Novo Nordisk (NVO.US) представила план розвитку на $23 млрд, але ринок не відреагував! Інвестори задають питання «як переломити ситуацію?»

Згідно з додатком Zhihong Finance APP, глобальний фармацевтичний гігант, базований у Данії, Novo Nordisk, планує випустити понад п'ять ключових препаратів у найближчі кілька років, щоб зберегти конкурентоспроможність на все більш перенаселеному ринку лікування ожиріння. Компанія під час Capital Markets Day пообіцяла випустити понад п'ять важливих препаратів у найближчі роки та досягти понад 23 млрд доларів додаткових продажів, але курс її акцій на європейських фондових ринках все одно впав на 7,7% на ранкових торгах. Американські депозитарні розписки Novo Nordisk (NVO.US) на передринкових торгах також різко ослабли — падіння сягнуло понад 7%.

Остання цільова сума продажів Novo Nordisk у 23 млрд доларів здається не відповідає очікуванням ринку. "Інвестори продають акції, бо не бачать конкретних новин, які могли б підштовхнути курс Novo Nordisk вгору," пише економіст інвестицій Nordnet Пел Гансен у своєму звіті.

Глобальний ринок схуднення все ще має величезний незадоволений попит, а довгострокове зростання базується на розширенні рівня проникнення лікування та розширенні показань. Всесвітня організація охорони здоров'я зазначає, що понад 1 млрд людей у світі страждає від ожиріння; навіть зі стрімким збільшенням виробничих потужностей, до 2030 року терапія GLP-1, ймовірно, покриє менше 10% потенційних бенефіціарів.

Плани випуску ключових препаратів Novo Nordisk не викликають оптимізму у інвесторів

Після того, як Novo Nordisk втратила абсолютну першість на стрімко зростаючому ринку лікування ожиріння і була переважена компанією Eli Lilly, інвестори сподівалися, що генеральний директор Майк Дустар представить конкретний план повернення лідерства, але дана компанія, здається, розчарувала очікування.

Хоча Novo Nordisk першою представила нове покоління сильних препаратів для полегшення лікування ожиріння, вона все ще відстає від Eli Lilly.

"Нам потрібно докласти більше зусиль, і ми це зробимо," заявив Дустар під час заходу в Лондоні. Він сказав, що Novo Nordisk буде досліджувати можливості поглинання та розширювати власний портфель досліджень та розробок.

Однак на цьому разі не було детально пояснено, які саме фактори забезпечать зростання. Частина очікуваного росту пов'язана з препаратом наступного покоління CagriSema, результати клінічних досліджень якого вже неодноразово розчаровували інвесторів, зокрема у порівняльному дослідженні, де не вдалося досягти ефективності лідируючого препарату Eli Lilly Zepbound.

Інші потенційні вектори росту — це сполуки, що знаходяться на ранніх етапах розробки, і відповідно мають більший ризик невдачі.

Під час впровадження більш агресивної стратегії Дустар скоротив кількість співробітників і рівнів управління. Минулого тижня компанія відмовилася від слова "Nordisk" у своєму повсякденному брендовому іменуванні для підвищення впізнаваності бренду.

Низка розчарувань у клінічних випробуваннях змусила деяких інвесторів засумніватися, чи зможе компанія успішно рости, оскільки конкуренція з боку генеричних препаратів для ключових продуктів стає дедалі жорсткішою. Ozempic і Wegovy орієнтовно стикаються з закінченням патентного захисту у Європі та США на початку наступного десятиліття.

Novo Nordisk раніше заявляла, що цього року максимальне падіння прибутку й доходу може сягнути 6%.

Мультимільярдний ринок препаратів для схуднення впевнено входить у фінальний етап розширення ефективності, виробничих потужностей і платоспроможності

Згідно з основними оцінками, до 2030 року чистий глобальний ринок препаратів для схуднення може скласти близько 95-105 млрд доларів, а якщо враховувати показання для діабету, серцево-судинних і інших метаболічних порушень, граничний масштаб розширеного ринку може досягати близько 200 млрд доларів.

