Visa'ning 28 iyuldagi daromad hisobotida barqaror tangalar bo'yicha raqobat haqida so'ralganda, CEO Ryan McInerney odatiy javob berdi.

“Bizning rolimiz – g'oliblarni tanlash emas,” dedi u.

Visa Open USD ni chiqarayotgan kompaniyaning boshqaruv kengashida o‘ringa ega, bu konsorsiumning shartlari asosida rezerv daromadlari ishtirokchi bizneslarga qaytariladi. Visa, shuningdek, yangi institutsional barqaror tanga platformasida Open USDga birinchi integratsiyani taqdim qilmoqda.

Bu faktlar keltirilgan so‘zlar bilan biroz mos kelmaydi. Visa qaysi barqaror tanga g‘olib chiqishi haqida o‘z fikriga ega bo‘lmasligi mumkin, biroq u bittasiga stavka qo‘ygan.

Qisqacha Mazmun (TL;DR)

  • Visa Open Standard’ning hamkorlar kengashida, bu esa rezerv daromadlarini a’zolarga qaytaradi.
  • Open USD rezerv daromadlarining deyarli barchasini hamkorlarga beradi, bu orqali USDT va USDC modeliga zarba beradi.
  • Circle aksiyalari e’lon qilinishida 17% gacha pasaydi; ma’lum bir birja 2024 yilda USDC orqali $908 million daromadga qaramay qo‘shildi.

Visa Open USD’da Qanday Ulushga Ega

Open USD iyun oyida Open Standard tomonidan ishga tushirilgan bo‘lib, 140 dan ortiq kompaniyani birlashtiradi, jumladan Mastercard, American Express, Stripe, BlackRock, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify, ma’lum bir birja va Ripple. Stripe’ga tegishli Bridge infratuzilma kompaniyasining hamasoschisi Zach Abrams asoschi CEO.

Boshqaruv tuzilmasi – asosiy jihat. Open Standard boshqaruv kengashi bitta chiqaruvchiga emas, hamkor kompaniyalarga tegishli, va a’zolar barqaror tanga qabul qilinishi asosida daromad oladilar, texnik va integratsiya yordami bilan birga. Visa’ning kripto rahbari Cuy Sheffield X’ orqali a’zolikni ochiq e’lon qildi.

Visa o‘z shartlarini oshkor etmagan, konsorsiumda esa shu shartlar umumiy a’zolar uchun amal qiladi. Agar yuzaki qaralsa, Visa bir vaqtning o‘zida uchta mavqega ega: boshqaruv o‘rni, qabul qilinishda iqtisodiy manfaat va Visa Stablecoin Platform orqali taqsimot kanalini nazorat qilish. Platforma hozircha ba’zi mijozlar uchun beta rejimida.

VSP onchain hamyonlar, bank ulanishi va institutsional nazoratlarni Visa boshqaruvida birlashtiradi, mijozlarga qo‘llab-quvvatlanadigan barqaror tangalarni passkey’lar, ruxsatli uzatishlar, audit jurnallari va ikki bosqichli tasdiqlash orqali emissiya qilish, sotib olish, saqlash va o‘tkazish imkonini beradi. Ishni Open USD bilan boshlaydi.

Visa’ning keng tarmog‘i haqiqatan ham ko‘p tangadan iborat. Amaldagi hisob-kitob infratuzilmasi USDC, PYUSD, USDG va EURC ni bir nechta tarmoqlarda qo‘llab-quvvatlaydi va Visa keyinroq VSPda bu tokenlarni qo‘shishiga hech narsa to‘sqinlik qilmaydi. Farqi shundaki, USDC o‘sganda Visa hech nima ishlamaydi.

Hujum Texnologiyaga Emas, Daromadga

Fiat bilan ta’minlangan chiqaruvchilar token emissiyasi paytida dollar qabul qilib, orqa ta’minotni G‘aznachilik obligatsiyalari va qisqa muddatli vositalarga investitsiya qiladi. Foizlar chiqaruvchiga tegishli bo‘lib, egalar esa bir dollar atrofida tanga oladilar.

Buning masshtabi ahamiyatsiz emas. Tether 2025 yil uchun $10 milliarddan ortiq sof foyda va 2026 yil 1-chorak uchun $1,04 milliard atrofida foyda haqida xabar berdi. Circle’ning 1-chorak hisobotida rezerv daromadi $652,5 million, bu jami daromadning 94% ini tashkil qildi.

