Citi позитивно оцінює міжнародні нафтові компанії: відновлення низьковартісних запасів ресурсів може сприяти розвороту десятирічного дисконту оцінки в енергетичному секторі.

Згідно з даними від智通财经APP, у нещодавньому аналітичному звіті Citi зазначила, що незалежно від результату переговорів щодо ситуації на Близькому Сході залишається незмінним один факт: із моменту виникнення конфлікту ринок сприймає цю кризу здебільшого як короткострокову подію на ринку сировинних товарів, а не на фондовому ринку. Спотові ціни на дизельне паливо зросли на 80%, а ціни на природний газ у Європі зросли на 170%. Однак за той же період акції енергетичних компаній перевищили глобальний ринок лише на 12%. Це свідчить про те, що після вирішення кризи її вплив, ймовірно, виявиться більше в перебудові макроекономічного середовища, а не в самих енергетичних акціях.

В умовах, коли ціна на нафту тримається на рівні близько 70 доларів за барель, Citi вважає, що глобальні міжнародні нафтові компанії (IOCs) здатні забезпечити дохідність за вільним грошовим потоком у 7%-8% та продемонструвати реальне зростання на рівні 4%-5% упродовж певного часу. Це означає, що їх сукупна віддача (дохідність плюс темп зростання) суттєво перевищує вартість акціонерного капіталу (CoE) у цій галузі. Citi вважає, що це закладає основу для початку розвороту десятирічної тенденції тривалого недооцінювання сектору щодо ринку в цілому.

Citi відзначає, що енергетична галузь перебуває в центрі політичних дискусій як під час нещодавніх виборів у США, так і на фоні протестів у Європі, викликаних зростанням вартості життя. Незважаючи на те, що ринок схильний багато в чому покладати відповідальність на ситуацію на Близькому Сході, банк вважає, що це лише частина проблеми.

Зростаючий попит на електрифікацію чинить значний інфляційний тиск на енергетичну галузь, оскільки впровадження відповідних технологій обходиться дорожче за вже існуючі світові енергетичні системи. При цьому нинішня глобальна енергосистема і досі значною мірою залежить від високої енергетичної щільності нафти, газу та вугілля.

Політики та інвестори починають усвідомлювати, що складність трансформації енергосистеми перевищує очікування деяких осіб. Citi вважає, що це створює можливості для зміни тенденції тривалої девальвації енергетичного сектору за останні 10 років. Водночас цей процес відновлення оцінки навряд чи буде легким і безперешкодним.

Для енергетичного сектору основним викликом є те, як переконати ринок у тому, що, незважаючи на зниження якості ресурсної бази за останні роки (за останні 6 років середній термін SEC-запасів глобальних міжнародних нафтових компаній скоротився на 8%), сектор усе ж пропонує стійке портфоліо інвестиційних можливостей, достатнє для задоволення зростання світового попиту на енергію в майбутньому.

Для енергетичної галузі ситуація сприятлива тим, що зміна ринкового середовища відбувається одночасно з появою великої кількості нових можливостей. Венесуела, Ірак, Канада та Аргентина стають країнами із багатими ресурсами, які поступово відкриваються для іноземних інвестицій та поліпшують фіскальні умови.

Citi вважає, що в короткостроковій перспективі існує потенціал для розробки 10 мільйонів барелів на добу, при цьому точка беззбитковості для половини проєктів становить менше 40 доларів за барель, а для решти — менше 60 доларів. Це означає, що енергетичний сектор може оновлювати портфель проєктів за конкурентоспроможною собівартістю. Що ще важливіше, у цих країнах є значні, стійкі та придатні для розробки запаси, а їхній потенціал зростання значно перевищує рамки короткострокових інвестиційних можливостей.