TSMC moliyaviy hisobotidan oldin J.P. Morgan baland ovozda chaqirdi: Sotib oling! Kompaniyaning ilg'or ishlab chiqarish quvvatlari etishmasligi 2027-yilgacha davom etadi
AI hisoblash quvvati talabining portlovchi o‘sishi TSMCning ilg‘or texnologik ishlab chiqarish quvvatlarini misli ko‘rilmagan darajada tarang holatga olib kelmoqda.
Chasing Trading Platform ma'lumotlariga ko‘ra, Morgan Stanley 2026-yil 2-aprelda chiqargan tadqiqot hisobotida TSMCning maqsadli narxini 2,250 Tayvan dollaridan 2,400 Tayvan dollariga oshirdi, TSMCning birinchi chorak moliyaviy hisobotida yalpi foyda marjasi 66,8% ga yetishini kutmoqda, bu kompaniyaning o‘z ko‘rsatmasi bo‘yicha 63%-65% oralig‘idan yuqori.
Yuqoriga ko‘tarilishning asosiy sababi shundaki: N3 texnologiyasi bilan ifodalangan ilg‘or ishlab chiqarish quvvatlari 2027-yilgacha oldindan buyurtma qilingan, so‘nggi ikki-uch oy ichida talab va taklif muvozanati yanada buzildi.
Agentic AI ish yuklamalari kuchli o‘sishi hisoblash quvvati iste'molini eksponentsial ravishda oshirib, GPU, CPU va AI tarmoq mahsulotlari kabi ko‘plab toifalardagi mahsulotlarga talab birga ko‘tarilmoqda, bu esa TSMC ilg‘or texnologiyasining bandlik darajasini doimiy ravishda 100% dan yuqoriga itarib kelmoqda.
Bu talab va taklif muvozanatsizligi 2026-yilning birinchi yarmida TSMCning yalpi foyda marjasining o‘sishini davom ettirishga turtki beradi hamda kompaniyaning 2026-2028-yillar oralig‘ida jami kapital xarajatlari taxminan 190 milliard AQSh dollariga yetishini ta'minlaydi.
AI hisoblash quvvati talabining tez o‘sishi, N3 quvvati 2027-yilgacha band
So‘nggi ikki-uch oy ichida AI hisoblash quvvati talabining sezilarli darajada tezlashgani kuzatilmoqda. Agentic AI ish yuklamalarining portlashi — Claude Code, OpenClaw va boshqa AI laboratoriyalarining shunga o‘xshash mahsulotlarining ishga tushirilishi natijasida token iste'moli katta darajada oshgani — bu bosqichda kutilmagan talabning asosiy harakatlantiruvchisi bo‘ldi.
Shu bilan birga, server AI tarmoq mahsulotlari (shu jumladan tarmoq chipi, DSP, retimer va boshqalar) talabi hisoblash quvvati kengayishi bilan birga oshmoqda, Google Axion, Nvidia Grace, AWS Graviton, Microsoft Cobalt kabi server CPUlarga ham talab sezilarli darajada rol o‘ynayapti.
Hozirda ilg‘or texnologiya bo‘yicha chip ishlab chiqarish talabi ancha tig‘izlashdi, N3 va N2 quvvatlari HPC mijozlarning aksariyati uchun 2027-yilgacha band qilingan.
NVIDIA Rubin, AWS Trainium 3, Meta MTIA kabi asosiy AI tezlatkichlari 2026-yilda N3 texnologiyasiga o‘tayotgan bo‘lib, Google TPU (Ironwood va v8 seriyalari) hamda AMD MI seriyalari hajmining oshishi natijasida N3da talab va taklif muvozanatsizligi yanada kuchaymoqda.
