"Великий ведмідь" Michael Burry купує опціони call на Nvidia для "хеджування", паралельно збільшуючи позиції на зниження

Напередодні фінансового звіту Nvidia, довгостроковий песиміст Michael Burry рідко вдався до купівлі опціонів колл на цю акцію, але чітко вказав, що це лише «хеджування», а його ведмежа позиція залишилася незмінною.

За даними StockTwits від 27 числа, Burry на соціальній платформі Substack розповів, що купив опціони колл на Nvidia з терміном виконання у грудні та ціновим діапазоном страйку у середньо-високій області 200 доларів, і визначив цю позицію як інструмент для хеджування свого великого шортового експозиції.

Водночас, він додатково збільшив обсяги шорт позицій по Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius та Caterpillar, на даний момент його шортові акції (без опціонів пут) перевищують 21% від усієї інвестиційної корзини.

Ці суперечливі дії відображають основну думку Burry щодо Nvidia: короткострокова динаміка непередбачувана, але її довгострокова оцінка значно нижча від поточної ринкової ціни. Раніше він відкрито заявляв, що монополія Nvidia послаблюється, розширення капітальних витрат зменшить прибутки для акціонерів, а нинішнє розширення AI компанії порівнював зі скандалом Enron 2001 року, попереджаючи про «багаторазово підвищену» небезпеку для економіки та інвесторів.

Burry заявив, що премія за куплені опціони колл на Nvidia в грудні "повністю компенсується його шортовими позиціями", і підкреслив: "Я тут не намагаюся отримати прибуток". Якби не мав такої великої шортової та пут-опціонної позиції, він би не робив цю угоду. Обсяг позиції в опціонах колл становить близько 3.5–4% його портфеля.

Він зізнався, що історично використовував подібні стратегії навколо шортових позицій перед фінансовими звітами, але визнає, що "результати в минулому були не найкращі". Також зазначає, що після останніх звітів акцій Nvidia "більше падали, ніж росли", а результати, які будуть оприлюднені, "нічого, крім підкидання монети". "Ринок не вірить," пише він, "можливо, сьогодні тимчасово відновиться впевненість, але лише на короткий час."

Хоча Burry визнає, що на перший погляд показник P/E у Nvidia низький і компанія володіє монопольним ціноутворенням, вона здається «очевидно недооціненою», але він вважає, що це оманливе враження.

Його основна теза полягає у тому, що: монопольна позиція Nvidia буде тривати менше, ніж очікує ринок, з прибутком та маржею, що почнуть скорочуватися; компанія "не буде забезпечувати акціонерів достатнім прибутком", все більше капіталу йде на капітальні витрати і диверсифікацію; а її постійні інвестиції "поблизу або через вершину бульбашки" можуть у «не так далекому майбутньому» призвести до "дивовижного зниження прибутку".

Він порівнює розширення AI Nvidia зі структурою фінансування Enron, і раніше в Substack писав, що нинішній інвестиційний бум в AI-інфраструктуру супроводжується великими капітальними витратами без реального кінцевого попиту, а фінансування відбувається через непрозорі структури та створює системний ризик переоцінки.

Розширюючи шорт по Nvidia, цього тижня Burry також збільшив шортові позиції по Oracle, Palantir, Nebius і Caterpillar. На сьогодні його шортові акції (без опціонів пут) становлять понад 21% інвестиційного портфеля.

Водночас він нарощує й довгі позиції. Він докупив акції Birkenstock (BIRK) по середній ціні в $30, повідомивши про повністю сформовану позицію; по середній ціні $5 збільшив акції Freddie Mac (FMCC), та заявив, що має значну позицію у Fannie Mae.

На довгому горизонті цьогорічна стратегія long/short Burry зазнає очевидного ринкового тиску. Станом на зараз, акції Nvidia, які він шортував, за рік зросли на понад 12%, Nebius підскочила більше ніж на 150%; з довгих позицій Palantir впала приблизно на 5% цього року, Oracle — понад 23%.

На тлі постійного тиску на торговому рівні, його платна підписка на Substack "Cassandra Unchained" за 231 день з моменту запуску вже набрала понад 300,000 підписників; якщо врахувати річну вартість $379, теоретичний річний дохід становить близько $113.7 млн, що стало ще одним помітним напрямком його прибутків.