Прогноз фінансового звіту | ASML (ASML.US): премія за AI перед великим випробуванням фінансового звіту за Q3. Замовлення EUV і прогноз доходів можуть стати вирішальними для ціни акцій

Ukrainian finance app повідомляє, що гігант фотолітографії ASML (ASML.US) опублікує фінансові результати за третій квартал у середу, 14 жовтня, перед відкриттям американського ринку. Цей нідерландський виробник обладнання для напівпровідників уже став одним з найбільших бенефіціарів інфраструктурного буму штучного інтелекту (AI), оскільки його екстремально ультрафіолетові (EUV) фотолітографічні машини є незамінними для виробництва найсучасніших чіпів компаніями TSMC, Samsung і Intel. З розширенням виробничих потужностей для AI-акселераторів, високошвидкісної пам’яті та передових логічних чіпів, акції ASML на американському ринку з початку року вже виросли більше ніж на 67%.

Тож цей останній фінансовий звіт дозволить інвесторам оцінити, чи залишається попит на передові фотолітографічні системи компанії достатньо сильним для підтримки її AI-преміальної оцінки. При високих очікуваннях ринку щодо видатних показників зростання компанії, дані про доходи, безумовно, важливі, але показник замовлень та прогноз щодо результатів на 2027 рік можуть мати більш значний вплив на динаміку акцій після звіту.

Варто зазначити, що ASML опублікує фінансові результати за третій квартал у середу перед відкриттям американського ринку, тобто в день, коли будуть оголошені дані щодо індексу споживчих цін (CPI) у США за вересень. Це поєднання може призвести до значних коливань ціни акцій ASML: результати звіту впливатимуть на специфічні ринкові очікування щодо компанії, а CPI — на дохідність американських державних облігацій та оцінку технологічного сектору.

Очікування щодо результатів

ASML раніше прогнозувала, що доходи за третій квартал складуть від 11 до 12 млрд євро, а валова маржа — 55%-57%. Ринок зараз очікує, що доходи за третій квартал становитимуть близько 11,66 млрд євро (приблизно 13,2 млрд доларів США); очікуваний прибуток на акцію — 12,47 долара.

ASML також прогнозує, що доходи від управління інстальованою базою (Installed Base Management), включаючи сервіс та модернізацію обладнання, становитимуть близько 2,9 млрд євро. Цей регулярний бізнес дуже важливий, оскільки його маржа може бути вищою, ніж продаж нових пристроїв, і він отримує додаткові вигоди зі зростання числа пристроїв ASML, які працюють на фабриках клієнтів.

Дані показують, що ASML у другому кварталі отримала доходи в розмірі 9,33 млрд євро, що перевищило попередній прогноз компанії; чистий прибуток складав 2,92 млрд євро, прибуток на акцію — 7,59 євро. Доходи від управління інстальованою базою склали 2,76 млрд євро — більше, ніж прогнозувало керівництво — і підвищили валову маржу до 54%.

Після публікації результатів за другий квартал ASML підвищила прогноз на весь рік до 43-45 млрд євро доходів. До того ж, компанія підвищила очікування щодо річної валової маржі до 54%-56%. Оновлений річний прогноз значно перевищує дофінансовий консенсус аналітиків на рівні близько 39,6 млрд євро. Керівництво пояснило підвищення прогнозу прискоренням інвестицій у виробничі потужності для передових логічних і пам’ятних чіпів.

Щодо третього кварталу інвестори будуть уважно слідкувати: чи компанія збереже цей річний прогноз чи знову підвищить його. Якщо ASML підвищить нижню межу річного прогнозу доходів, це матиме особливе значення, оскільки це означатиме, що поставки обладнання та доходи від сервісу у четвертому кварталі залишатимуться сильними.

EUV замовлення можуть бути важливішими, ніж доходи

Квартальні доходи значною мірою відображають замовлення, оформлені кілька місяців або навіть років тому. Натомість чисті замовлення більш перспективно показують попит і можуть визначити, чи буде звіт сприйнятий як сильний чи розчаровуючий серед інвесторів.

ASML — єдина компанія у світі, здатна комерційно виробляти EUV фотолітографічні системи в масових масштабах. Ці машини використовують надкороткохвильове світло для формування складних і точних схем на сучасних напівпровідниках. Системи EUV із низькою числовою апертурою (Low-NA) вже стали незамінними для виробництва передових логічних і висококласних пам’ятних чіпів. Оновлена платформа High-NA EUV покликана підтримати майбутні вузли технологічного процесу для виробництва менших, щільніших і продуктивніших чіпів.

Поточний попит головним чином формується такими напрямками: TSMC розширює виробництво AI-процесорів для Nvidia, AMD та розробників кастомних чіпів; Samsung і SK hynix інвестують у виробництво передових пам’ятних чіпів для AI-центрів даних; Intel впроваджує High-NA EUV у частині своїх сучасних технологічних процесів; хмарні технологічні компанії фінансують додаткові потужності під кастомні AI-акселератори; виробники чіпів модернізують існуюче обладнання для підвищення ефективності та якості продукції.

