Pantera Capital: зі зростанням інтересу з боку JPMorgan, HSBC та Fidelity Investments до ончейн-сфери, обсяг ринку токенізації досяг 33,2 мільярда доларів

Венчурна компанія Pantera Capital опублікувала останній звіт про стан токенізації, в якому проведено комплексний аналіз ринку, що виріс до 33,2 мільярда доларів і охоплює 671 актив, що відстежується. 

Видання за вересень 2026 року поєднує кількісні показники станом на 30 червня та обрані події третього кварталу. Центральний висновок – токенізація зазнає структурних змін: випускати токени в ончейні стало просто, а побудова сумісних і високоліквідних вторинних ринків нині є основною сферою розвитку галузі.

У другому кварталі спостерігалося значне зростання інституційної участі. За даними Pantera, декілька великих фінансових установ, включаючи JPMorgan, HSBC та Fidelity Investments, запустили продукти в ончейні, а сфера зростання вийшла за межі стейблкоїнів — токенізована вартість нефіксованих токенів зросла на 13,3% між першим і другим кварталом, тоді як ринкова капіталізація стейблкоїнів на кінець другого кварталу становила 29,55 мільярда доларів, що дорівнює 89,1% загальної ринкової капіталізації. Токенізовані державні облігації збільшилися на 350 мільйонів доларів до 1,65 мільярда доларів, а приватний кредит виріс на 1 мільярд доларів, досягнувши 510 мільйонів доларів.

Токенізований державний treasury fund BUIDL від BlackRock демонструє, як інституційні продукти реалізують економічну функціональність у ончейні. Лише у червні обсяг трансакцій між гаманцями фонду досяг 44,1 мільярда доларів, що є найвищим серед аналогічних фондів. Наразі щоденний обсяг викупу фонду сягає 1 мільярда доларів, і його вже прийнято як забезпечення. Це свідчить про те, що токенізовані фонди переходять зі стадії перевірки концепції до етапу операційної інфраструктури.

Споживчі рейки та ринок забезпечення тестують наступний етап

У частині розповсюдження Robinhood Chain офіційно запрацював 1 липня, ставши раннім тестом для запиту споживачів. Вартість відстежуваної токенізації зросла майже вп’ятеро у перший місяць, а щотижневий обсяг операцій з RWA піднявся з 5 мільйонів доларів у перший тиждень до близько 8,88 мільярда доларів наприкінці серпня, завдяки чому частка в обсягах децентралізованої біржі (DEX) зросла з 0,1% до 12,9%. Водночас Pantera зазначає, що залишки на ранніх гаманцях залишаються доволі сконцентрованими, а невеликі трансакції складають основу торгівлі.

Ринок забезпечення також стає стабільнішим. Звіт вказує, що близько 45% приведеної вартості приватного кредитування використовується наступним чином: Загальна заблокована вартість DeFi і кредитні протоколи, як-от Morpho, забезпечують дедалі більший обсяг токенізованих операцій із забезпеченням RWA. На кінець кварталу чистий капітал пропозиції виріс до 18,7 мільярда доларів.

Регуляторні питання залишаються невирішеними, але вже не є основною перешкодою. 15 вересня Сенат не просунув законопроект «CLARITY Act», що зробило більш широку перспективу законодавчого врегулювання ринкової структури США туманною. Однак п’ятирічне умовне виключення, надане SEC для деяких токенізованих бірж цінних паперів і постачальників ліквідності, дозволяє ринку розвиватися у рамках чинних правил. Pantera дає прагматичну пораду інституціям: зосередитися на створенні інфраструктури у наявній нормативній базі — кваліфіковані маркетмейкери, сумісні торгові майданчики та надійні механізми викупу — і оцінювати вартість кожного продукту відповідно до ринку, який він обслуговує.