Фінансові результати Arm за другий квартал перевищили очікування, але прогноз не здивував; ліцензійні доходи від дата-центрів подвоїлись｜Огляд звіту

Потреба у AI-центрах даних продовжує зростати, стимулюючи значне розширення ліцензійного бізнесу Arm, проте інвестори висувають більш високі вимоги щодо комерціалізації її AI-бізнесу.

Хоча компанія перевищила ринкові очікування щодо виручки та скоригованого прибутку на акцію у другому кварталі, прогноз виручки на третій квартал лише трохи перевищує середні прогнози аналітиків, не виправдовуючи більш високі очікування окремих інвесторів.

Arm Holdings у середу оприлюднила підсумки другого кварталу 2027 фінансового року: за квартал, що закінчився 30 вересня, виручка компанії зросла на 27% рік до року до 1,443 млрд доларів, п’ятий квартал поспіль забезпечуючи понад 20% зростання; Non-GAAP прибуток на акцію становить 0,52 долара, що на 33% більше, ніж минулого року.

Обидва показники перевищили ринкові очікування: аналітики раніше прогнозували середню виручку 1,38 млрд доларів та скоригований прибуток на акцію 0,47 долара.

Однак прогноз не справив такого самого вражаючого ефекту. Arm очікує виручку у третьому кварталі близько 1,54 млрд доларів з можливими коливаннями у межах 50 млн доларів, трохи вище середнього прогнозу аналітиків у 1,53 млрд доларів. За даними Bloomberg, окремі аналітики прогнозують майже 1,7 млрд доларів.

Після публікації фінансового звіту котування акцій Arm у позаторговому періоді спочатку знизилися приблизно на 4%, а потім зросли, станом на час публікації знизились на 0,6%. Це відображає більш високі очікування ринку щодо темпу зростання бізнесу AI-центрів даних компанії.

Ліцензійний дохід зріс на 50%, роялті лише на 8%

Структура доходів демонструє чітку диференціацію впливу попиту на AI на бізнес Arm.

У другому кварталі ліцензійний і додатковий дохід Arm зріс на 50% рік до року до 773 млн доларів, значно перевищивши прогнози аналітиків у 625 млн доларів; дохід від роялті зріс на 8% до 670 млн доларів, що нижче очікуваних 721 млн доларів.

Стрімке зростання ліцензійних доходів пов'язане з підвищеним попитом клієнтів на інтелектуальну власність (IP) Arm, підписанням низки великих ліцензійних договорів і змінами у моменті визнання доходів. Компанія повідомляє, що річна вартість контрактів (ACV) зросла на 12% до 1,79 млрд доларів.

Arm заявляє, що з інтеграцією у дизайн чипів більш потужних CPU, GPU та NPU, складність системи та обмеження енергоспоживання зростають, стимулюючи клієнтів збільшувати інвестиції у технології Arm.

Дохід від роялті в основному залежить від реального обсягу поставок чипів з технологією Arm. Компанія зазначає, що зростання роялті цього кварталу було обумовлено ширшою адаптацією технологій з вищою ставкою, таких як архітектура Armv9, обчислювальна система Arm CSS, а також розширенням використання чипів у центрах даних, але частково було компенсовано впливом підвищення цін на пам’ять на ринок смартфонів.

Ця різниця стала ключовим моментом цього кварталу: початкові інвестиції клієнтів у технології Arm набирають обертів, але зростання ліцензійного доходу ще не повністю перетворилося на синхронне зростання роялті. Керівництво Arm вважає, що сильна динаміка ліцензійного бізнесу є важливим провісником майбутнього зростання роялті, і після початку масового виробництва нових розробок дохід від роялті може зрости швидше.

Роялті за дата-центри подвоїлися, ринкова частка серверів Arm може перевищити 60%

Дата-центри залишаються найбільш динамічно зростаючим сегментом Arm цього кварталу.

У листі акціонерам компанія зазначає, що у другому кварталі дохід від роялті дата-центрів подвоївся у порівнянні з минулим роком. Ринкова частка серверних чипів на основі архітектури Arm серед основних масштабних хмарних провайдерів зросла з 15% у 2024 році до понад 50% у 2025 році.

З розширенням впровадження Google Axion, AWS Graviton, Microsoft Cobalt та платформ NVIDIA компанія очікує, що цей показник перевищить 60% до кінця 2026 року.

Arm стверджує, що AI-додатки поступово переходять від взаємодії на основі промптів до режиму безперервної роботи агентів. Агенти повинні виконувати програмне забезпечення, викликати інструменти та координувати завдання між різними акселераторами, що ще більше підвищує роль CPU у AI-центрах даних.

Водночас електропостачання дата-центрів дедалі більше стає обмеженням для розширення інфраструктури, і Arm підкреслює, що її архітектура низького енергоспоживання допомагає забезпечити більші обчислювальні потужності за поточних умов електропостачання.

Результати впровадження клієнтами також розширюються. У листі до акціонерів Arm зазначає, що Amazon раніше повідомила про понад 20-кратне зростання обсягу доходів від Graviton, Microsoft наголосила на широкій адаптації Cobalt CPU на базі Arm, Google розглядає Axion як важливу складову своєї AI-інфраструктури. NVIDIA також розширює використання платформи Vera CPU на основі Arm: вона вже впроваджена на Oracle Cloud Infrastructure та працює у виробничому середовищі OpenAI.

Крім того, цього кварталу Arm представила Neoverse CSS N4 для розробки чипів CPU, мереж, управління інфраструктурою та безпеки. Компанія зазначає, що у порівнянні з попереднім поколінням нове рішення збільшує продуктивність на слот до 2 разів та підвищує продуктивність на ват на 25%.

Замовлення на власний AGI CPU розширено до 2027 року, цільовий дохід — до 2 млрд доларів

Окрім традиційного ліцензійного бізнесу IP, Arm намагається розширити свою присутність на ринку готових чипів.

У березні цього року компанія оголосила про вихід на ринок повноцінних чипів, презентувавши AGI CPU для AI-центрів даних. При запуску продукту Arm повідомила про отримання замовлень на близько 1 млрд доларів. У цьому фінансовому звіті компанія зазначає, що замовлення від кількох клієнтів вже охоплюють період до 2027 року, а перша комерційна поставка запланована на четвертий квартал 2027 фінансового року.

Arm прогнозує, що AGI CPU у 2027 та 2028 фінансових роках принесе сумарний дохід до 2 млрд доларів. Генеральний директор Rene Haas заявив, що за останні 90 днів впевненість компанії у досягненні цієї мети зросла, і якщо потужність поставок буде достатньою, фактичний обсяг продажів може бути ще більшим.

Haas також заявив Reuters, що Arm співпрацює з TSMC та іншими постачальниками чипів для забезпечення достатнього постачання сировини, що підтримує цільовий показник доходу у 2 млрд доларів. Oracle Cloud Infrastructure планує з 2027 року запропонувати хмарні інстанси на основі Arm AGI CPU.

Цей бізнес означає, що Arm поступово переходить від традиційного постачальника архітектур та ліцензійних IP до компанії з прямим продажем власних процесорних чипів. На відміну від ліцензійної моделі, бізнес готових чипів може розширити джерела доходу компанії, але також означає необхідність вирішувати питання ланцюга постачання, виробничої потужності та поставки продуктів.