Оновлення AI-стійки переходить у "битву за ефективність системи"! Незабаром саміт OCP, Jefferies розшифровує збільшення до 1,6T, розширення пам’яті та високовольтне живлення

Ukrainian отримала інформацію від додатку Zhito Finance APP: сезону звітності у США наближається, рекордний рівень Nasdaq і підвищення прогнозу приросту Marvell керівництвом стали позитивним каталізатором для перегляду очікувань прибутку у глобальному ланцюзі створення додаткової вартості AI оптичних інтерфейсів — 6 жовтня Nasdaq Composite зріс на 0,45% і закрився на рекордних 27,599.79 пунктів; лідер чипів оптичного підключення ASIC та AI дата-центрів Marvell (MRVL.US) підвищив цільову виручку на FY2028 з 18 до 20 млрд доларів, що на ~11.1% більше, акції зросли на 5.8%, що відобразило позитивні очікування ринку щодо потреб у чипах прискореної обчислювальної потужності AI дата-центрів, CPU, HBM/DRAM/NAND пам'яті, компонентах оптичного підключення дата-центрів.

Хоча 7 жовтня Nasdaq та Філадельфійський індекс напівпровідникових компаній відкотилися відповідно на 0.22% і 1.15%, попереднє стрімке зростання технологічних акцій вже поставило майбутній сезон звітності США та каталізатор AI індустрії у центр ринкової уваги.

Фінансова установа Jefferies у США 7 жовтня випустила аналітичний звіт "Перед самітом: модернізація архітектури електроживлення, еволюція оптичного межз'єднання та боротьба за домінування 'Scale-up' у підключенні дата-центрів", присвячений Глобальному саміту OCP, який відбудеться 12-15 жовтня у Сан-Хосе, і окреслив п’ять взаємопов’язаних інвестиційних трендів: апгрейд оптичного інтерфейсу з 800G до 1.6T, боротьба Ethernet, UALink та NVLink за домінування в Scale-up, інновації в близько-упакованій та спільно-упакованій оптиці (NPO та CPO), розширення архітектур пам’яті під тягарем AI-запитів, а також 400V/800V DC електроживлення, що переосмислює електросистеми серверу.

У звіті Jefferies найбільш визначено обирає MACOM та Lumentum як фаворитів 1.6T, одночасно вказує, що можливості Credo (ALC та OmniConnect), як лідера мідних і оптичних інтерфейсів, недооцінені; також фокусується на PhotonLink від Coherent, контроллерах пам’яті та свічах Astera Labs, низькоенергетичних контроллерах Lattice, та можливостях росту напівпровідників потужності.

З інженерної та інвестиційної точки зору, Jefferies акцентує, що всі ці тренди ведуть до одного: з ростом і акселерацією масштабів кластерів AI, швидкість внутрішньої передачі даних, конфігурації пам’яті та можливість конвертації електропотужності стають ключовими для максимізації інвестицій у GPU-обчислення — відтепер, ці фактори визначають, чи зможе капітальні витрати оптимально перетворитись у доходи, а постачальники матимуть шанси отримати більше прибутків на одну стійку.

AI-апгрейд rack’ів перейшов у "битву за ефективність передачі даних": з шаленою популярністю Muse, Astra та інших передових AI-платформ, масштаб кластерів зростає, а пропускна здатність, затримка та енергоспоживання високошвидкісних інтерфейсів прямо впливають на використання GPU та загальну AI-потужність. Перед самітом OCP, Jefferies визначає апгрейд 800G-1.6T, еволюцію NPO/CPO та боротьбу за Scale-up як ключові напрямки, виділяючи MACOM та Lumentum як фаворитів 1.6T, особливо звертаючи увагу на потенціал MACOM у детекторах світла, TIA та драйверах, та на стратегічні позиції Lumentum щодо високошвидкісних лазерів та зовнішніх джерел світла. Головна інвестиційна ідея: розширення AI-інфраструктури підвищує вартість оптоелектронних компонентів, а ті постачальники, що переведуть технологічну перевагу у клієнтські масштаби, мають шанс стати головними переможцями апгрейду оптичного підключення.

