Установа стверджує, що ціни на нафту та золото мають негативну кореляцію, і прогнозує різницю у ціні золота на 1750 доларів.

UkrForex 30 вересня—— Французький банк Natixis опублікував звіт про золото, аналітик Бернар Дада висуває три сценарії щодо ціни на золото. За базовим сценарієм ціна золота до кінця року може скласти 4100 доларів; у випадку ескалації конфлікту в Ормузькій протоці, зростання цін на нафту підштовхує інфляцію, а ціна золота може впасти до 3500 доларів; у випадку деескалації та зниження інфляції золото може подолати позначку 5250 доларів. Зараз ціни на нафту і золото знову демонструють негативний взаємозв'язок, ETF купує на падінні, але очікування щодо ставок стримують золото, підтримка з боку центральних банків залишається невизначеною.

Міжнародна ціна на золото у складних макроекономічних умовах демонструє значну невизначеність – зростання цін на нафту, стійка інфляція та високі процентні ставки продовжують тиск на ринок дорогоцінних металів.

Останній дослідницький звіт про золото Natixis зазначає, що розвиток ситуації навколо Ормузької протоки стане ключовою змінною для ціни на золото, і під різними геополітичними сценаріями перспективи руху золота сильно розділяться. Аналітик дорогоцінних металів банку розглянув три сценарії – ціновий діапазон золота може впасти до 3500 доларів за унцію у песимістичному випадку, і піднятися до 5250 доларів за унцію у найоптимістичнішому.

Реверс макроекономічного середовища: негативна кореляція між ціною на нафту і золото

Аналітик дорогоцінних металів Natixis Бернар Дада (Bernard Dahdah) у новому звіті переосмислив свій прогноз щодо ринку золота порівняно з кінцем серпня. Наприкінці серпня Дада підвищив цільову ціну золота до 5000 доларів за унцію до кінця року – тоді проблеми з боргом у США і нестабільність на ринку держоблігацій стимулювали поток інвестицій у золото, а побоювання щодо бюджетної стійкості та девальвації долара допомагали золоту протистояти тиску високих альтернативних витрат.

Однак за останній місяць макроекономічна ситуація швидко змінилася – банк зауважує, що ціна на нафту і золото знову мають негативний взаємозв'язок. Зростання міжнародних цін на нафту підсилює побоювання щодо інфляції, підштовхує очікування щодо подальшого підвищення ставки ФРС, а золото не приносить відсотків, тому зростання ставок підвищує альтернативні витрати і стримує ціну золота. Дада зазначає, що цей взаємозв'язок вперше з'явився під час конфлікту США-Ізраїль-Іран, після дипломатичного прориву в червні він зник, а наприкінці серпня, знову зростаюча геополітична напруженість і відмова США від останньої іранської пропозиції після Генасамблеї ООН, цей негативний зв'язок цін повернувся і посилився.

Крім того, інвестори в золото чутливо реагують на зміни очікувань щодо монетарної політики ФРС – графіки в звіті показують, що разом із зростанням очікувань щодо підвищення ставок золото слабшає. Зростання прибутковості американських держоблігацій і зміцнення долара додатково посилюють тиск на ціну золота, після кінця серпня золото і прибутковість десятирічних держоблігацій США знову демонструють кореляцію, а у цьому році найстабільніше золото корелює з індексом долара.

Боротьба покупців і продавців: ETF та купівлі центральними банками підтримують золото, але з ризиками

Попри падіння ціни на золото на ринку лишаються сили покупців – Natixis зауважує, що обсяги фізичного ETF золота продовжують зростати навіть на фоні зниження ціни, і потік коштів у ETF під час падіння цін – рідкісне явище в історії ринку. Дада вказує, що певні інвестори використовують падіння для покупки золота через ETF, але ця структурна активність недостатня для компенсування тиску переоцінки золота, викликаного зміною очікувань щодо ставок.

Покупки золота центральними банками раніше значно підтримували ціну; в умовах високих прибутковостей американських облігацій це сприяло підйому ціни золота. Але банк також попереджає: якщо ціни на нафту залишаться високими і долар зміцниться, центробанки можуть змістити фокус на боротьбу з внутрішньою інфляцією і підтримання стабільності національної валюти, що може призвести до уповільнення або навіть зупинки накопичення золота – відповідно, підтримка з боку центрбанків ослабне.

Три ключові сценарії: геополітика визначає кінцеву ціну золота

За базовим сценарієм, у 2026 році тиск на ціну золота збережеться – ринок очікує, що у грудні ФРС може знову підвищити ставку, ціна золота до кінця року може впасти до 4100 доларів за унцію. Банк прогнозує, що у 2027 році ФРС збереже ставки на рівні, і на фоні дедоларизації, відновлення попиту з боку інвесторів і стабільних покупок з боку центральних банків до кінця 2027 року ціна золота може піднятися до 4750 доларів за унцію.

У песимістичному сценарії ескалація конфлікту на Близькому Сході призведе до блокування судноплавства в Ормузькій протоці, подальшого зростання цін на нафту, інфляція залишиться високою, а ФРС буде змушена довше тримати высокі ставки. Якщо багато центробанків перейдуть від чистої покупки золота до його продажу, вдаючись до резервів для захисту національної валюти, під впливом кількох негативних факторів ціна золота може впасти до 3500 доларів за унцію.

Оптимістичний сценарій базується на деескалації навколо Ормузької протоки – зниження цін на нафту, інфляція швидко спадає, ФРС отримує можливість змінити політику і зупинити цикл підвищення ставок. У цьому випадку ціна золота зможе впевнено закріпитися вище 5250 доларів за унцію.

Висновок

Зараз ринок золота знаходиться на ключовій точці боротьби покупців та продавців – взаємопов'язані очікування щодо ставок, сила долара, ціни на нафту та геополітичні ризики. Прогноз Natixis чітко показує, що геополітична ситуація в Ормузькій протоці – це головна змінна для ціни на золото. Короткостроково високий рівень інфляції підштовхує очікування щодо підвищення ставок, тому тиск на золото навряд чи швидко зникне; але якщо конфлікт згасне, інфляція знизиться, ФРС змінить політику – золото може перейти до потужного підйому.

Подальші зміни цін на нафту, заяви членів ФРС, а також розвиток ситуації на Близькому Сході – всі ці фактори далі визначатимуть коливання ціни на золото.


Місячний графік спотового золота Джерело: EasyForex

Східний часовий пояс (UTC+8) 30 вересня 11:32 Спотове золото 4177.84 USD/унція