Goldman Sachs bozor xavotirlariga javob berdi: AQSH Yaponiya valyuta intervensiyasini qo‘llab-quvvatlash orqali dollar ustunligiga xavf solmaydi, FIMA instrumenti dollar tizimining chuqurligi va bardavomligini ko‘rsatadi

Smart Finance APPga ko‘ra, Goldman Sachs ta’kidladi, AQShning Yaponiya tomonidan yenani qo‘llab-quvvatlashga ko‘rsatgan yordamining dollarning dunyodagi asosiy zahira valyutasi maqomiga zarar yetkazishi ehtimoli past.

Yaponiya AQShning 31 trillion dollarlik davlat obligatsiyalari bozorining eng katta xorijiy investori hisoblanadi. O‘tgan oygi hamkorlikdagi valyuta intervensiyasi ayrim xavotirlarni yuzaga keltirdi, ya’ni AQShning yenani qo‘llab-quvvatlashi — bu AQSh obligatsiyalaridagi ortiqcha tebranishlarni oldini olish uchun mo‘ljallangan bo‘lishi mumkin — dollar zahirasi bo‘yicha ishonchni pasaytirishi mumkin. Goldman Sachs bu argument AQSh kelajakda boshqa davlatlarning AQSh obligatsiyalarini sotishiga to‘sqinlik qilmoqchi bo‘ladi deb faraz qilinishini bildiradi.

Strategistlar, jumladan Michael Cahill, hisobotda shunday yozishdi: "Bu biroz asossizdek ko‘rinadi," "Biz dollar zahirasi maqomiga salbiy ta’sir ko‘rsatadi degan fikrdan shubhalanamiz."

Bank qayd etdi, Yaponiya Federal Reserve’ning Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) repolaridan foydalanishi mumkin. Bu vosita xorijiy markaziy banklarga AQSh davlat obligatsiyalarini sotmasdan, ularda mavjud obligatsiyadan dollar olish imkonini beradi. Hisobotda aytilishicha, bu dollar uchun muhim afzallikni ko‘rsatadi: oddiy davrda chuqur kapital bozorlari orqali zahira yaratish va bosimli davrda likvidlikka ega bo‘lish.

Strategistlar qo‘shimcha qilishdi, "Bizning fikrimizcha, AQSh Moliya vazirligi harakatlari va FIMA vositasining mavjudligi hamda foydaliligi, hozirda dollarning amaliyoti, tarmoq effekti va qo‘llab-quvvatlovchi infratuzilma yuzasidan boshqa valyutalarga teng kelmayotganini isbotlaydi."

AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi bir necha yillik yuqori darajaga yetsa-da, dollar baribir pasaydi

Washington va Tokyo yenani qo‘llab-quvvatlash uchun hamkorlik qilishi oxirgi o‘ttiz yilda birinchi marta yuz berdi. Harakat asosan AQSh obligatsiyalar bozorini bezovta qilmaslik uchun yevro orqali amalga oshirildi, biroq ayrim investorlar AQShning yenani bevosita qo‘llab-quvvatlashi dollarni bilmasdan zaiflashtirishi va AQSh obligatsiyalarini zahira aktiv sifatidagi jozibadorligini pasaytirishi mumkin deb xavotirda.

Intervensiyaning aniq ish mexanizmi ham diqqat markazida. O‘tgan hafta AQSh Yevropa Markaziy Bankini oldindan xabardor qilmasdan, yevroni sotib yenani oldi va faqat keyin Yevropa Ittifoqi amaldorlariga xabar berdi.

Strategist Kristine Aquino shunday dedi: "Dollar va obligatsiya bozorlari ortidagi omillar ko‘rinishidan yanada chuqurroq. Dollar bo‘yicha buvi, AQSh-Yaponiya hamkorligi orqali yenaga intervensiya qilishi eng muhim katalizatorlardan biri bo‘ldi."

Bu, Goldman Sachs dollarning yetakchi maqomi mutlaqo xavfsiz deb o‘ylaydi, degani emas. Strategistlar siyosiy noaniqlik dollarning global rolini susaytirishi mumkinligini tan olishadi — bu negativ fikr ularning 2025 yil uchun dollar bo‘yicha bearish prognozining asosiy omilidir. Lekin ular bu xavotirlarni AQShning yenani qo‘llab-quvvatlashi bilan bog‘lashni ortiqcha deb hisoblashadi.

Bank ta’kidlashicha, ilgari ham davlatlar AQSh obligatsiyalaridagi ulushidan foydalanib milliy valyutani qo‘llab-quvvatlashgan va bu Vashingtonning qarshiligiga sabab bo‘lmagan. Masalan, mart oyida bir necha davlat bozor bosimining belgilarini ko‘rsalar, milliy valyutani qo‘llab-quvvatlash uchun ko‘plab AQSh obligatsiyalarini sotishgan.

"Bizningcha, shunday majburiy sotuvlar aslida vaqt o‘tishi bilan dollar rolini mustahkamlashga yordam beradi," — deb yozishdi strategistlar.