Inflyatsiya o‘zi oltinni an’anaviy asosda qo‘llab-quvvatlasa-da, hozirgi sharoitda Federal zaxiraning foiz stavkasini oshirish kutilmasi narxga sezilarli bosim o‘tkazmoqda. O‘tgan juma kuni neft narxi bir oz pasaygan bo‘lsa-da, umumiy hisobda qorovul bir barreli uchun 100 dollardan yuqorida saqlanmoqda va dizel narxi esa rekord darajaga yetdi. Bu esa inflyatsiyaning keng doiralarga yoyilishini kuchaytiruvchi xavotir uyg‘otmoqda va bozor stavka oshishi haqidagi qarashlarini qat’iylashtiradi.

Yaqin Sharqdagi ziddiyat kuchaygani neft narxlari oshishiga olib keladi, foiz stavkasi kanali oltin narxining asosiy mantiqini belgilamoqda

Inflyatsiya ko‘rsatkichi bilan birga Yaqin Sharqdagi vaziyatning kuchayishi ham muhim ahamiyatga ega. Eron bilan ittifoq qilgan Yamandagi Husiy harakati o‘tgan juma kuni Bab-el- Mandeb bo‘g‘ozidagi strategik o‘rni bo‘lgan Perim oroliga kirib bordi va uzoqdagi Qizil dengiz qirg‘og‘idagi Dubab shahrini egallab oldi. Avvalroq Xurmuz bo‘g‘ozi deyarli to‘sib qo‘yilgan edi, dunyodagi taxminan beshdan bir neft va suyuq gaz savdosi ta’sirga uchradi va Saudiya hamda boshqa davlatlar Qizil dengiz yo‘lagi orqali tashishga ko‘proq tayanmoqda. Husiy harakatining harakati muhim energiya yo‘lagini xavf ostida qoldirib, neft narxining oshishiga olib kelishi mumkin.

Sun’iy yo‘ldosh tasvirlari ko‘rsatadiki, Saudiya sharq-g‘arbiy neft quvuri atrofi tutun bilan qoplangan, mazkur quvur esa Xurmuz bo‘g‘ozini aylanib o‘tadigan muhim eksport yo‘lagi hisoblanadi. Xalqaro energetika agentligining ma’lumotlaricha, Saudiya avgust oyidagi xom neft ta’minoti so‘nggi 30 yildan ortiq davrdagi eng past darajaga tushgan. Neft narxi o‘tgan haftada biroz pasaygan bo‘lsa-da, hafta yakuni bo‘yicha hamon bir barreli 100 dollardan yuqorida yopildi. Hozirgi bozor mantiqiga ko‘ra, Yaqin Sharqdagi ziddiyat kuchayib boraversa, neft narxi o‘sishi ta’minot xavotirlarini kuchaytiradi, inflyatsiya kutishlarini oshiradi va Federal zaxira tizimi stavka oshirishi ehtimolini ko‘taradi. Yuqoriroq foiz stavkalari muhitida oltinni ushlab turish uchun alternativ harajatlar ortadi va natijada oltin narxiga bosim kuchayadi. Aksincha, agar Yaqin Sharqdagi ziddiyat pasaysa, neft narxi pasayib, inflyatsiya xavotiri kamayadi, foiz stavkasi kutishlari yumshaydi, oltin narxi esa ko‘tarilish uchun qulay sharoitga ega bo‘ladi.

Boshqa tomondan, inflyatsiya e’lon qilinishi fonida dollar yevro va frankga nisbatan qisqa muddatda mustahkamlandi, biroq umumiy o‘zgarish cheklangan bo‘ldi, yuqori neft narxi esa bozorda zaiflik hissini kuchaytirdi. AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi qisqa muddatda deyarli 5% ga yetdi, so‘ngra bir oz orqaga qaytdi. Daromadlilik ortishi iqtisodiyotning barcha sohalariga kredit narxi orqali ta’sir o‘tkazadi, aksiyadorlik va xavfli aktivlarga bosim o‘tkazadi, va stavka kutishlari mustahkamlanganda oltin jozibasini yana ham kamaytirishi mumkin.

Talab tomoni va bozor kayfiyati o‘zgaruvi: qisqa muddatli past nuqta shakllanishida asosiy omillar

Real talab nuqtai nazaridan, o‘tgan juma oldi va keyingi bozor reaktsiyasi aniq farqlanadi. O‘tgan haftada Hindistonda oltin talabi narxlar o‘zgaruvchanligi sababli sustlashdi, xaridorlar kutish kayfiyatida; ayni vaqtda, eng yirik oltin iste’molchisi China sarmoya talabi hali ham mustahkamligini saqlab qolmoqda. Ushbu regional tafovutlar turli bozorlarning narx o‘zgarishlariga sezgirligini aks ettiradi va narx pasaygandan keyin ayrim Osiyolik xaridorlar yana bozorga qaytishi mumkinligini ko‘rsatadi.

