Минулого тижня прибутковість американських облігацій досягла найвищого рівня за 24 роки, що призвело до посилення розпродажу на глобальному ринку боргових цінних паперів.
智通财经2026/10/04 23:06Минулого тижня нова хвиля розпродажів охопила світовий ринок облігацій, а вартість запозичень основних економік зросла до найвищих рівнів за кілька десятиліть. Десятирічна дохідність державних облігацій США, ключового орієнтира для світових ставок запозичень і цін на активи, сягнула 5,358%, що є найвищим показником з 2002 року, після чого повернулася до рівня близько 5,26%. Протягом трьох місяців до вересня дохідність 10-річних держоблігацій США продемонструвала найбільше квартальне зростання у XXI столітті. Дохідність облігацій рухається у протилежному напрямку до їхньої ціни; під впливом стрибка енергетичних витрат та інфляції, дохідність світових облігацій активно зростала. Бурхливий розвиток штучного інтелекту та інвестицій у дата-центри посилив конкуренцію за капітал, підвищуючи очікування щодо економічного зростання та подальшого підвищення короткострокових ставок. Денні Зайд, менеджер портфеля в TwentyFour Asset Management, відзначив, що поступове зростання дохідності посилюватиме умови фінансування та може збільшити ризики економічного сповільнення, однак наразі економічні основи залишаються сильними. Зростання відсоткових ставок підвищує фінансові витрати для корпорацій і позичальників з іпотекою, а також змушує уряди збільшувати видатки на обслуговування боргу. Тиск спостерігається не лише у США: дохідність французьких 10-річних облігацій досягла майже 5% — максимального показника з 2002 року — на тлі підготовки Францією бюджету до 2027 року, антикризові заходи якого можуть зіткнутися з опором у парламенті. Спред доходності між 10-річними французькими і німецькими облігаціями сягнув максимуму з часів боргової кризи єврозони у 2010-х роках, а вартість страхування французького боргу від дефолту — найвища з 2013 року. Дохідність 30-річних держоблігацій Великої Британії піднялась вище 6%, що є рекордом з 1998 року. У Японії дохідність суверенних держоблігацій вже п’ятий квартал поспіль демонструє двозначне зростання, встановлюючи історичний максимум. Міжнародний інститут фінансів нещодавно підрахував, що за минулий рік на обслуговування суверенних облігацій, призначених для міжнародних розрахунків, розвинені економіки заплатили понад 3,3 трильйона доларів відсотків. Минулого місяця інвестиції у сферу штучного інтелекту сприяли розширенню промислової активності у Європі та Азії, через що центральні банки перестали так сильно перейматись негативними наслідками жорсткої політики. За словами аналітика з фіксованого прибутку банку Julius Baer Альфонсо Борхеса, сильніше економічне зростання переконує ринок, що економіка здатна витримати триваліший період високих ставок. Трейдери переглянули попередні прогнози щодо зниження ставок у США в цьому році й нині очікують, що Федеральна резервна система принаймні тричі підвищить ставки до середини 2027 року. Однак інфляційні дані США за 30 вересня виявились поміркованими, що знизило ймовірність нового підвищення ставок найближчим часом. Дані щодо інфляції в Європі перевищили очікування минулого тижня; Європейський центральний банк цього року вже двічі підвищив ставки, а ринок очікує ще три підвищення на 25 базисних пунктів до середини 2027 року.
- Минулого тижня нова хвиля розпродажів охопила світовий ринок облігацій, призводячи до зростання вартості запозичень у провідних економіках до найвищого рівня за десятиліття. Як ключовий орієнтир для глобальних витрат на позики та ціноутворення активів, дохідність 10-річних державних облігацій США сягала 5,358%, що стало найвищим показником з 2002 року, після чого відкотилась до близько 5,26%. Протягом трьох місяців до вересня дохідність 10-річних американських облігацій зафіксувала найбільше квартальне зростання у цьому столітті.
