Ризик "жорсткої посадки" залишається! Citi знизив рейтинг Adobe (ADBE.US) до "продати"

За повідомленням Zhihui Caijing APP, Citi знизив рейтинг акцій Adobe (ADBE.US) з «тримати» до «продавати», а цільову ціну з 250 доларів до 207 доларів, обґрунтовуючи це тим, що після 2027 фінансового року очікуються ризики зниження зростання результатів, а також відбуваються зміни в керівництві компанії.

Аналітик Citi Тайлер Радке в інвесторському звіті, опублікованому в середу, зазначив: «На момент вступу на посаду нового генерального директора Аніла Чакраварті в компанії залишаються незаповненими кілька ключових керівних позицій, зокрема головний фінансовий директор та керівник підрозділу цифрових медіа. З огляду на ці вакансії у керівництві та еволюцію стратегії виходу на ринок (GTM) Creative бізнесу, ми очікуємо, що Adobe при оголошенні результатів за четвертий квартал 2026 фінансового року на початку грудня може надати слабкіший прогноз на 2027 фінансовий рік. Короткостроково ‘жорстка переоцінка’ може чинити тиск на ціну акцій, але також дасть компанії час на перебудову команди, вдосконалення стратегії та встановлення більш реалістичних орієнтирів зростання, що закладе основу для подальшого прискорення темпів розвитку.»

Adobe планує оприлюднити результати за четвертий квартал 2026 фінансового року після закриття американського фондового ринку 9 грудня. За загальним прогнозом ринку, скоригований прибуток на акцію складе 6,33 долара, а виручка — 6,83 мільярда доларів. За аналогічний період минулого року Adobe повідомила про скоригований прибуток на акцію у 5,50 долара та виручку у 6,19 мільярда доларів.

Тайлер Радке зазначив: «Adobe дедалі більше зосереджується на зростанні кількості місячно активних користувачів (MAU), що може вплинути на загальний обсяг річного рецидивного доходу (ARR) в 2027 та 2028 фінансових роках, оскільки компанія продовжує відмовлятися від монетизації через підвищення цін і спрямовує нових користувачів на продукти з нижчою середньою ціною продажу (ASP).»

Він додав: «Ми прогнозуємо, що найбільш помітно це вплине на основний Creative бізнес, а також на тлі слабкого попиту з боку малого та середнього бізнесу (SMB) і посилення конкуренції з інструментами на базі веб та нативними AI-рішеннями. Citi знизив прогноз приросту річного рецидивного доходу Adobe за повні 2027 і 2028 фінансові роки відповідно на 470 мільйонів і 500 мільйонів доларів — до 1,5 мільярда і 1,45 мільярда доларів.

Страх перед деструктивним впливом AI — ключова тема обговорень для інвесторів програмного сектору цього року. На початку 2026 року, коли такі AI-компанії, як OpenAI та Anthropic, продовжували випускати нові продукти, сектор програмних акцій зазнав значного падіння. Згодом, коли інвестори вирішили, що окремі програми складно замінити, настрій у галузі загалом відновився, однак Adobe залишається суттєвим винятком.

Від початку року акції Adobe впали майже на 29%, тоді як iShares Expanded Tech-Software Sector ETF за цей самий період просів лише на 2%, причому цей ETF розглядається як основний індикатор сектору програмного забезпечення. Акції Adobe можуть завершити третій рік поспіль із падінням понад 20%, це тривале зниження відображає бачення ринку Adobe як прикладу руйнівного впливу AI.

Інвестори стурбовані тим, що користувачі можуть відмовитися від підписки на Photoshop на користь інструментів таких компаній, як OpenAI чи Anthropic, і створювати зображення за допомогою текстових підказок. Хоча Adobe також пропонує власні AI-функції, ринок турбує, що конкуренція з AI може позбавити компанію цінового впливу та зменшити маржу прибутку.

У результаті, із зростанням занепокоєння щодо конкурентоспроможності Adobe у добу AI, оцінки аналітиків щодо цієї компанії досягли історичних мінімумів. До Citi свої оцінки Adobe минулого місяця знизили також Wells Fargo та HSBC. Зокрема, Wells Fargo знизив рейтинг Adobe на дві сходинки — з «перевищити ринок» до «зменшити частку», та знизив 12-місячну цільову ціну з 270 доларів до 225 доларів. HSBC знизив рейтинг Adobe з «купувати» до «тримати» і цільову ціну з 310 доларів до 267 доларів, зазначивши, що Adobe є «реальним кандидатом на суттєві трансформації через AI».