TSMC 2026-yil oxirigacha ishlab chiqarish quvvatini oshirish uchun harakat qilayotgan bo‘lsa-da, N3 bandlik darajasi 2026 va 2027-yillarda mos ravishda 120% dan ortiq va 110% dan ortiq bo‘ladi. N3 daromadi 2026-yilda taxminan ikki barobar o‘sishi kutilmoqda va TSMC umumiy daromadining 30% dan ortig‘ini tashkil etadi, bunda HPC talabi taxminan N3 umumiy talabining uchdan ikki qismini egallaydi.
N2 bo‘yicha esa, Apple barcha iPhone seriyalari (A20/A20 Pro), AMD Venice va MI450, hamda MediaTek va Qualcomm flagman SoC'lari 2026-yilda N2 texnologiyasini qo‘llaydi, N2 daromadining ulushi 2026-yildagi taxminan 4%dan 2027/2028-yillarda 15% va 26%gacha o‘sishi kutilmoqda.
Faol quvvatni oshirish, 2026-2028-yillarda kapital xarajatlar 190 milliard dollarni tashkil etadi
TSMC'ning 2027 va 2028-yillardagi kapital xarajatlari prognozi mos ravishda 63,5 milliard va 70,5 milliard AQSh dollariga oshirildi, TSMC'ning 2026-2028-yillardagi uch yillik jami kapital xarajatlari taxminan 190 milliard AQSh dollariga yetadi, bu esa 2023-2025-yillardagi taxminan 101 milliard AQSh dollaridan deyarli ikki barobar ko‘proq.
Bu yirik xarajatlar TSMC'ning AI hisoblash quvvati kengayishini to‘liq qo‘llab-quvvatlash strategik qat'iyatini aks ettiradi, bu esa uning mijozlarining daromadlari tez o‘sishi va token foydalanishining eksponentsial rivojlanishiga asoslangan. Kutilishicha, ilg‘or texnologiya (N7 va undan past tugunlar) ishlab chiqarish quvvati 2025-2028-yillar oralig‘ida yiliga 16% o‘sish darajasini saqlab qoladi.
Global ishlab chiqarish quvvati xaritasi ham bir vaqtning o‘zida tez kengaymoqda:
Tayvan bo‘yicha, TSMC Tainan Fab 18 P9'da N3 quvvatini oshirmoqda, Kaohsiung Fab 22 P1-P5'da N2 va A16 ishlab chiqarish quvvati qurilmoqda, hamda Baoshan Fab 20 P1-P4 qurilishi amalga oshirilmoqda;
Uzoq muddatli reja bo‘yicha, Taichung Fab 25'da A14/A10 tugunlariga joylashtirish rejalashtirilgan, Fab 18'da ham P10-P12 bosqichlariga (yer tasdiqlanishini kutmoqda) yangi qurilmalar ko‘zda tutilgan, Tainanda yana bir A10/A7 tugunlariga mo‘ljallangan sakkiz bosqichli yangi chip zavodi uchun dastlabki reja mavjud.
Xorij bo‘yicha, AQShning Arizona shtatidagi Fab 21 ikkinchi bosqich N3 ommaviy ishlab chiqarish 2027-yilning o‘rtalariga tezlashishi mumkin, uchinchi bosqich N2 quvvati esa 2028-yil oxiri yoki 2029-yil boshida ishga tushirilishi mumkin; Yaponiyaning Kumamoto Fab 23 ikkinchi bosqich N3 quvvati 2028-yil oxirida ommaviy ishlab chiqarishni boshlaydi.
Ilg‘or qadoqlash bo‘yicha, CoWoS quvvati 2026/2027-yil oxiriga mos ravishda oyiga 115 ming va 145 ming donaga yetadi, SoIC 2027-2028-yillarda keng ko‘lamli investitsiya bosqichiga kiradi, NVIDIA Feynman, Google TPU v9, Trainium 4 va OpenAI Titan 2 kabi ko‘plab N2 tezlatkichlari SoIC arxitekturasini qo‘llashi kutilmoqda.
