TSMC завоює ринок Intel, веде переговори про співпрацю з Elon Musk Terafab, ціна акцій досягла історичного максимуму

Потенційне співробітництво між TSMC і Terafab, суперфабрикою під керівництвом Маска, стає найпомітнішою угодою в напівпровідниковій галузі. Експерти галузі оцінюють ймовірність співпраці сторін понад 80%, і ринок уже почав реагувати.

У понеділок акції TSMC на американському ринку (TSM) під час торгів досягли історичного максимуму - 487.44 долари, завершивши день із зростанням на близько 2.8%, що закрилося на 485.80 доларах, також встановивши новий історичний рекорд; ринкова вартість вперше сягнула близько 2.5 трильйона доларів, а сукупне зростання з початку року перевищило 60%.

Основною рушійною силою зростання акцій TSMC став сам Маск. На соціальній платформі X він особисто підтвердив, що з TSMC ведуться початкові обговорення щодо проєкту Terafab, заявивши: «Це лише обговорення, але, можливо, буде результат». Офіційна позиція TSMC залишилась традиційно стриманою, без публічних коментарів.

Водночас, акції Intel, яка приєдналася до проєкту Terafab у квітні цього року, у понеділок закрилися з падінням на близько 2.6% і продовжили знижуватися третій сеанс поспіль. Ймовірність участі TSMC безпосередньо вплинула на очікування ринку щодо статусу Intel у цьому проєкті.

Ймовірність співпраці понад 80%: фабрика напівпровідників у Техасі створює природну синергію

Згідно з Тайванською інформаційною платформою Digitimes, експерти галузі оцінюють ймовірність співпраці TSMC з Terafab вже понад 80%. Ключова логіка цього висновку — значне перекриття між планами розширення TSMC щодо фабрик у Техасі та місцерозташуванням Terafab.

Аналітик торгового столу Mizuho Securities Джордан Кляйн у своїй клієнтській нотатці зазначив, що TSMC шукає можливість створити новий центр виробництва у США, і «це з великою ймовірністю буде частиною цього проєкту, Маск стане клієнтом-якорем». Він також вважає, що проєкт Terafab зрештою може бути поділений або спільно реалізований TSMC та Intel.

За даними джерел, TSMC оцінює можливість створення та управління окремою фабрикою, що обслуговуватиме Tesla, SpaceX та xAI. Найімовірніша структура угоди: TSMC буде власником і оператором фабрики, а SpaceX — підтримуватиме через інвестиції в акції, закупівельні зобов'язання або обидва способи. Багато учасників індустрії підтвердили у ЗМІ, що сторони дійсно мали контакти, але до підписання угоди «ще далеко», наразі все виглядає як «фаза побачень».

Мовчання TSMC: переговорні позиції та стратегічні міркування

Перед відкритим підтвердженням Маска TSMC обрала мовчання, що само по собі є переговорною тактикою. Як найбільша у світі фабрика з виробництва напівпровідників, TSMC має монопольне становище у передових технологіях, що дає їй достатній простір для торгу.

Аналітик Wedbush Securities Метт Брайсон після публікації новини підтвердив рейтинг «обіграти ринок» для TSMC. Джордан Кляйн також вважає, що співпраця між TSMC і Terafab «повністю логічна, оскільки вони визнані найкращими у світі в масштабному виробництві напівпровідників з передовими вузлами».

Мовчання TSMC також віддзеркалює традиційну обережність у менеджменті відносин з клієнтами. Серед їхніх діючих клієнтів — Apple, NVIDIA і AMD, і будь-яка публічна заява про розподіл потужностей може викликати чутливу реакцію. За відсутності чіткої структури співпраці низький профіль є і переговорною стратегією, і способом захисту існуючих відносин із клієнтами.

Клієнтська структура та ринкова конкуренція: Intel на першому місці

Якщо TSMC офіційно приєднається до Terafab, вплив на структуру конкуренції в галузі буде багатовимірним.

Для Intel наслідки будуть найбільш безпосередні. У квітні цього року Intel вже долучилася до проєкту Terafab як іменований партнер і має зв’язок з плануванням технологій виробництва цієї фабрики. Потенційна участь TSMC означає, що статус Intel у проєкті може бути розмитий, що і пояснює значне зниження її акцій у цей день.

Для Samsung участь TSMC у довгостроковому обслуговуванні підприємств під керівництвом Маска ще більше зміцнить її лідерство на ринку передових контрактних технологій виробництва чипів, зменшуючи можливості Samsung отримати замовлення на висококласні AI-чипи.

Щодо розподілу потужностей, проєкт Terafab спочатку був розроблений для надання індивідуальних чипів Tesla, SpaceX та xAI, щоб задовольнити їхній постійно зростаючий попит на обчислювальні потужності. Якщо TSMC забезпечить цей спеціальний виробничий потенціал, це означатиме, що її виробниче розміщення у США отримає новий, відносно незалежний ланцюг постачань, відмінний від ланцюгів для Apple, NVIDIA та інших існуючих клієнтів.

Акції встановлюють нові рекорди: ринок іще до початку розцінює угоду, каталізатори та ризики співіснують

Акції TSMC до підтвердження новини вже виросли понад 60%; у той день вони подолали чайну чашу з дном на рівні 479 доларів і одночасно досягли нових максимумів відносної сили, що технічно вказує на «сигнал до росту». Investor's Business Daily обрала TSMC як «добірку дня».

Проте швидка реакція ринку також створила занепокоєння щодо оцінки компанії. Акції TSMC зараз перевищують 50-денну середню лінію більш ніж на 10%, і аналітики зазначають, що, хоча сигнали прориву чіткі, у короткостроковій перспективі акції можуть консолідуватися.

Що стосується наступних потенційних каталізаторів, TSMC оголосить щомісячний звіт про доходи у вересні у четвер — це наступне ключове питання для ринку. Крім того, квартальний фінансовий звіт 15 жовтня надасть більше прогностичних вказівок щодо планування потужностей і потреб клієнтів, і чи оголосить керівництво про співпрацю з Terafab стане фокусом уваги.

Щодо ризиків, переговори щодо співпраці досі перебувають на дуже ранній стадії; сам Маск чітко заявив, що результат ще не визначено. Якщо переговори зрештою не призведуть до підписання угоди, або структура співпраці значно не відповідатиме очікуванням ринку, нинішня ціна акцій, яка вже частково враховує майбутню співпрацю, може зазнати тиску корекції.