Результати голосування 7-2! Банк Японії підвищив процентні ставки найшвидшими темпами з 1990 року, не подавши чітких більш жорстких сигналів
Банк Японії підвищив облікову ставку до 1,25%, що є найвищим рівнем з 1995 року, а також це шосте підвищення після відмови від політики негативних процентних ставок у березні 2024 року. Двоє з дев’яти членів комітету, Asada і Sato, проголосували проти підвищення, посилаючись на поточну економічну ситуацію, що свідчить про збереження розбіжностей всередині банку щодо подальшого посилення політики. У своїй заяві Банк Японії зазначив, що продовжить підвищувати ставки та коригувати ступінь стимулювання, проте формулювання майбутніх орієнтирів мало змінилося у порівнянні із заявою в липні, і не було надано явних сигналів більш жорсткої політики.
Банк Японії в п’ятницю (18 вересня) підвищив базову ставку на 25 базисних пунктів до 1,25%, встановивши найвищий рівень з 1995 року. Це шосте підвищення з моменту завершення політики негативних ставок у березні 2024 року. Темпи підвищення ставки стали найшвидшими з 1990 року, що підкреслює новий етап нормалізації монетарної політики Японії.
Рішення не було прийнято одноголосно. Серед дев’яти членів комітету, Asada та Sato проголосували проти, посилаючись на поточну економічну ситуацію, що віддзеркалює розбіжності у Банку щодо подальшого посилення політики. Єна після оголошення рішення тимчасово ослабла, а дві голоси проти були розцінені ринком як сигнал збільшення перешкод для майбутніх підвищень ставки.
У заяві Банк Японії зазначив, що продовжить підвищення ставок та коригування ступеня монетарного стимулювання, проте формулювання проспективної інструкції майже не змінилося порівняно з липневою заявою - не було чітких ознак жорсткішої позиції. Одночасно банк підкреслив, що після підвищення ставки фінансова кон’юнктура залишатиметься м’якою.
Раніше, у червні, Банк Японії підвищив ставку, і це було найкоротше інтервал між двома підвищеннями з 1990 року. Голова банку Ueda Kazuo очікується, що пояснить мотивацію цього рішення та майбутню динаміку ставок на прес-конференції.
Реалізація підвищення ставки, але проспективна інструкція залишається нейтральною
Підвищення на 25 базисних пунктів було широко анонсовано в медіа, і очікування ринку були майже одностайними. Однак, реальний зміст заяви не дав додаткових сигналів жорсткості — банк повторив, що і надалі коригуватиме монетарний стимул в залежності від економічної активності та інфляції, а формулювання залишаються майже незмінними, без чітких ознак прискорення згортання політики.
Банк Японії також підкреслив, що навіть після цього підвищення ставки м’які фінансові умови й надалі очікуються, що частково стримує ринок від надто жорсткого трактування перспектив політики.
Заява особливо акцентує, що важливим аспектом поточної політики є запобігання потенційному відхиленню CPI інфляції у бік перевищення цілі стабільності цін на 2%, що може негативно вплинути на економіку. Банк також обіцяє обережно визначати час та темп коригування, виходячи з ймовірності реалізації базового сценарію та різних ризиків.
Інфляційний тиск підтримує рішення підвищити ставку
Основна причина цього підвищення — стійкий зростаючий інфляційний тиск. Банк Японії очікує, що у другій половині фіскального 2026 року приріст CPI значно прискориться і перевищить 2%, довгострокові інфляційні очікування також зростають, реальні ставки залишаються низькими, а тиск на підвищення цін вже почав впливати на споживчі ціни.
Затяжний конфлікт на Близькому Сході та відновлення цін на нафту створюють серйозні загрози для Японії, яка дуже залежить від імпорту енергоресурсів. Високі енергетичні ціни не лише підсилюють інфляцію, а й обтяжують торговий баланс.
Глобальний стратег Natixis Investment Managers Mabrouk Chetouane зазначив, що це підвищення ставки "переважно спрямоване на продовження процесу нормалізації монетарної політики, започаткованого кілька кварталів тому", і підкреслив: "повернення структурної позитивної інфляції вимагає від Японії чіткого виходу з низьких ставок. Опитування домогосподарств показує, що тиск залишається стійким".
Зовнішній тиск також є важливим контекстом цього підвищення. Адміністрація Трампа висловила занепокоєння зростанням доходності американських облігацій і послабленням єни щодо долара США, чинячи тиск на Банк Японії, наполягаючи на прийнятті жорстких заходів для стримування інфляції та підтримки єни.
Міністр фінансів США Scott Bessent зайняв жорстку позицію, публічно заявивши про намір співпрацювати з Японією для підтримки єни та зустрівшись з головою Банку Японії Ueda Kazuo, закликаючи до ефективної монетарної політики. Єна минулого тижня досягала шестимісячного піку близько 152, але потім знизилася і нині торгується у діапазоні 155-156.
Ринок звертає увагу на прес-конференцію Ueda
Два голоси проти — це один із найважливіших сигналів цієї зустрічі. Asada та Sato чітко аргументували свою незгоду поточною економічною ситуацією, що вказує на реальні розбіжності у ритмі посилення політики усередині комітету.
Для ринку це означає, що шлях підвищення ставок Банку Японії зіткнеться із внутрішнім опором. Єна після публікації рішення ослабла, частково віддзеркалюючи занепокоєння інвесторів щодо невизначеності подальших підвищень. Подальше підвищення ставки залежатиме від економічних даних і формування консенсусу комітету.
Сам факт підвищення ставки був передбачений ринком. За даними Totan Research та Totan ICAP, ймовірність підвищення ставки, закладена у цінах ринку, наближалася до 100%, а нещодавні жорсткі сигнали від чиновників банку стимулювали інвесторів робити ставки на прискорення темпу підвищення ставки.
Однак через незначні зміни проспективної інструкції у ринку залишаються питання щодо наступних дій політики. Наразі інвестори звертають увагу на прес-конференцію Ueda Kazuo, яка відбудеться того ж дня після обіду, у пошуках нових сигналів щодо майбутнього напрямку процентної політики Банку Японії.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Тренд капіталу за потужностями AI: грошові потоки J.P. Morgan вказують на звуження купівель приватних інвесторів, із значним припливом у ядро потужностей Nvidia, SanDisk та інших
Виявлене не є "масовим виходом роздрібних інвесторів з AI", а значним уповільненням загальних темпів входу на ринок під макроекономічним тиском і більшою концентрацією у виборі окремих акцій. Щодо одноголосного рішення Федеральної резервної системи підвищити ставку на 25 базисних пунктів, довівши політичну ставку до 3,75%–4,00%, JPMorgan вважає: якщо це лише скасування минулорічного "страхувального зниження ставки" з помірним підвищенням, а корпоративні прибутки залишаються міцними і ситуація на Близькому Сході не вийде з-під контролю, фондовий ринок все ще зможе впоратися з підвищенням ставок.
Ціни на криптовалюти
Більше