Hafta davomida, bozor diqqat markazi Federal zaxira siyosati yig‘ilishiga ko‘chdi. Investorlar stavka oshishini deyarli aniq fakt sifatida qabul qilgan, ammo eng muhim savol - bu oshirish “bir martalik”mi yoki yangi qisqarish davri boshlanishimi. Ko‘p sobiq rasmiylar va tahlilchilar fikricha, agar Federal zaxira tizimi inflyatsiya hali ham 2% darajadan ancha yuqori bo‘lsa, harakat qilsa, keyingi stavka oshishlar ehtimoli ham mavjud bo‘ladi. Yangi tayinlangan Federal zaxira raisi tadbirkor siyosat tarafdori sifatida gapirdi, ya’ni markaziy bank nozik muvofiqlikni yaxshi bajara olmaydi, degani, bozor stavka oshirishlar davom etishi mumkin, deya kutilmoqda.

Oltin foiz stavkalari va inflyatsiya o‘rtasidagi ikki tomonlama kurashda qisqa muddatli harakat asosan kayfiyat va texnik omillar tomonidan boshqariladi. O‘tgan juma kunidagi tiklanish, narx qariyb 1,8% pasaygandan so‘ng xarid qilish bosimi kuchayganini ko‘rsatadi. Agar bu hafta Federal zaxira foiz stavkasini oshirsa va Yaqin Sharqdagi ziddiyat kuchayib, neft narxi ko‘tarilsa, stavka oshishi kutilmalari yanada kuchayadi, oltin narxiga esa bosim yanada ortadi; agar vaziyat barqarorlashib, neft narxi pasaysa, foiz stavkasi xavotiri yumshaydi va natijada oltin narxini bir oz ko‘tarishni qo‘llab-quvvatlaydi.

Umumiy prognoz: Geosiyosiy va foiz stavkalarining o‘zaro ta’siri fonida oltin makro muhitda yo‘nalishini belgilaydi

Umuman olganda, o‘tgan jumaning kuchli tiklanishi yolg‘iz bir voqea emas, balki inflyatsiya ma’lumotlari, geosiyosiy xavflar va bozor kayfiyatining birgalikda ta’siri natijasidir. AQSh avgust CPI tez o‘sgani stavka oshirilishini kutishni kuchaytirdi va nazariy jihatdan bu oltin uchun salbiy, biroq Yaqin Sharqdagi ziddiyat va yuqori neft narxi inflyatsiya orqali foiz stavkalari istiqbolini yana ham oshirib, oltin narxiga asosiy bosim o‘tkazmoqda. Qisqa muddatli past nuqtani ba’zi treyderlar tasdiqladi, biroq bu o‘rta muddatli trendga aylanishi yoki yo‘qligi Federal zaxira yig‘ilishining yakuniy qarori va muloqotiga, shuningdek Yaqin Sharqdagi vaziyat rivojiga bog‘liq.

Hozirgi bozor logikasiga ko‘ra, Yaqin Sharqdagi ziddiyat kuchayib boraversa, neft narxi oshib, Federal zaxira tizimi stavka oshiradi degan kutishlar yanada ortadi va natijada oltin narxi pasayadi; agar vaziyat barqarorlashsa, neft narxi pasaydi, inflyatsiya xavotiri kamayadi, foiz stavkasi kutishlari yumshaydi, oltin narxi esa o‘sishni davom ettirish uchun qo‘llab-quvvatlash topadi. Oltin tovar va valuta xususiyatlarini bir vaqtda mujassamlashtirgan aktiv bo‘lib, hozirgi muhitda kuchli o‘zgaruvchanlikni ko‘rsatmoqda. Investorlar foiz stavkalari yo‘lining rivojlanishini kuzatayotgan bir paytda, geosiyosiy vaziyatning energiya ta’minoti va inflyatsiya kutilmalari orqali ta’siri ham diqqat markazida bo‘lishi kerak. Bu hafta bozor siyosiy oynaga kirar ekan, oltin narxining o‘zgaruvchanligi yana ko‘tarilishi mumkin, Yaqin Sharqdagi har qanday yangilik esa qisqa muddat uchun asosiy omilga aylanishi mumkin.


(Spot oltinning kunlik grafigi, manba: Yi Huichong)

Sharqiy sakkizinchi mintaqa, soat 07:20, spot oltin ayni damda 4336,68 dollar/untsiyaga teng.