Goldman Sachs прогнозує, що до 2030 року глобальний ринок антиожиріння складе близько 95 млрд доларів; базова оцінка Morgan Stanley — 105 млрд, оптимістична — 144 млрд доларів. Починаючи з продажів 2023 року на рівні близько 6 млрд доларів, базовий сценарій означає сукупний приріст приблизно 50,5% до 2030 року. JP Morgan очікує, що до 2030 року глобальний ринок інкретинів із показаннями для діабету та ожиріння досягне 200 млрд доларів, при більш широкому охопленні та оцінці.

Нові пропозиції Novo Nordisk щодо нових препаратів демонструють її намір боротися за наступний етап росту через оновлення продуктового портфеля. Відповідно до цього мета — максимальна фінансова віддача від майбутніх продуктів. На ранкових торгах ціна акцій падала на 7,7%; це в поєднанні з бажанням деяких інвесторів отримати конкретніші цілі зростання показує, що ринок більше цікавить дата виходу нових препаратів, їх диференціація і стійкість до доходів у наступні роки. В умовах конкуренції з Eli Lilly і з приходом закінчення патентів на ключові препарати на початку 2030-х років, чіткі терміни клінічних досліджень, виходу на ринок і комерціалізації напряму вплинуть на ринкову оцінку цієї довгострокової стратегії.

Для лідерів ринку препаратів для схуднення, таких як Novo Nordisk і Eli Lilly, перетворення зниження ваги на довгострокові позитивні ефекти для здоров'я й створення більш повної системи лікування метаболічних захворювань — це довгострокове бачення та цілі для цих двох фармацевтичних гігантів. Кінцеві точки досліджень розширюються, щоб охоплювати серцево-судинні події, погіршення функції нирок, жировий гепатит, пов'язаний із порушенням метаболізму (MASH), обструктивне апное сну, а також біль та обмеження рухливості у суглобах.

Деякі препарати для схуднення вже мають основи для розширення показань: Wegovy від Novo Nordisk схвалений для зниження ризику серйозних серцево-судинних подій для пацієнтів із ожирінням чи надмірною вагою та супутніми серцево-судинними захворюваннями; Zepbound також схвалений для терапії середньо-тяжкої обструктивної апное сну у дорослих із ожирінням. Одночасно пероральні форми, рідкісне тривале введення, краща шлунково-кишкова переносимість та стійкі стратегії підтримки ваги оставатимуться головним фокусом конкуренції. Інвестиційна цінність дедалі більше концентруватиметься на препаратах, що демонструють одночасно ефективність у зниженні ваги, довготривалу лікувальну стійкість і переваги щодо ускладнень, оскільки ці дані допомагають розширити групу показань і підвищити визнання серед платників.

Препарати наступного покоління насамперед орієнтуються на більш значне зниження ваги та якіснішу зміну складу тіла із більш широким спектром ефективності. Багатотаргетна розробка шляхом синергічного регулювання апетиту, відчуття насичення, рівня глюкози та обміну енергії дозволяє досягати глибшого лікувального ефекту. Наприклад, розроблюваний retatrutide активує GLP-1, GIP і рецептори глюкагону одночасно; результат третьої фази TRIUMPH-1 від Eli Lilly показав, що у групі 12 мг після 80 тижнів середнє зниження ваги становило 28,3% (з урахуванням моделі постійного лікування), а стратегія лікування з урахуванням припинення прийому — 25%. Zenagamtide від Novo Nordisk, тобто так званий amycretin — це єдиний молекулярний агоніст GLP-1/аміліна, що досліджує додаткові сигнали насичення. Ще один вектор досліджень — збільшити частку втрати жиру при максимально можливому збереженні м'язової маси та перевірити переваги для сили й функціоналу; середній BELIEVE фази II із комбінацією bimagrumab та семаглутиду вже має клінічні основи для такого оптимального складу тіла.