Yalpi foyda marjasi kutilganidan yuqori, birinchi yarim yillikda tarixdagi eng yuqori darajaga chiqishi mumkin
Kutilishicha, TSMC birinchi chorakda yalpi foyda marjasi 66,8% ga yetadi, bu kompaniyaning ko‘rsatmalaridan taxminan 180 punkt yuqori va ikkinchi chorakda 66,4% yuqori darajada saqlanadi, 2025-yil oxiriga nisbatan 550 punktdan ko‘proq oshadi.
Hisobotda yalpi foyda marjasi kutilganidan yuqori bo‘lishiga sabab bo‘ladigan beshta asosiy omil keltirilgan:
Birinchidan, N5 va N3 bandligi doimiy ravishda 100%dan yuqori;
Ikkinchidan, zavodlararo operatsiya (Cross-Fab) N7 va 28nm quvvatlarini bandlik darajasini oshirib, bo‘sh turgan jihozlar xarajatini kamaytiradi;
Uchinchidan, HPC mijozlarining "shoshilinch" va "super shoshilinch" chip buyurtmalari (hot run/super-hot run) o‘sdi, bu turdagi buyurtmalar 50%dan 100%gacha yuqoriroq narxga sotiladi;
To‘rtinchidan, 2026-yilda ilg‘or texnologiyadagi o‘xshash mahsulotlar narxi 6%dan 10% gacha, yanvardan boshlab to‘liq oshirildi;
Beshinchidan, Tayvan dollari AQSh dollariga nisbatan so‘nggi ikki oyda 1,5%dan ortiq qadrsizlandi, har 1% qadrsizlanish yalpi foyda marjasini taxminan 0,4 punktga oshirishi mumkin.
Kutilishicha, 2026-yil ikkinchi yarmida yalpi foyda marjasi taxminan 400 punktdan ortiq pasayadi, bu asosan N2 texnologiyasida chiqimning oshishi, xorijiy chip zavodlarining (ayniqsa AQShdagi) tez qurilishi bilan bog‘liq dastlabki amortizatsiya va ehtimoliy elektr narxi oshishining ta'sirini aks ettiradi.
Moliyaviy hisobotdan oldin bozor kutishlari: birinchi chorakda kutilmagan natijalar, yil davomida ko‘rsatmalar o‘zgarmaydi
Kutilishicha, TSMC birinchi chorakda daromadini ketma-ket 7% ga oshiradi, bu kompaniya ko‘rsatmasining yuqori chegarasidan (3%dan 6%gacha ketma-ket o‘sish, mos ravishda 33,5 milliarddan 35,8 milliard AQSh dollarigacha) yuqori. Ikkinchi chorak ko‘rsatmasi ketma-ket 6%dan 8%gacha o‘sish (taxminan 8%), yalpi foyda marjasi ko‘rsatmasi esa 64%dan 66%gacha bo‘ladi.
Talab doimiy ravishda o‘sishda davom etsa-da, hisobotda TSMC bu moliyaviy hisobot konferensiyasida yil davomidagi ko‘rsatmalarni o‘zgartirmasligi qayd etildi, boshqaruv ko‘rsatuvidagi uchta asosiy ko‘rsatkich o‘zgarishsiz qoladi:
2026-yil davomida AQSh dollaridagi daromad o‘sishi "taxminan 30%" (prognoz 35%);
2024-2029-yillarda AI daromadining besh yil ichida bir yilga o‘rtacha birlashtirilgan o‘sishi "o‘rta va yuqori 50%";
shuningdek, 2024-2029-yillarda kompaniya AQSh dollaridagi daromadining uzun muddatli yillik birlashtirilgan o‘sishi taxminan 25%.
Kutilishicha, boshqaruv bu konferensiyada quyidagi signallarni beradi:
AI talabi bo‘yicha optimistik qarash kuchaytiriladi;
2027-2028-yillar uchun ishlab chiqarish quvvatini kengaytirish rejalari yanada faol bayon qilinadi;
Apple sanoat zanjiri bo‘yicha kuchli talabbga alohida urg‘u beriladi;
AQShda N3 va N2 texnologiyasining kengayishi tezlashganligi haqida ma'lumot beriladi;
Tesla TeraFab, Samsung va Intel ishlab chiqarish xizmatlari kabi raqobat holatiga to‘liq ishonch bildiriladi.
