Японська страхова компанія з життя планує збільшити покупки японських облігацій, очікується покращення попиту на наддовгі японські облігації.

Основні страхові компанії Японії одна за одною заявили, що у другій половині поточного фінансового року збережуть або збільшать масштаби купівлі внутрішніх облігацій, забезпечуючи потенційний попит на аукціонах державних облігацій Японії. Дохідність наддовгострокових державних облігацій наближається до максимумів за кілька десятиліть, що переосмислює логіку розподілу активів японських інституційних інвесторів.

Japan Post Insurance заявила про намір посилити купівлю облігацій, номінованих у єнах, Dai-ichi Life підвищила цільову частку внутрішніх облігацій, з основним акцентом на корпоративні облігації; Meiji Yasuda Life планує зберегти обсяг держоблігацій Японії на поточному рівні, одночасно замінюючи облігації з низькою дохідністю на інструменти з вищим доходом.

Ці заяви свідчать про поступове зростання попиту на облігації серед однієї з найважливіших груп інвесторів у облігації в Японії.

Сигнали відновлення попиту вже відзначаються на ринку. На аукціоні 20-річних державних облігацій Японії, що відбувся у вівторок цього тижня, було зафіксовано рекордне співвідношення заявок, що свідчить про привабливість високої дохідності для покупців навіть на тлі загального розпродажу облігацій через ескалацію ситуації на Близькому Сході, зростання цін на нафту та побоювання щодо інфляції.

За даними Japan Securities Dealers Association, страхові компанії вже чотири місяці поспіль чисто купують наддовгострокові японські державні облігації.

Представник Japan Post Insurance повідомив, що компанія планує і надалі купувати державні облігації для заміни погашених позицій: "Беручи до уваги нещодавнє зростання ставок, ми наразі розглядаємо всі строки на дохідній кривій як потенційні об'єкти для інвестування".

Dai-ichi Life підвищила план щодо частки внутрішніх облігацій, головно за рахунок збільшення портфеля корпоративних облігацій. Meiji Yasuda Life зосереджується на збереженні загального обсягу держоблігацій на поточному рівні, використовуючи облігації з вищою дохідністю для заміни наявних низькодохідних інструментів із метою покращення результативності портфеля.

Структурне значення купівлі страхових компаній довгострокових державних облігацій полягає в тому, що їх потреби з управління активами та пасивами природно схиляють до розміщення у наддовгострокових активах. На тлі поступового зменшення обсягів купівлі облігацій Банком Японії дії страхових компаній стають особливо важливими для успішного розміщення державних боргових паперів.

Дохідність наддовгих японських державних облігацій нещодавно досягла максимуму за кілька десятиліть, що суттєво змінило підхід японських інституційних інвесторів до розподілу активів. Багаторічне наднизьке середовище ставок змушувало страхові компанії інвестувати у закордонні та ризикові активи, однак значне підвищення дохідності спричинило повернення капіталу в сторону внутрішніх облігацій.

Стратег французького банку Societe Generale Stephen Spratt зазначає: "Ймовірність того, що страхові компанії збільшать долю японських держоблігацій у другій половині року, досить висока. Внутрішній попит зростає, водночас обсяги аукціонів наддовгострокових облігацій зменшуються".

Стратег з ринків процентних ставок HSBC в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні Justin Heng підкреслює, що відносна стабільність курсу єни також сприяє збільшенню відкритих позицій у японських держоблігаціях: "Абсолютна дохідність приваблива, а крива прибутковості стає стрімкішою. На нашу думку, цей відносно спокійний період на ринку японських облігацій може протривати ще деякий час".

Згідно з даними Японської асоціації страхових компаній на кінець липня, японські страхові компанії загалом володіють інвестиційними активами на суму близько 386 трильйонів єн (приблизно 2.4 трильйона доларів США), що означає: навіть незначні зміни у пропорціях їх портфелів можуть суттєво впливати як на внутрішній, так і на закордонний ринки.

Водночас ринкові ризики все ще залишаються. Старший макростратег Longview Asset Management Homin Lee вказує, що ймовірність впровадження прем'єр-міністром Sanae Takaichi другої додаткової бюджетної програми, початковий розмір бюджету на 2027 фінансовий рік і політика Банку Японії — це все потенційні фактори невизначеності.

Навіть так, він додає, що по мірі прояснення перспектив пропозиції облігацій і стабілізації попиту, "аукціони держоблігацій Японії в найближчі тижні можуть отримати дещо сильнішу підтримку".