Ціни на бензин і виборча динаміка зростають одночасно! Goldman Sachs: До проміжних виборів залишилось 26 днів, ймовірність перемоги Демократичної партії зросла до 65%

Український додаток фінансових новин звертає увагу, що до проміжних виборів у США 3 листопада залишилося лише 26 днів. Вашингтонська політична команда Goldman Sachs у своєму останньому випуску "Огляду американських виборів" створює глибоко переплетену з цінами на енергоносії картину виборчої ситуації: нині ринок прогнозує, що ймовірність того, що демократи одночасно завоюють обидві палати Конгресу, складає 65 %, тоді як ймовірність того, що республіканці збережуть більшість у Палаті представників, вже впала нижче 10 %.

Ця звітна доповідь від 8 жовтня має одну з найвизначніших рис — вона прямо пов’язує політичну динаміку демократів із роздрібними цінами на бензин у США. Аналітики Goldman Sachs Алек Філліпс і Абхай Дуджилала намалювали графік, на якому видно, що ціна бензину з початку 2026 року зросла з близько 3 доларів за галон до майже 5 доларів навесні, влітку впала до близько 4 доларів, а потім нещодавно знову піднялася.

У цей же період перевага демократів у загальному голосуванні зросла з приблизно 5 процентних пунктів до майже 9 — обидві криві рухаються майже синхронно. Як сказано у звіті: "Після підвищення цін на бензин через початок війни з Іраном, перевага демократів поступово зросла, і дві криві даних зараз рухаються однаковим чином."

Ще один графік демонструє складнощі Трампа у боротьбі за ключові питання. Інфляція та економіка — це два питання, які найбільше хвилюють виборців, а чиста підтримка Трампа з цих питань перебуває в зоні "глибокого негативу": —48 щодо інфляції і —33 щодо економіки.

Ймовірність тотального перемоги зросла з 52% до 65% за місяць

7 вересня ймовірність тотального перемоги демократів (панування в обох палатах) лише досягла історичного максимуму в 52%. Через місяць, за даними Polymarket, на які посилається Goldman Sachs, ця ймовірність вже зросла до близько 65%. Тим часом сценарій "республіканці зберігають Сенат, демократи здобувають Палату представників" — який до осені був консенсусом ринку — вже впав нижче 30%.

Це має значний вплив на розподіл активів. Головний стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт вважає тотальне перемогу демократів "значною подією уникнення ризику", прогнозуючи падіння фондового ринку більш ніж на 10%, ослаблення долара і зниження доходності облігацій. Він рекомендує шортити фінансові акції й долар, зауважуючи, що інвестори до цього переважно ігнорували виборчий ризик — нині ж тотальна перемога перетворилася з "підкидання монети" місяць тому (52%) на чіткий базовий сценарій.

Палата представників фактично вирішена, Сенат — справжнє поле битви

За даними ринків прогнозів, результат у Палаті представників практично гарантований. Ймовірність того, що демократи чисто збільшать щонайменше 3 місця і повернуть собі більшість, перевищує 90%. Демократи наразі випереджають республіканців у загальному голосуванні на 8,9 процентних пунктів — у порівнянні з 2024 роком, коли республіканці виграли з перевагою лише у 2,6 процентних пунктів, коливання становить близько 12 пунктів. 29 республіканських місць, що Трамп здобув у 2024 з перевагою менше ніж у 12 пунктів, очікується ринком як ті, що перейдуть під контроль демократів.

Десятирічна перекроювання округів, на яку радикально сподіваються республіканці, Goldman Sachs охарактеризував лаконічно: "Загалом, перекроювання округа принесе республіканцям лише кілька додаткових місць." На ринку прогнозів демократи мають щонайменше 50% шансів здобути перемогу на 25 республіканських місцях, а для повернення більшості їм потрібно лише чисто 3 місця.

Варто зазначити, що навіть якщо республіканці витрачають більше на ключові округи для Палати представників, ці кошти спрямовані до тих округів, які вже майже гарантовано будуть програні ринком.

Сенат є справжньою зоною невизначеності. Демократи наразі володіють 47 місцями і їм потрібно чисто +4, щоб отримати більшість. Ринок прогнозів дає їм 65% шансів, але графік Goldman Sachs показує, що хоча демократи ведуть у всіх ключових округах (за винятком Небраски і Південної Кароліни), більшість переваг знаходяться в межах статистичної похибки.

Goldman Sachs вважає, що загальна ймовірність щодо Сенату сходиться з ймовірністю "маргінального місця", що "свідчить про більшу впевненість ринку у тому, що демократи мають кілька шляхів до більшості, або про більшу кореляцію між виборчими флуктуаціями у штатах, або обидва фактори водночас."

На даний момент вирішальний "маргінальний" місце для демократів — Огайо. Серед ключових штатів, які варто відзначити: Аляска, Техас, Огайо, Мен, Айова та Канзас — всі це республіканські місця, що розташовані переважно у "червоних" штатах.