ASML повідомила у липні, що клієнти демонструють зростаючу відданість всьому продуктовому портфелю, а надходження замовлень на першу половину 2026 року були аномально сильними. Якщо у третьому кварталі зростуть замовлення на EUV, це ще більше посилить думку, що інвестиції в AI-інфраструктуру перетворюються на довгостроковий попит на обладнання, а не тимчасовий сплеск замовлень.

Варто також зазначити: слабкі дані щодо замовлень не обов’язково означають обвал попиту, оскільки замовлення можуть значно коливатися між кварталами. Однак, якщо клієнти почнуть давати більш обережні коментарі або плани щодо потужностей на 2027 рік затримаються, це викличе справжню стурбованість.

High-NA EUV все ближче до комерціалізації

High-NA EUV — це один з найважливіших елементів довгострокової стратегії зростання ASML. Нове покоління машин забезпечує більш високу роздільну здатність, ніж існуючі EUV платформи, і може скоротити кроки виробництва чіпів нового покоління. Ціна кожної машини може досягати 400 млн доларів, тому поширення High-NA дуже важливе для зростання доходів і підвищення середньої ціни продажу ASML.

У другому кварталі ASML досягла важливої віхи: Intel завершила сертифікацію High-NA EUV для частини своїх продуктів Intel 18A. Компанія заявила, що її існуючий парк машин допомагає клієнтам у розробці, а нові виробничі додатки вже готуються.

Інвестори захочуть отримати від ASML такі оновлення: кількість High-NA машин, які вже поставлені і визнані в доходах; графік інтеграції у TSMC, Intel і Samsung; як просуваються виробничі індикатори і сертифікація; потужності High-NA на 2027 і 2028 рік; вплив дорожчого портфелю продуктів на валову маржу.

Якщо темпи впровадження High-NA EUV прискоряться, це підвищить доходи на одну машину й зміцнить технологічне лідерство ASML, підтримуючи оцінку акцій. Якщо прогрес затримається — це викличе занепокоєння, що клієнти довше, ніж очікувалося, використовуватимуть традиційні EUV машини з багатократним експонуванням.

ASML розширює виробничі потужності для задоволення AI-попиту

На даний момент ASML прогнозує, що потужності Low-NA EUV у 2026 році становитимуть близько 65 машин. У 2027 році компанія планує збільшити цей показник приблизно на 30%, і додатково розглядає план збільшити обсяги ще на 30% у 2028 році. ASML також оголосила про аналогічне розширення для глибокоультрафіолетових машин із зануренням (DUV), очікуючи зростання потужностей з приблизно 130 машин у 2026 році. Керівництво заявляє, що компанія вже майже отримала всі необхідні замовлення для заповнення потужностей EUV на 2027 рік і накопичила значні зобов’язання клієнтів на 2028 рік.

Така видимість замовлень — основа оптимістичних прогнозів. ASML отримує вигоди не лише від квартального попиту на чіпи, а й тоді, коли виробники завчасно, на кілька років вперед, зобов’язуються будувати нові фабрики й застосовувати нові вузли виробництва.

Однак розширення виробництва також несе ризики виконання. EUV обладнання містить надскладні компоненти, які постачають обмежене число спеціалізованих виробників. Zeiss є ексклюзивним постачальником кількох ключових оптичних систем для ASML, тому потужності постачальників — важливий обмежуючий фактор.

Чи зможе ASML продовжити зростання завдяки AI?

Станом на закриття американського ринку у минулу п’ятницю вартість акцій ASML становила 1780,34 долара. За прогнозами низки аналітиків, середня цільова ціна на 12 місяців становить близько 2085 доларів, що передбачає потенційне підвищення приблизно на 17%, хоча діапазон цільових цін складає від 1200 до 2623 доларів.

Для стимулювання оптимізму ринку щодо ASML, новий квартальний звіт, ймовірно, має одночасно задовольнити такі критерії: доходи близькі до верхньої межі прогнозу ASML або перевищують її; валова маржа близька чи перевищує 57%; сильні замовлення на EUV та High-NA EUV; підтвердження майже повного бронювання потужностей EUV на 2027 рік; підвищення річного прогнозу доходів або маржі; доведення того, що попит поза межами Китаю компенсує вплив обмежень експорту до цієї країни.

Головний ризик для зниження — ослаблення замовлень і обережні коментарі керівництва щодо капітальних витрат клієнтів у 2027 році. Якщо валова маржа буде нижча 55% чи витрати на розширення виробництва зростатимуть, це також може тиснути на ціну акцій.

Поточна оцінка ASML базується на припущенні, що попит на AI залишатиметься сильним наступні кілька років. Тому досягнення лише квартальних очікувань навряд чи буде достатньо. Інвестори хочуть бачити більше доказів, що поточні замовлення перетворюються на стійке накопичення, і що цей тренд спрямований до 2027 та 2028 років.