Оптичні підключення на передньому плані інвестицій: 1.6T і боротьба за домінування у підключенні

Інвестиційна цінність 1.6T-просування проявляється у синхронних змінах попиту на оптоелектроніку, продуктових структур та часток постачальників. Стратеги Jefferies називають MACOM та Lumentum як фаворитів 1.6T-заходу, відповідно з фокусом на приймаючих та передавальних пристроях. Для MACOM важливо місце оптичного детектора у 800G/1.6T та дохід від нього, а також попит на TIA та драйвери із зростанням каналів при використанні дизайнів NPO; 15 жовтня Semtech проведе тематичний захід по дата-центрам, який можливо відкриє новий ринковий масштаб для MACOM.

Для Lumentum варті уваги показники продуктів 1.6T на передачі: частка, ціни, потужність та маржі, плюс структура попиту на EML та CW-лазери. Додатково, лідерство Broadcom в ASIC та optical chip є центром конкуренції DSP чипів у оптичних модулях, і ранні канальні дані на його користь. Інвестиційний прогноз Jefferies: модернізація високошвидкісного оптичного підключення у дата-центрах розширить потреби галузі, але гнучкість прибутків компаній залежить від частки пристроїв, виробничих можливостей і продуктового портфеля, і MACOM та Lumentum мають найбільшу присутність серед тих, хто може виграти від цього апгрейду.

MACOM фокусується на оптоелектронних пристроях та високошвидкісних аналогових чипах для AI оптичного підключення: це датчики світла, TIA що конвертують слабкий сигнал у напругу, і високошвидкісні драйвери для лазерів чи модуляторів — вони забезпечують ключові частини 800G/1.6T модулів; Jefferies особливо оцінює його позицію у детекторах і можливості для багатоканального TIA та драйверів з NPO-архітектурою. Lumentum же зосереджується на високопродуктивних джерелах світла, модулях та оптичних перемикачах: це EML, CW-лазери, зовнішні джерела для NPO/CPO (ELS), та оптичне перемикання для динамічно реконфігурованих мереж (OCS). Головний інвестиційний акцент — просування продуктів 1.6T, модернізація лазерного портфеля і зростання попиту через нові архітектури оптичного підключення.

Щодо NPO і CPO, Jefferies вважає: NPO та CPO наближають оптичні пристрої до чипів обчислень або комунікації, і перерозподіл вартості йде по лазерам, упакуванню та комплексним компонентам. Інженерно, скорочення відстані електросигналу допомагає вирішити навантаження великої пропускної здатності і проблеми цілісності сигналу/енерговитрат; вибір між NPO і CPO впливає на потребу у зовнішньому джерелі світла, драйверах, оптичних волокнах і інтеграції. Lumentum на саміті представить CPO-ELS, широкі паралельні VCSEL з'єднання і автоматизовану OCS-мережу з Oracle, де основна задача — чи проявлений клієнтський інтерес переведеться у реальні розгортання під операційні потреби.

PhotonLink від Coherent, представлений у вересні, вже має більше 10 клієнтів по CPO і NPO, причому ключові клієнти та довгострокові договори вже укладені; з IV кварталу 2026 очікується масштабне постачання. Діапазон продуктів: лазери, VCSEL-матриці, кремнієва оптика, волоконні компоненти та детектори; вибір клієнта між окремим чи комплесним компонентом прямо вплине на дохід і прибуток від кожного контракту, важливо також сертифікація клієнтів, виробничий вихід і прогрес по ultra-high power платформах. Тим часом, Jefferies спостерігає, чи micro-VCSEL від ams-Osram може потрапити у майбутню Scale-up архітектуру Nvidia, включаючи NVL1152 Feynman; це може змінити початкові припущення щодо індійної ціни на індійні фосфідні лазери.

Конкуренція Scale-up формує, як з'єднуються більші кооперативні обчислювальні системи і визначає долю свічових чипів, мідних та оптичних інтерфейсів. Jefferies зосереджується на боротьбі між Ethernet/SUE, UALink і NVLink: Nvidia через NVLink Fusion розширює екосистему і можливо представить NPO-рішення для NVL576 Scale-up; AMD запустила Helios у липні і планує постачання Microsoft до кінця 2026, інвестиційний фокус — прогрес у розгортанні, впровадження UALink, участь Astera Labs та Broadcom. Marvell анонсував 100G UALink свічі на канал, з tape out у цьому році, а наступний rack AMD планує використання комбінованого мідного й оптичного підключення для між rack'ового Scale-up.

