Neft narxining inflyatsiyaga ta'siri va ish o‘rinlarining qisqarishi foiz stavkalarini oshirishga turtki bo‘lmoqda – oltin “ikki tomondan foyda ko‘rmoqda”

Ushbu hafta, oltin kamdan-kam uchraydigan tarzda qarama-qarshi ikki makro kuchdan bir vaqtda foyda ko‘rdi: neft narxlari Eron atrofidagi vaziyat tufayli keskin tebranib, inflyatsiya kutilmalarini doimiy ravishda aralashtirib yubordi va oltin uchun qiymatni saqlovchi vosita sifatida talabni oshirdi; bozordagi hayratga sabab bo‘lgan zaif bandlik ma’lumotlari esa Federal zaxira tizimining foiz stavkalarini oshirish kutilmalariga zarba berdi va bu dollar hamda davlat obligatsiyalari daromadliligini yanada pasaytirdi, natijada oltin narxining o‘sishi uchun imkoniyat ochildi. Ushbu ikki kuchning birlashuvi, oltinning so‘nggi yetti oy ichidagi eng yaxshi haftalik natijasini qayd etishiga olib keldi.

Juma kuni, AQSH Mehnat statistikasi byurosi ma’lumotlariga ko‘ra, Amerikada iyul oyida noishlab chiqarish sohasidagi ish o‘rinlari kutilmaganda 23 mingga kamaydi, bozor kutgan 80 ming o‘sishdan ancha past, oldingi oylar ma’lumotlari ham keskin pastga ko‘rsatildi. Xabar tarqalishi bilan bozorda Federal Zaxira sentyabrda stavka oshiradi degan ehtimol taxminan 55%dan 40% atrofisiga tushib ketdi, davlat obligatsiyalari daromadliligi tezda tushdi, dollar zaiflashdi va oltin narxi ikki oylik yuqori cho‘qqiga chiqdi.

Shu bilan bir vaqtning o‘zida, Fors ko‘rfazi atrofidagi geopolitik tanglik sababli neft narxi bu haftada katta tebranishlar ko‘rsata boshladi, Brent nefti bir muddat yana har barreli uchun 83 dollarni oshdi. Neft narxi har 10 dollarga oshganida, bu to‘g‘ridan-to‘g‘ri inflyatsiya kutilmalariga o‘tadi va natijada Federal Zaxira siyosiy yo‘nalishini, davlat obligatsiyalari daromadliligi hamda aktivlar qiymatini belgilaydi. Bu mantiqqa ko‘ra, oltin inflyatsiya kuchayganda xavfsiz makon, bandlik zaiflashganda esa “yumshoqlik kutilmalari”dan foyda ko‘radi — ya’ni “ikki tomonlama foyda” vaziyati yuzaga keladi.

Shu bilan e’tiborga molikki, ETF xaridlari ham tiklana boshladi — 20-iyuldan boshlab oltin ETF jamg‘armalarining umumiy hajmi taxminan 24 tonnaga o‘sdi, bu institutsional kapital yana oltinni investitsiya portfeliga kiritayotganini ko‘rsatadi.

Bandlik ma’lumotlari stavka oshirish kutilmalariga zarba berdi, oltin yumshoqlikdan qo‘llov oldi

Ushbu haftada eng katta makro zarba juma kungi nonishlab chiqarish sohalaridagi bandlik hisobotidan keldi. Iyul oyida bandlik kutilmaganda 23 mingga kamaydi, bu bozor kutilmalaridagi 80 ming o‘sishdan ancha farq qiladi, oldingi davrlar ma’lumotlari ham pastga ko‘rsatildi va bu holat bozorni kutilmaganda qo‘lga oldi.

Bozor zudlik bilan va keskin javob berdi. Davlat obligatsiyalari daromadliligi keskin tushdi, dollar zaiflashdi, aksiyalar bozorida o‘sish bo‘ldi va treyderlar Federal Zaxira sentyabrda stavka oshiradi degan garovlarini tez orada qaytarib olishdi. Hisobot e’lon qilinishidan oldin, sentyabr foiz oshirish ehtimoli taxminan 55% atrofida edi; e’lon qilinishi bilan bu raqam tezda 40%ga tushdi.

Bundan tashqari, 2026-yil uchun foiz oshirish kutilmalari ham faqat bir marta bilan cheklanmoqda.

Bozorning asosiy savoli o‘zgarib bordi — endilikda mulohaza Kevin Warsh (Federal Zaxira raisi) kelgusi oy siyosatni yana qattiqlashtiradimi-yo‘qmi masalasi emas, hozirgi mehnat bozori yana foiz oshirishga dosh bera oladimi masalasiga aylandi.

Oltin uchun bu mantiqiy zanjir aniq va bevosita: Stavka oshirish kutilmasligi → davlat obligatsiyalari real daromadliligi pasayishi → oltin ushlab turishning imkoniyat qiymati pasayadi → oltin narxi o‘sadi.

Chorshanba kuni oltin bir kunda 4%dan ortiq o‘sib, fevraldan buyon eng katta kunlik o‘sishini qayd etdi va shu bilan birga real daromadlilikning o‘sishidan sezilarli darajada ajralib chiqdi — bu xarid kuchi an’anaviy narxlash tamoyillari ortidan kuchli bo‘lganini ko‘rsatadi.

Neft narxining keskin tebranishi, inflyatsiya ssenariysi oltin uchun yana bir ustunlik bo‘ldi

Agar bandlik ma’lumotlari oltin uchun “yumshoq siyosat ssenariysi”ni yetkazgan bo‘lsa, neft bozori tebranishlari esa oltin narxiga “inflyatsion logika” baxsh etdi.

Bu hafta neft narxlari Fors ko‘rfazi atrofidagi har bir yangilik fonida keskin tebranmoqda. Dushanba kuni AQSH-Eron diplomatik muzokaralari umidni kuchaytirdi va neft narxi keskin tushib ketdi; oradan ko‘p o‘tmay, Eron rasmiylari AQSH, Isroil va boshqa “dushman” davlatlarning Holmuz bo‘g‘ozi orqali harakatini cheklash haqidagi qonun loyihasini muhokama qila boshladi, Husi faollari va Saudiya Arabistoniga qarshi mumkin bo‘lgan hujumlar haqidagi xabarlar bilan birga neft narxi tezda tiklandi, Brent nefti bir barrel uchun 83 dollar atrofisiga chiqdi, WTI esa 78 dollar atrofida qoldi.

Neft narxining tebranishlari makro bozorlarga ta’siri energiya sektoridan ancha kengroq. Bozorlarda keng tarqalgan fikrga ko‘ra, neft narxi har 10 dollarga o‘zgarsa, bu darhol inflyatsiya kutilmalariga o‘tadi va oxir-oqibat Federal Zaxira siyosiy yo‘li, davlat obligatsiyalari daromadliligi hamda aksiyalar narxiga ta’sir ko‘rsatadi. Bu shuni anglatadiki, Holmuz bo‘g‘ozi hozirda dunyodagi eng katta makro moliyaviy opsiya savdolaridan biriga aylangan.

Shu vaziyatda, oltinning inflyatsiyaga qarshi himoya vazifasi to‘liq ishga tushdi. Neft narxi o‘sib, inflyatsion xavotirlar kuchaysa, oltin real aktiv sifatida qiymatni saqlovchi rolini oshiradi; neft narxi diplomatik o‘sish sababli pasaysa, inflyatsion bosim vaqtinchalik kamayadi, biroq oltin avvalgi o‘sishda yetarlicha xarid kuchiga ega bo‘lib ulgurgan bo‘ladi.