- Дохідність облігацій зростає у протилежному напрямку до ціни; під впливом різкого зростання енергетичних витрат, що підштовхує інфляцію, глобальна дохідність облігацій загалом підвищилась. Бурхливий розвиток штучного інтелекту та будівництва дата-центрів також посилив конкуренцію за капітал і підвищив очікування щодо економічного зростання та майбутньої динаміки короткострокових ставок. Портфельний менеджер TwentyFour Asset Management Денні Зейд зазначив, що поступове підвищення дохідності призведе до жорсткіших фінансових умов і може збільшити ризик уповільнення економіки, хоча наразі загальні фундаментальні показники економіки залишаються міцними.
- Зростання процентних ставок підвищує вартість фінансування для компаній та іпотечних позичальників, одночасно змушуючи уряди збільшувати витрати на обслуговування боргу. Тиск відчувається не лише у США. Дохідність 10-річних французьких державних облігацій досягла найвищого рівня з 2002 року, наблизившись до 5%, оскільки французький уряд готується подати бюджет на 2027 рік і його заходи жорсткої економії можуть не знайти підтримки у парламенті. Різниця у витратах на запозичення між Францією та Німеччиною за 10-річними облігаціями сягнула найвищого рівня з часів боргової кризи єврозони 2010-х років, а вартість страхування французького держборгу від дефолту зросла до найвищої позначки з 2013 року.
- Дохідність 30-річних державних облігацій Великої Британії піднялась вище 6%, що стало найвищим показником з 1998 року. В Японії дохідність суверенних облігацій зростала двозначними темпами протягом п'яти кварталів поспіль, встановивши історичний максимум. Міжнародна фінансова асоціація нещодавно оцінила, що за останній рік розвинені економіки заплатили понад 3,3 трильйона доларів відсотків за державними облігаціями для міжнародної торгівлі.
- Минулого місяця, завдяки інвестиціям у сферу штучного інтелекту, виробнича активність у Європі та Азії дещо зросла, що зменшило стурбованість центральних банків щодо впливу жорсткої політики. Аналітик з фіксованого доходу банку Julius Baer, Альфонсо Борхес, зазначив, що сильніше економічне зростання переконало ринки, що економіка здатна витримати триваліший період високих процентних ставок. Трейдери вже відмовилися від попередніх очікувань щодо зниження ставок у США цього року, нині прогнозують, що Федеральна резервна система підвищить ставки щонайменше три рази до середини 2027 року. Однак опубліковані 30 вересня дані про інфляцію у США були дещо поміркованими, знижуючи ринкові очікування на швидке нове підвищення ставок. Минулого тижня інфляційні дані для Європи перевищили прогнози, і Європейський центральний банк вже підвищив ставки двічі цього року; за оцінками ринку, до середини 2027 року очікується ще три підвищення по 25 базисних пунктів кожне.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Короткострокова стратегія щодо американської нафти: обережно відкривати короткі позиції при зростанні ціни, обережно відкривати довгі позиції при падінні ціни.
1. Аналітичне обґрунтування: транспортування нафти з Близького Сходу відновилося майже до довоєнного рівня, східно-західний трубопровід Саудівської Аравії відновив половину потужності, а також США планують вивільнити ще 40 мільйонів барелів зі стратегічних резервів, що значно зменшило занепокоєння щодо постачання; однак переговори між США та Іраном зайшли в глухий кут, тому геополітична премія за ризики залишається можливою. Дані EIA показують, що запаси сирої нафти несподівано збільшились на 922 тисячі барелів, але запаси дистилятів різко скоротилися на 2.25 мільйона барелів, що приблизно на 14% менше п’ятирічного середнього показника, демонструючи структурний поділ: "багато нафти, але нестача пального". Ціни на нафту консолідуються навколо осі 90 доларів, короткостроково, ймовірно, збережеться коливання в діапазоні. 2. Слідкувати: геополітика Близького Сходу, заяви OPEC+, вивільнення резервів G7 та зміни запасів. 3. Рівні опору: 92.02; 93.67; 96.54. 4. Рівні підтримки: 88.12; 87.30; 85.12.
Індекс цін на основні сировинні товари Китаю у вересні зріс на 4.1% порівняно з минулим місяцем.