Open USD bu modelni ag‘daradi. Bizneslar to‘lov va hajm limitlarisiz emissiya va sotib olish imkoniga ega, va deyarli barcha rezerv daromadlari boshqaruv to‘lovidan keyin ishtirokchi hamkorlarga tarqatiladi.

Bozorlar buni darhol tushundi. E’lon paytida Circle aksiyalari 17% gacha pasaydi, va ma’lum bir birja 2024 yilda Circle’dan $908 million USDC daromad olgan bo‘lsa ham konsorsiumga qo‘shildi. Bu darajada yirik taqsimot hamkori raqib modelga o‘tayotgani iqtisod nima tomonga ketayotganini aniq ko‘rsatadi.

Daromad ulushini bo‘lishish yangilik emas - Circle allaqachon ma’lum bir birja va boshqalar bilan katta taqsimot xarajatlaridan foydalanadi. Open USD farqi shundaki, 140 ta kompaniya o‘rtasida asosiy tamoyil qilib belgilangan; token miqyosi oshganidan keyin ikki tomonlama kelishuv emas. Har bir a’zoning o‘z mahsulotida tokenni rivojlantirishga bevosita moliyaviy manfaatdorligi bor.

Koalitsiya Hali Sotib Olishi Mumkin Bo‘lmagan Narsalar

30 iyul holatiga ko‘ra, DefiLlama ma’lumotiga ko‘ra, USDT 183,8 milliard dollar, USDC esa 72,2 milliard dollar atrofida – jami barqaror tanga bozorining 83% ini ($308,2 milliard) tashkil etdi.

Shu hajm minglab savdo juftliklari, DeFi havzalari, to‘lov xizmatlari, kreditlash bozorlari va zanjirdan-zanjirga yo‘llarni ta’minlaydi. Yirik pozitsiyalar harakat qiladi, chunki market-meykerlar va ajratib olish kanallari allaqachon mavjud va ko‘plab o‘zgaruvchan davrlarda sinovdan o‘tgan.

Open USD’ning bunday tajribasi yo‘q. Hamkor va’dalari bozorda muomaladagi taklif, birja chuqurligi yoki stressda qaytarmalarni ta’minlab berolmaydi, va imzolangan kelishuv mijoz balanslarini real harakatga olib chiqadigan mahsulotdan ancha uzoq.

Circle CEO’si Jeremy Allaire ham aynan shunga urg‘u berdi: barqaror tanga tarmoqlari yillar davomida jamlangan likvidlik va integratsiyalardan kuch oladi. Tahdidga eng ko‘p duchor bo‘lgan rahbarning o‘z manfaatini ko‘zlab aytgan bo‘lsa-da, bu haqiqiy to‘siqni ta’riflaydi.

Investorlarimizdan OUSD bo‘yicha fikrlar so‘rab ko‘plab savollar oldik, shuning uchun bevosita fikrlarimni shu yerda hammaga ulashmoqchiman.

Barqaror tanga tarmoqlari uzoq yillar davomida shakllangan platforma va tarmoq ta’siri asosida rivojlanadi, odatda…

— Jeremy Allaire – jerallaire.arc (@jerallaire) 1-iyul, 2026

Hozirgi O‘yinchilar Uchun Qanday Vaziyat Yaratadi

McInerney'ning javobi o‘z mantig‘ida to‘g‘ri. Visa uchun eng kuchli tijoriy natija – qaysi token g‘olib bo‘lishidan qat’i nazar, har bir raqamli dollar bank, savdogar va iste’molchiga yetib boradigan infratuzilmaga egalik qilish.

Boshqaruvdagi o‘rin esa yanada aniqroq manzilni ko‘rsatadi. Visa Open USD rivoji uchun manfaatdor 140 kompaniyadan biri, ularning bir nechtasi to‘lov sohasida bevosita raqobatchilari, hamda bu tokenni institutsional treasury ish jarayonlariga barqaror tanga singdirishga mo‘ljallangan platformada birinchi raqamli o‘ringa joylashtirgan.

Tether va Circle uchun haqiqiy tahdid hech qachon ishga tushirilmagan token bo‘lmagan. Bu to‘lov va bank sohasidagi eng yirik taqsimotchilar bir barqaror tangani o‘stirish uchun haq olayotgani, va Visa ham ular qatorida ekani.