Hisobotda 12 oylik prognozlangan P/E koeffitsientini taxminan 20 ga baholash asos sifatida belgilandi, bu TSMCning besh yillik tarixiy o‘rtacha P/E koeffitsientidan yuqori, bu esa Morgan Stanleyning kompaniyaning tuzilmaviy o‘sish logikasiga yuqori baho berishini aks ettiradi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
AI suyuq sovutish bo‘yicha yetakchi Vertiv Q3 daromadi yillik hisobda 61% o‘sdi, buyurtmalar darajasi 100% dan oshdi, birja ochilishidan oldin narxi 15% dan ko‘proq ko‘tarildi | Moliya hisobotlari yangiliklari
Vertiv uchinchi chorakdagi sof savdo hajmi 4,313 milliard dollarni tashkil etdi, bu o'tgan yilga nisbatan 61% ga oshdi, tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad esa 2,21 dollarni tashkil etdi va bu ham o'tgan yilga nisbatan 78% ga oshdi, har ikkala ko'rsatkich ham kutilganidan ancha yuqori bo'ldi; organik buyurtmalar yillik o'sishi 100% dan oshib, yuqori o'sish tendensiyasi davom etishini ko'rsatmoqda. Kompaniya to'liq yil prognozini oshirdi, sof savdo hajmining o'rtacha qiymati 14,65 milliard dollar, har bir aksiya uchun daromadning o'rtacha qiymati esa 7,15 dollar. Savdo ochilishidan oldin kompaniya aksiyalari narxi bir necha bor 15% dan ko'proqqa ko'tarildi.
Amerika fond bozori uchun eng ishonchli signal chirog‘i yondi! Tarixda ikki marta miltillaganidan so‘ng, doimo katta ayiq bozori boshlangandi
AQSh fond bozorining deyarli 70 yillik sifat omili QMJ hozirda noyob signal bermoqda. Joriy yilning iyul oyida, bu ko‘rsatkich 1957 yildan beri eng yuqori oylik o‘sishni, ya’ni 14,3 foizni qayd etdi va buning ortidan ikki yildan ortiq davom etgan past sifatli aksiyalar poygasi keskin orqaga qaytdi. Tarixiy jihatdan, QMJ shunga o‘xshash katta orqaga qaytishlar 2000-yil internet pufagi yorilganda va 2008-yil moliyaviy inqirozi davrida yuz bergan.
Bugun kechasi AQSh Federal Rezervi "harakat qilmaydi" degan hech qanday shubhasiz qaror, bozor "hamma narsani sotib olish"ni tanladi (faqat neft bundan mustasno)
AQSH markaziy banki (Federal Reserve) bugun tunda foiz stavkalarini oshirishni to‘xtatishi deyarli aniq bo‘lib turibdi, biroq AQSH iqtisodiyotining kuchli ko‘rsatkichlari dekabr oyida foiz stavkalarini oshirish ehtimolini yana 80% dan yuqoriga qaytardi, “foiz stavkalari uzoqroq vaqt davomida yuqori bo‘ladi” degan kutishlar kuchaymoqda. G‘alati jihati shundaki, aksiya bozori, AQSH dollari, oltin va bitcoin bir vaqtda yuqoriga ko‘tarilmoqda, bozorda “hammasini sotib ol” tendensiyasi ko‘zga tashlanmoqda, faqat neft narxi qarama-qarshi yo‘nalishda pasaymoqda. Umumiy o‘sish fondida esa, AI sohasidagi moliyalashtirish bosimi va kredit xavfi hali barham topmadi, Wall Street bozor tuzatish xavfi haqida ogohlantirmoqda.
Kripto narxlari
Ko'proq