Сьогодні Китайська федерація логістики та закупівель оприлюднила у вересні China Bulk Commodity Price Index. Згідно з динамікою індексу, разом з настанням традиційного сезону пікового виробництва та будівництва, прискоренням реалізації великих проєктів й стійким поліпшенням виробництва та ринкового попиту у виробничій галузі, рівень активності ринку великотоннажних товарів подальше зростає, що формує гарну основу для стабільної економічної діяльності у четвертому кварталі. У вересні China Bulk Commodity Price Index склав 137,6 пунктів, що на 4,1% більше порівняно з попереднім місяцем і на 22,9% більше у річному вимірі. Серед 50 основних сировинних товарів, які перебувають під особливим моніторингом Китайської федерації логістики та закупівель, у вересні ціни на 38 товарів зросли у місячному обчисленні. Зокрема, найбільше подорожчали метанол, етиленгліколь і кокс — на 39,5%, 24,8% і 20,4% відповідно. За галузями, через збільшення світових цін на нафту, певний дефіцит пропозиції окремої продукції та зростання виробничих витрат, індекс цін на енергоносії та хімію суттєво підріс — на 14,8% і 13,7% відповідно у місячному еквіваленті. З настанням традиційного сезону виробництва й будівництва, пришвидшенням трансформації галузей, а також поліпшенням попиту з боку виробництва та будівництва, індекс цін на кольорові метали, чорну металургію та мінерали також показав місячний ріст. (CCTV)
Oversea-Chinese Banking Corporation: слабкі дані по нефрмах у США можуть дати азійським валютам короткочасну перепочинок, але ціни на нафту та доходність американських облігацій обмежують їх зростання.
Двоє стратегів з дослідницького відділу групи Overseas Chinese Banking Corporation заявили у звіті, що нижчий від очікувань звіт щодо зайнятості у США може принести азійським валютам певне «короткострокове полегшення». Стратегі також зазначили, що цей звіт «певною мірою знижує нагальність подальшого посилення політики Федеральної резервної системи». Однак вони висловили обережність щодо «перенесення цього ефекту на загальне зростання ринку азійських валют». Стратегі також підкреслили, що довгострокова дохідність казначейських облігацій США залишається на високому рівні, а ціни на нафту зберігаються високими, через що такі азійські валюти країн-імпортерів нафти, як індонезійська рупія, філіппінське песо та тайський бат, більш вразливі до коливань. Курс долара США щодо філіппінського песо залишився майже без змін і становив 62,486 філіппінських песо; щодо тайського бата виріс на 0,1%, до 33,56 тайських бата.
Експорт нафти з Близького Сходу за останні чотири дні вересня перевищив рівень до війни, транспортування через Ормузьку протоку залишається стійким.
(1) Згідно з даними судноплавства, опублікованими в понеділок, протягом чотирьох із семи останніх днів вересня експорт нафти з Близького Сходу через Ормузьку протоку перевищував довоєнний рівень, незважаючи на напади на судна. (2) За попередніми даними компанії з відстеження суден Kpler, 24 вересня та в період з 27 по 29 вересня експорт нафти з цього регіону перевищив довоєнний рівень і досяг 19,5–22,5 мільйонів барелів на день. (3) До початку конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном, тобто з березня 2025 до лютого цього року, середній експорт становив 18 мільйонів барелів на день. (4) Дані показують, що 7-денна ковзна середня за 1 жовтня становила 18,5 мільйона барелів на день. (5) Ці дані охоплюють транспортування через Ормузьку протоку та Червоне море, експорт із терміналів, а також перевалку з судна на судно в затоці Оман. (6) Згідно з Kpler, за тиждень, що закінчився 30 вересня, середній щоденний обсяг транспортування нафти, нафтопродуктів, хімічних продуктів і нестиснених рідин склав 22,4 мільйона барелів. (7) У вересні кількість танкерів з СПГ, що пройшли через Ормузьку протоку, зросла і досягла найвищого місячного рівня з лютого. (8) Зазначені дані не враховують судна, які проходять через протоку з вимкненими транспондерами автоматичної ідентифікаційної системи (AIS) з метою уникнення моніторингу.
Ціни на криптовалюти
Більше
