Бюджетний план Ле Пен уникає пенсійної реформи; після того, як спред між Францією та Німеччиною перевищив 150 базисних пунктів, було подано сигнал тривоги щодо 200 базисних пунктів
Фінансовий тиск у Франції продовжує зростати, і питання про те, чи зможе пенсійна реформа стартувати знову, стане ключовим для визначення вартості французьких запозичень та подальшого розвитку ситуації на ринку державних облігацій.
8 жовтня, як повідомляє Reuters, керівник відділу ринкових стратегій RBC BlueBay Asset Management Майк Белл заявив, що ринок уважно стежить за основними кандидатами на президентських виборах у Франції 2027 року, особливо за лідером ультраправих та лідером опитувань Марін Ле Пен, і тим, чи пообіцяє вона підвищити пенсійний вік. Якщо провідні кандидати схилятимуться до збереження нинішнього пенсійного віку, спред дохідності десятирічних держоблігацій Франції та Німеччини може ще більше розширитися до 200 базисних пунктів.
Ле Пен цього вівторка оприлюднила частину свого фінансового плану, проте пенсійну реформу не згадувала, повідомивши лише, що додаткові подробиці щодо політики буде оприлюднено найближчими тижнями. Раніше вона виступала за зниження пенсійного віку для тих, хто вийшов на роботу раніше, до 60 років. Белл вважає, що ринок очікує чітких зобов’язань підвищити пенсійний вік від найбільш ймовірних переможців; інакше тиск на ринок держоблігацій Франції може надалі зростати.
Тиск на французький ринок державних облігацій вже суттєво посилився. Минулої п’ятниці спред дохідності 10-річних держоблігацій Франції та Німеччини перевищив 150 базисних пунктів, досягнувши найвищого рівня з кінця 2011 року. Белл зазначає, що за кілька місяців до виборів, для збільшення позицій у французьких держоблігаціях на нинішньому рівні потрібна "значна мужність"; водночас у поточних котируваннях французьких держоблігацій вже враховано високий ризик, а продовження коротких позицій також стає ризикованішим.
Високі витрати на пенсії та політичний опір реформам
Пенсії є найбільшою статтею державних видатків Франції — у наступному році вони, як очікується, досягнуть 436 мільярдів євро, або 14% ВВП. Пенсійний вік у Франції відносно низький, а очікувана тривалість життя досить висока, що робить витрати на пенсії джерелом хронічного фіскального тиску.
Реформа, розпочата у Франції 2023 року, мала на меті поступово підвищити пенсійний вік з 62 до 64 років, однак минулого року під час бюджетних перемовин цей процес було призупинено. Раніше Ле Пен виступала за зниження пенсійного віку до 60 років для тих, хто почав працювати рано. Оскільки виборці літнього віку — важлива підтримка для її "Національного об’єднання", питання пенсійної реформи для Ле Пен має високу політичну чутливість.
Якщо основні кандидати не дадуть чіткої обіцянки щодо підвищення пенсійного віку, ринок може й надалі вимагати вищу премію за ризик французьких держоблігацій, а різниця доходностей між Францією та Німеччиною може ще більше розширитися.
Французькі держоблігації: обережність для «булів» і «ведмедів», підтримка з боку ЄЦБ має обмеження
RBC BlueBay, з обсягом активів у 598 мільярдів доларів, досі володіє частиною французьких держоблігацій, однак Белл зазначає: компанія свідомо підтримує низьку вагу Франції у портфелі й не планує нарощувати позиції до прояснення результатів виборів. Водночас Белл не схильний до значного подальшого нарощування коротких позицій, оскільки ціни французьких облігацій вже враховують значну частку політичного та фінансового ризику.
Белл також звертає увагу на обмеження у політиці Європейського центрального банку. Інструмент Трансляційного Захисту (TPI) ЄЦБ передбачає для країн-членів виконання фіскальних правил ЄС, а Франція наразі цим умовам не відповідає. Це означає, що, якщо ринок держоблігацій Франції зазнає нового тиску через фіскальні чи політичні ризики, можливості політичної підтримки з боку ЄЦБ можуть бути вкрай обмеженими.
Якщо Ле Пен у підсумку переможе на виборах, суперечності між Францією, ЄС і ЄЦБ з фіскальної політики можуть посилитися. На думку Белла, висока дохідність французьких держоблігацій навіть може стати чинником тиску для нової влади з метою посилення фіскальної дисципліни.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Член Ради Федеральної резервної системи Валлер залишається жорстким, залишаючи простір для маневру: для зниження інфляції потрібно більше підвищення ставок, але не обов'язково робити це щомісяця.
Член Ради керуючих Федеральної резервної системи Воллер заявив, що якщо дані відповідатимуть очікуванням, підвищення ставки триватиме. Річний приріст базового індексу PCE на рівні 3% залишається занадто високим, а найближча політика зосереджена на боротьбі з інфляцією.