Стратеги Jefferies відзначають, що Credo демонструє альтернативний технічний підхід: вперше представить платформу власного підключення з microLED технологією Hyperlume, ALC, з цілю досягнення AEC-показників енерговитрат і надійності на відстані до 30 метрів; на думку звіту, microLED більш перспективний для Scale-out (або Scale-in), а micro-VCSEL можливо стане для Scale-up. Також важливо, чи Nvidia сертифікує ZF Optics Credo для вирішення проблем із перебоями лінків у нових cloud-кластерах на платформі Nvidia. Jefferies підкреслює: пропускна здатність, затримка та стабільність з'єднання безпосередньо впливають на ефективність дорогих акселераторів, і постачальники, що покращують ці параметри, можуть отримати більше вартості, ніж просто ріст кількості портів.

Пам’ять та електроживлення виходять на авансцену: друга сильна крива прибутку AI rack-апгрейду

Масштабне розширення AI inference розкриває потенціал контролерів пам’яті, свічових чипів та ієрархічної архітектури пам’яті. Jefferies відзначає, що Marvell вже підкреслював роль CXL та контролерів пам’яті як важливі точки росту у міру масштабування XPU, а Leo лінійка від Astera Labs дає конкретний фокус: Leo 2 E через CXL 3.2 і PCIe 6 підтримує розширення пам’яті CPU, Leo 2 P забезпечує pool’ювання та спільний доступ між хостами, обидві підтримують DDR4 та DDR5, що дозволяє клієнтам використовувати існуючу пам’ять і збільшувати ефективність без додаткових слотів CPU. Нові продукти вже тестуються у giper-scale cloud клієнтів.

Для GPU Leo X через PCIe та спеціальні протоколи разом із Scorpio switch формують окрему лінію для спеціальної пам’яті, відмінну від розширення CPU-CXL; залежно від конфігурації клієнта, Astera Labs може отримати доходи як від контролера, так і від switch-чипів. Звіт додає про потенційні UALink можливості для Amazon/AMD наступних rack’ів, та питання — як Amazon розподілить замовлення між Astera Labs і Marvell, знову підкреслюючи недооцінений потенціал OmniConnect Credo. З точки зору системної логіки inference, чим довші контексти і вищі concurrency, тим більше вимог до кешу та робочої пам’яті, і розумне поєднання високобандвітної і об’ємної пам’яті та pool’ювання підвищує використання дорогих обчислювальних ресурсів, роблячи memory-management чипи і підключення важливим фактором AI-капітальних витрат.

Високоденсивні AI rack'и з високошвидкісними інтерфейсами підвищують значення перетворення електроживлення, але послідовність введення 400V/800V визначає темп реалізації доходу — тобто оптичний інтерфейс вирішує питання bandwidth, latency і power, а high-voltage DC supply зменшує струм і втрати на великий потужності, забезпечуючи ефективне живлення чипів при швидкій передачі даних, обидва критично підтримують розширення AI кластерів; "послідовність реалізації — темп доходу", тобто час впровадження різних схем живлення визначає, коли постачальники отримають додатковий прибуток від power semiconductors та контролерів.

На думку стратегів Jefferies. Вони очікують, що keynote Nvidia 12 жовтня, а також обговорення по 800V DC, grid, liquid cooling і MGX сприятиме подальшому розкриттю можливостей для Texas Instruments, Analog Devices та onsemi. Звіт вказує, що перенос запуску Kyber rack'ів і переходу до 800V викликав корекцію акцій; спочатку рішення 400V ймовірно буде на OCP Diablo 400, і після цього Oberon/Taycann rack'и ймовірно збільшать потужність. High-voltage DC знижує струм і втрати проводів при тій же потужності, а на чипі потрібно ефективне step-down, і архітектура системи, ефективність конвертації, solid state transformer і rack-живлення визначають попит на нове покоління GaN і SiC пристроїв.

Jefferies додають, Navitas Semiconductor має високу чутливість до 800V adoption; бокові power cabinet можуть стати перехідним етапом до повного 800V rack'а. Тим часом, FPGA Lattice забезпечують management, platform security, hardware monitoring та rack control, постійно працюють у AI-серверах, liquid cooling та електроживленню, а локальні потреби у програмованій обробці для edge AI та machine-to-machine collaboration також можуть розширити попит на такі контролери.