Goldman Sachs оцінює результати AMD (AMD.US) за третій квартал: процесори та графічні процесори центру обробки даних демонструють сильні показники, чітка видимість зростання до 2027 року

За інформацією Jin Zhi Finance APP, Goldman Sachs опублікував аналітичний звіт, у якому зберіг рейтинг "купувати" для AMD (AMD.US) та встановив 12-місячну цільову ціну на рівні 675 доларів США, що на 39,5% вище за останню ціну закриття. Goldman Sachs зазначає, що результати AMD за третій квартал і прогноз на четвертий квартал перевищили очікування ринку: центральні та графічні процесори для центрів обробки даних демонструють синхронну міцність, а керівництво очікує, що до 2027 року загальний дохід компанії зросте більш ніж на 80%, а дохід від центрів обробки даних — більш ніж на 100%, незважаючи на зустрічний вітер на ринку ПК. Goldman Sachs підкреслює, що ці цілі по зростанню мають чітку видимість.

Результати третього кварталу перевищили очікування

Дохід AMD у третьому кварталі склав 13,4 мільярда доларів США, що перевищує прогноз Goldman Sachs у 13,3 мільярда доларів і ринкові очікування у 13,1 мільярда доларів; маржа валового прибутку становить 55,9%, що майже дорівнює очікуванням; операційна маржа — 29%, що вище за прогноз Goldman Sachs у 28,7% і ринкові очікування у 28,0%; скоригований (non-GAAP) прибуток на акцію становить 2,09 долари, що вище за оцінку Goldman Sachs у 2,03 долара та ринкову оцінку у 1,95 долара. У розрізі бізнес-напрямків: дохід від центрів обробки даних склав 8,5 мільярда доларів, дохід від ігор — 773 мільйона доларів, обидва результати перевищили очікування; вбудовані рішення — 1,1 мільярда доларів, що практично співпадає з прогнозами.

Прогноз AMD на четвертий квартал щодо середнього рівня виручки складає 17 мільярдів доларів США, що трохи нижче за очікування Goldman Sachs у 17,6 мільярда, але вище за ринкові очікування у 16,3 мільярда. За напрямками: очікується, що дохід від центрів обробки даних зросте поквартально приблизно на 50%, дохід від вбудованих рішень зросте двозначними темпами, а дохід від клієнтських/ігрових продуктів знизиться більш як на 20%. Прогноз валової маржі (non-GAAP) на четвертий квартал становить 55%, а скоригований прибуток на акцію (без урахування стимулів на основі акцій) — 2,92 долара, що вище за ринкову оцінку у 2,65 долара, але трохи нижче за оцінку Goldman Sachs у 2,97 долара.

Центри обробки даних і бізнес CPU залишаються сильними, у 2027 році очікується зростання доходу понад 80%

Дохід AMD від центрів обробки даних у третьому кварталі зріс на 97% у річному вимірі та склав 8,5 мільярда доларів. Компанія повідомила, що в третьому кварталі почала перші постачання MI455 ключовим гіпермасштабним хмарним провайдерам та іншим клієнтам; керівництво очікує, що у четвертому кварталі OEM-виробники, такі як Hewlett Packard Enterprise і Dell, значно збільшать обсяги постачання. AMD прогнозує, що до 2027 року дохід від центрів обробки даних зросте більш ніж на 100% річ до року, а загальний дохід компанії — більш ніж на 80%. У звіті зазначено, що після того, як Intel (INTC.US) минулого тижня надала слабкий прогноз, очікування інвесторів стосовно AMD істотно знизилися, проте чинні результати й прогноз все одно підтримують оптимістичний погляд Goldman Sachs.

AMD заявляє, що після виходу Venice попит на серверні процесори був потужним, у четвертому кварталі очікується поквартальне зростання доходу від серверних процесорів на 20%, а у 2027 році — річне зростання на 100%; однією з причин перегляду прогнозу стало збільшення доступності постачань. Компанія очікує, що розмір ринку серверних процесорів до 2030 року виросте з приблизно 50% середньорічним темпом та досягне 220 мільярдів доларів. Щодо маржі, AMD прогнозує, що у 2027 році вона й надалі зазнаватиме впливу структури продуктового портфеля, однак розширення масштабів абсорбції постійних витрат буде підтримкою; Goldman Sachs прогнозує, що маржа валового прибутку залишиться на рівні близько 55%. Компанія також розраховує, що у 2027 році темпи зростання операційних витрат будуть меншими ніж половина темпів зростання виручки (понад 80%), що дозволить досягти суттєвого операційного левереджу.