Оновлена версія 2 - Viatris придбає виробника знеболюючих препаратів Pacira BioSciences за 1.65 мільярда доларів.
У другому абзаці додано інформацію про акції, у п’ятому, восьмому та дев’ятому абзацах – деталізовано відомості, у шостому, сьомому, десятому й одинадцятому – наведено додатковий контекст. Reuters, 8 жовтня – фармацевтична компанія Viatris (VTRS.O) оголосила про придбання Pacira BioSciences (PCRX.O) за 1.65 мільярдів доларів США готівкою, щоб додати до свого портфеля два не-опіоїдних знеболювальних. Про це обидві компанії повідомили у четвер. Viatris викупить акції Pacira за ціною 36.50 доларів кожна, що на 44.8% більше за ціну останнього закриття. Акції Pacira підскочили на 44% у передринкових торгах. Не-опіоїдні препарати від Pacira – Exparel та Zilretta – забезпечили продажі у 2025 році на 575.1 мільйонів і 116.6 мільйонів доларів відповідно. Exparel застосовується для полегшення гострого болю після операцій, а Zilretta – для лікування болю, пов’язаного з остеоартритом колінного суглоба. Viatris заявляє, що планує розширити присутність цих продуктів на ключових ринках. Генеральний директор Viatris Скотт Сміт у заяві зазначив, що додавання цих препаратів “забезпечує синергію з можливостями на ринку нашого швидкодіючого мелоксикаму та робить нас лідером у сфері не-опіоїдних знеболювальних”. Очікується, що до 27 грудня Управління з контролю за продуктами і ліками США (FDA) ухвалить рішення стосовно затвердження швидкодіючого мелоксикаму для лікування помірного та сильного гострого болю. Viatris планує фінансувати придбання переважно за рахунок наявних готівкових коштів, решту – короткостроковими позиками. Компанія зазначає, що ця угода матиме мінімальний вплив на її загальний рівень заборгованості. У серпні цього року Viatris підвищила свій річний прогноз скоригованого прибутку, розраховуючи на стійкі продажі брендових препаратів і зростання на китайському ринку. Однак раніше компанія зіткнулася з виробничими труднощами в Індії, зокрема через пожежу на заводі у Насіку на заході Індії, а також через посилення конкуренції на ринку генериків. Це посилило занепокоєння ринку щодо сталого росту і стійкості її основного бізнесу. Viatris очікує, що угода буде завершена до кінця 2026 року і одразу позитивно вплине на фінансові показники компанії. (Задля зручності неангломовних читачів Reuters автоматично перекладає свої новини кількома іншими мовами. Оскільки автоматичний переклад може містити неточності або не враховувати контекст, Reuters не гарантує точність тексту, підготовленого автоматично. Такий переклад надається виключно для зручності читачів. Reuters не несе відповідальності за будь-які збитки або втрати, спричинені використанням автоматичного перекладу.)
BUZZ-Підскок акцій Pacira BioSciences через угоду придбання від Viatris у розмірі 1.65 мільярда доларів
8 жовтня - Акції Pacira BioSciences (PCRX.O) зросли на 44% на премаркеті, до $36.30. Viatris (VTRS.O) придбає Pacira BioSciences за $1.65 млрд готівкою за ціною $36.50 за акцію. Ця пропозиція на близько 44.8% вище за останню ціну закриття Pacira у $25.20. Завдяки цій угоді, не опіоїдні знеболювальні препарати Pacira, Exparel та Zilretta, поповнять портфель Viatris. Очікується, що угода буде завершена до кінця 2026 року. Станом на останній торговий день акції PCRX з початку року впали на 2.6%.
BUZZ - Акції Devon Energy зростають після погодження компанії продати активи Eagle Ford за 4.2 billions доларів
8 жовтня — Нафтогазовий виробник Devon Energy (DVN.N) перед відкриттям торгів зріс на 2,65%, до $49,15. Компанія заявила, що продасть свої активи в Eagle Ford за $4.2 мільярда готівкою компанії Crescent Energy (CRGY.N). Активи DVN в Eagle Ford включають близько 90 тисяч чистих акрів у Техасі, що складає близько 4% від загального видобутку компанії в нафтовому еквіваленті. Продаж активів відбувається на тлі тиску інвесторів після злиття компанії з Coterra Energy, які закликають оптимізувати активи та зосередитися на основному бізнесі в Пермському басейні. Очікується, що угода буде завершена приблизно наприкінці 2026 року. Акції CRGY подешевшали на 2% до $13,20; компанія також оголосила про випуск акцій на $1 мільярд для фінансування угоди з DVN. На кінець попередньої торгової сесії акції DVN з початку року зросли на 30,71%.
Ціни на криптовалюти
Більше
