Nvidia непомітно скоротила обсяг гарантій для дата-центрів OpenAI з 250 мільярдів доларів до менш ніж 120 мільярдів доларів

Ця найбільша в історії угода з фінансування AI-інфраструктури потайки зменшується в масштабах.

Nvidia та OpenAI майже досягли згоди щодо угоди фінансування великого парку дата-центрів в Огайо, але, за словами поінформованих осіб, обидві сторони перепроєктували структуру угоди — фінансова гарантія Nvidia була скорочена з початкових 250 мільярдів доларів до менш ніж 120 мільярдів доларів. Перша про це повідомила The Wall Street Journal 14 серпня, а далі — Reuters.

Причиною суттєвого зменшення гарантії є тиск з боку інвесторів. Як повідомили джерела, безпосередня причина коригування полягає в тому, що інвестори занепокоєні ризиком, який несе використання Nvidia власного балансу активів і зобов’язань для стимулювання попиту на чіпи. Після першої появи інформації про гарантію в 250 мільярдів доларів акції Nvidia знизилися на 5% того ж дня — ринок чітко продемонстрував свою позицію.

Гарантія лише на перший етап, далі — відкритий крок

Основна ідея нового плану — «етапна гарантія».

За повідомленнями, наразі Nvidia обговорює схему, за якою надає фінансову гарантію лише для першого етапу проєкту (приблизно 5 ГВт обчислювальної потужності), покриваючи оренду дата-центрів і боргове фінансування на будівництво; подальше фінансування ще 5 ГВт буде визначено пізніше.

Роль цієї гарантії подібна до підвищення кредитної якості для кредиту — за підтримки Nvidia кредитори будуть впевненіші у безпеці фінансування й витрат проєкту, а отже, знижуються витрати на фінансування.

З боку OpenAI, за словами двох обізнаних джерел, тривають переговори щодо підписання зобов’язальної угоди оренди щодо всього проєкту на 10 ГВт — очікується, що це відбудеться протягом наступних кількох днів. Угода у цілому може бути підписана вже наприкінці цього тижня.

Девелопментом парку дата-центрів займається дочірня компанія SoftBank — SB Energy. Після завершення це стане найбільшим на цей момент проєктом дата-центрів у світі.

Повна схема цієї угоди

Фінансова структура проєкту в Огайо не обмежується лише цією гарантією.

Nvidia також окремо веде переговори щодо угоди фінансування закупівлі чіпів — фінансова підтримка для OpenAI на купівлю чіпів, при цьому загальна сума може досягати 350 мільярдів доларів. Необхідна для проєкту електроенергія регулюється урядом США, тоді як фінансування надається Японією в рамках нещодавньої торговельної угоди.

Goldman Sachs виступає фінансовим радником SB Energy, а Morgan Stanley — радником для Nvidia.

Хронологічно це не перша спроба співпраці між Nvidia та OpenAI. У вересні 2025 року вони підписали меморандум про взаєморозуміння: Nvidia зобов’язалася забезпечити OpenAI щонайменше 10 ГВт обчислювальної потужності й погодилася інвестувати до 100 мільярдів доларів для допомоги в оплаті — але ця угода призупинилася через сумніви всередині Nvidia щодо схеми.

Nvidia залучає зовнішній капітал

Під час перемовин за цією угодою Nvidia цього тижня оголосила про партнерство із шістьма фінансовими інститутами: Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs і KKR — разом вони створюють «платформу фінансування обчислювальної потужності».

Згідно з оголошенням Nvidia, протягом наступних кількох років ці інституції планують залучити понад 500 мільярдів доларів зовнішнього капіталу для фінансування закупівлі чіпів на «привабливих відсоткових ставках».

Мета цієї стратегії очевидна: зменшити фінансові ризики на балансі Nvidia, передавши їх зовнішньому ринку капіталу.

Варто зазначити, що, хоча вартість OpenAI оцінюється у 852 мільярди доларів, компанія наразі все ще залишається збитковою. Її фінансові можливості для реалізації масштабних інфраструктурних зобов’язань на 10 ГВт піддаються пильній перевірці ринку. Reuters зазначає у своєму матеріалі: «Здатність компанії брати на себе такі масштабні зобов’язання щодо інфраструктури для AI ще досі викликає сумніви».