Останній ривок республіканців: за два тижні витрачено 240 мільйонів доларів

Дані Goldman Sachs показують, що перевага республіканців у витратах на кампанію до Сенату перевищила 200 мільйонів доларів і сформувалася лише протягом останніх тижнів. Весь літній період республіканці відставали від демократів у витратах на кампанію в Сенаті, лише у вересні обігнали їх, а після цього розрив лише зростав. За останні два тижні республіканці витратили 240 мільйонів доларів, демократи — 130 мільйонів доларів, співвідношення приблизно 1,85 до 1.

Напрямок коштів також важливий: республіканці додали 8 мільйонів доларів до оборонних витрат у Канзасі, ще 5 мільйонів — у Південній Кароліні, разом 13 мільйонів. Goldman Sachs зазначає: ніхто не буде витрачати такі суми на округ, у якому перемога вважається гарантованою.

Втім, ефективність цих витрат потребує корекції. Goldman Sachs наводить два аргументи: по-перше, ціна розміщення реклами через суперполітичні комітети (super PAC) вища, ніж прямі покупки кандидатів, а основні витрати республіканців ідуть саме через PAC; по-друге, реклама, розміщена ближче до дня виборів, коштує дорожче, і саме республіканці концентрують витрати у фінальній фазі, коли демократи вже давно забронювали рекламний час. Крім того, у Огайо, Мені і Північній Кароліні заявки на поштове голосування нині більшою мірою на користь демократів, але Goldman Sachs зауважує, що це лише близько 25% від загальної кількості поштових бюлетенів.

Історичний досвід: перевага демократів може бути перебільшена

Goldman Sachs не повністю поділяє оптимізм ринків прогнозів і наводить дві важливі історичні перестороги.

По-перше, ймовірність тотальної перемоги опозиційної партії зазвичай знижується перед днем виборів. Аналізуючи вибори 2002, 2006, 2010, 2018 та 2022 років, Goldman Sachs зауважує, що "ймовірність перемоги опозиції зазвичай знижується на середньо 5 процентних пунктів перед виборами." Якщо нині ймовірність становить 63%, досвід підказує, що фінальна ймовірність може бути 58% — це все ще велика ймовірність, але не гарантія.

По-друге, значення опитувань у "червоних" штатах часто систематично переоцінюють ефективність демократів. Історичний графік помилки опитувань для Сенату показує, що "опитування під час проміжних виборів часто недооцінюють демократів у 'синіх' штатах і недооцінюють республіканців у 'червоних' штатах", що відповідає тенденції "повернення виборців до своєї партії" у фінальній фазі кампанії. Це стало більш очевидним у недавніх даних: під час виборів 2018–2022 років коефіцієнт детермінації R² становив 0,65, а за весь період 2002–2022 — лише 0,26.

Це безпосередньо впливає на перевагу демократів у Айові, Канзасі, Мені, Огайо, Техасі та Алясці. Аргумент Goldman Sachs: за 26 днів до виборів загальнонаціональні опитування Сенату переоцінюють демократів лише на 0,4 процентних пункта — національний рівень зазнає незначної помилки. Втім, більшість у Сенаті вирішується саме у "червоних" штатах.

Ціна на нафту — змінна, яку неможливо купити рекламою

Фінальний висновок Goldman Sachs — це чітка інвестиційна логіка: упродовж наступних 26 днів, динаміка енергетичного ринку важливіша за будь-які дані опитувань.

Енергетичний ринок переживає кілька одночасних потрясінь: війна з Іраном все ще порушує роботу Ормузької протоки, іранські медіа повідомляють про новий підрив нафтового танкера південніше протоки; Трамп на Truth Social заявляє, що "до проміжних виборів не завдає удару по Ірану", через що ціни на нафту тимчасово падають, а потім зростають після нових новин про підрив; ураган Ісаїя вже призвів до зупинення 63% морського нафтовидобутку у Мексиканській затоці США, Jefferies попереджає, що це "ще одна шокова хвиля для і без того напруженої системи постачання через війну з Іраном" — ціна на дизель вже піднялася до 6,30 долара за галон проти 3,68 долара рік тому.

Логічний ланцюг Goldman Sachs зводиться до одного: якщо графік залежності ціни бензину й результатів виборів справді працює, Білий дім потребує дешевого бензину, а не нових рекламних кампаній.

Оптимістична логіка для демократів: стабільний і зростаючий відрив у загальному голосуванні, поштові бюлетені за синіх, кілька шляхів до 51 місця, зростання ціни на бензин. Оптимістична логіка для республіканців: майже 2-кратна перевага у витратах на кампанію (хоч і запізніла), історична тенденція скорочення ймовірності тотальної перемоги опозиції на 5 пунктів перед виборами, а також тенденція "повернення виборців до своєї партії" у "червоних" штатах.

Остаточний фактор, який може визначити результат — це те, чого не можна купити рекламою: чи зростуть чи впадуть ціни на нафту і бензин у день виборів 3 листопада.