Ціна на нафту та ставки зростають, але американський фондовий ринок все одно вірить у TACO

Ціна на нафту перевищила сто доларів, Федеральна резервна система розпочала підвищення ставок, однак Уолл-стріт все ще робить ставки на те, що Trump знову поступиться. Ця стратегія торгівлі, що отримала назву "TACO", зараз переживає найсуворішу перевірку з моменту появи.

Конфлікт між США та Іраном триває вже майже сім місяців, ситуація в Ормузькій протоці та Червоному морі напружується, ціна West Texas Intermediate (WTI) тримається понад 100 доларів за барель, Федеральна резервна система вперше за три роки підвищила ставки, а прибутковість 10-річних американських держоблігацій наближається до критичної позначки 4,946%.

За даними Українського інформаційного агентства, кілька американських ЗМІ повідомили 17 числа, що попри те, що США й Іран залишаються у стані конфлікту, уряд США вже погодив участь іранського лідера у наступному тижні на високорівневій сесії Генеральної Асамблеї ООН у Нью-Йорку. Trump у середу заявив, що сподівається на "швидке завершення" війни і підтвердив "прямі" перемовини з Іраном, що короткочасно призвело до падіння цін на нафту. Однак справжнє питання для ринку полягає в тому: якщо цього разу Trump не поступиться, як завершиться торгова стратегія TACO?

За словами Andrew Bishop, директора досліджень геополітичної консалтингової компанії Signum Global, "Індекс TACO Ормузької протоки", що відстежує сигнали деескалації між США та Іраном, нині продовжує попереджати про ризики, хоча приватні переговори вже можуть відбуватися. Kathleen Brooks, директор XTB Research, зазначає, що у разі укладення угоди між США й Іраном ціни на нафту можуть швидко впасти, а ринок облігацій відреагувати зростанням, що знизить прибутковість та надасть акціям важливу підтримку.

Торговельна стратегія TACO: від жарту до основної сили ринку

"TACO" — це абревіатура від "Trump Always Chickens Out" ("Trump завжди поступається"), вперше запропонована британським Financial Times як іронічний жарт і тепер перетворена на серйозну силу на Уолл-стріт.

Логіка цієї стратегії полягає у високій чутливості Trump до фінансових ринків. Він завжди вважав показники фондового ринку індикатором успіху своїх політичних рішень, і ринок загалом вважає, що він особливо гостро реагує на нестабільність перед проміжними виборами у Конгрес.

Знаковий момент для TACO стратегії стався 9 квітня 2025 року — Trump оголосив про 90-денну паузу у підвищенні взаємних тарифів для більшості торгових партнерів, тимчасово зупинивши розпродаж, який майже привів ключові індекси до ведмежого ринку. Відтоді інвестори зазвичай купують на спаді ринку, сподіваючись, що Trump знову відступить.

На основі цього підходу Signum Global розробила математичну модель для прогнозування часу зміни політики Trump. Модель в липні цього року успішно передбачила сигнал деескалації — Вашингтон і Тегеран тимчасово призупинили напруженість, а делегації двох держав вирушили до Катару на опосередковані переговори. Проте суперечки щодо альтернативних транспортних коридорів та так званих американських обхідних дій призвели до нового спалаху напруги.

Стійкість фондового ринку зменшує мотивацію Trump уступити

Основна передумова TACO в тому, що падіння ринку змусить Trump шукати компроміс. Але зараз, цей зв'язок слабшає.

У середу Федеральна резервна система оголосила про підвищення ставок, через що американський фондовий ринок показав найгірший денний результат за три місяці, але швидко стабілізувався та відновив позиції. Dow Jones знизився цьому місяці на 2,6%, але індекс S&P 500 та Nasdaq — лише на 0,6% і 0,1% відповідно.

Це й створює парадокс: оскільки фондовий ринок не обвалився суттєво, тиск на Trump щодо переговорів також зменшився. За даними MarketWatch, деякі учасники ринку вважають, що стійкість акцій, навпаки, може зробити Trump жорсткішим щодо Ірану.

Brooks зазначає, що трейдери поступово відмовляються від ставок на поступки Trump під час цього конфлікту. "З огляду на ескалацію ситуації в Ормузі та Червоному морі, очікування ринку щодо TACO зникають."

Ринок облігацій — справжній клапан для тиску

В умовах стійкості фондового ринку, саме ринок облігацій стає критичним індикатором потенційної зміни політики Trump.

Доходність 10-річних американських держоблігацій вже сягає 4,946%, наближаючись до межі, яку ринок вважає сигналом для корекції акцій. Bishop зазначає, що така прибутковість облігацій історично часто викликає корекцію ринку акцій.

Зростання прибутковості облігацій впливає не лише на фондовий ринок. Вищі ставки напряму збільшують витрати уряду на кредитування, підвищують ставки на іпотеку, автокредити й кредитні карти для американців, ускладнюючи реалізацію "доступності", одного з головних напрямків Trump під час другого терміну.

Крім цього, середні витрати американських споживачів на бензин вже сягають 4,40 долара за галон. Високі ціни на нафту традиційно становлять серйозний політичний тягар для партії при владі, і громадська думка перед проміжними виборами завжди створює додатковий тиск на республіканців.

Можливо, переговори тривають за лаштунками

Попри песимістичний настрій ринку, Signum Global оцінює, що процес деескалації може тихо розгортатися за кулісами.

Andrew Bishop у коментарі MarketWatch зазначає: "Часто забувають, що точний початок кожної попередньої деескалації можна визначити лише після розкриття приватних переговорів". Він додає, що запланована на понеділок зустріч лідерів Перської затоки й Ірану в Омані була перенесена, але, за його інформацією, переговори тривають і є "певний прогрес".

Trump у середу ввечері сказав журналістам: "Я сподіваюся, що ми близькі до завершення війни. Вони хочуть домовитися, тож подивимось". Він також підтвердив "прямі" переговори з Тегераном, не розкриваючи деталей. Його слова, разом із новиною про наміри Саудівської Аравії відновити близько половини потужностей транснаціонального трубопроводу після атаки Хуситів, посприяли падінню цін на нафту у четвер.

Для інвесторів головна проблема нинішньої ситуації полягає в тому, що ринковий тиск, необхідний для реалізації стратегії TACO, ще не повністю накопичився, а геополітичні ризики продовжують наростати. Цього разу Уолл-стріт, можливо, доведеться чекати довше, ніж коли-небудь.