Чи близька вже "стеля" зростання цін на зберігання?
Темпи зростання цін на чіпи пам'яті помітно уповільнюються. Останні дані Bernstein показують, що в третьому кварталі 2026 року контрактні ціни на DRAM і NAND зросли приблизно на 20% порівняно з попереднім кварталом, значно уповільнившись порівняно з другим кварталом і, можливо, нижче за останні очікування ринку. Дефіцит пропозиції збережеться до 2027 року, але потенціал для зростання цін обмежується як опором з боку попиту, так і верхніми межами цін за довгостроковими контрактами.
За даними Chasing Trading Desk, згідно з липневим звітом Bernstein про моніторинг цін пам'яті, контрактні ціни за липень показують, що традиційні DRAM у третьому кварталі зросли приблизно на 17% квартал до кварталу, це трохи вище прогнозу моделі самого інституту, але, ймовірно, нижче частини найновіших очікувань ринку. Що стосується NAND, то якщо враховувати SSD, загальне зростання близько 20%, що відповідає прогнозній моделі, але також, ймовірно, не дотягує до найбільш оптимістичних очікувань.
Аналітик Bernstein Mark Li вказує у звіті, що пам'ять поступово стає фінансовим тягарем для AI та не-AI застосувань, а верхні межі цін, закладені в деяких довгострокових угодах (LTA), також стримують подальші можливості для зростання цін. Він вважає, що нещодавнє коригування цін акцій дає можливість для короткострокового технічного відскоку, але потенціал для подальшого зростання цін вже обмежений.
DRAM: потужний попит серверів, але зростаючий опір зі сторони ПК та смартфонів
Внутрішня сегментація ринку DRAM виразна.
Попит на сервери залишається високим, клієнти прогнозують подальше посилення дефіциту пропозиції у 2027 році та активно прагнуть формувати запаси. За даними TrendForce, контрактні ціни на серверний DRAM у липні зросли на 8–15% порівняно з попереднім місяцем, очікується що загальне квартальне зростання у третьому кварталі становитиме 13–18%. Однак для клієнтів з LTA контрактами, які включають верхню межу ціни, ціни у липні вже наблизилися до ліміту угод, що створило помітний розрив між цінами для LTA і non-LTA клієнтів.
ПК та смартфони демонструють зовсім іншу картину. Контрактні ціни на ПК DRAM у липні зросли на 13–16% місяць до місяця, очікується, що зростання у третьому кварталі складе близько 17%; але OEM-виробники підвищують ціни на пристрої через збільшення собівартості пам'яті, в результаті обсяги поставок ПК, за прогнозом, у третьому кварталі впадуть більш ніж на 10%, а готовність купувати значно знижується.
Що стосується пам'яті DRAM для смартфонів, TrendForce прогнозує, що квартальне зростання контрактних цін у третьому кварталі складе близько 10%, що значно менше, ніж у другому кварталі, після скорочення OEM-виробниками планів виробництва смартфонів опір до підвищення цін значно посилився. Прогноз на четвертий квартал: TrendForce очікує, що зростання контрактних цін на смартфон DRAM ще більше скоротиться до однозначного числа.
Споживчий DRAM демонструє відносно хороший результат, контрактні ціни у липні збільшилися на 12–16%, очікується, що квартальне зростання у третьому кварталі складе 24–30%. Однак TrendForce відзначає, що ціни на спотовому ринку вже відстають від контрактних, що може означати, що попит досяг максимуму.
NAND: зростання цін на пластини зупинилося, SSD є основною опорою
Сегментація на ринку NAND ще більше виражена.
Контрактні ціни на пластини NAND у липні залишилися практично без змін, модульні виробники через слабкий споживчий попит відмовляються від подальшого підвищення цін, обсяги угод надзвичайно скоротилися. TrendForce зазначає, що на фоні поточного низького споживчого попиту модульні фабрики вважають ціни на NAND пластини завищеними і більше схильні використовувати власні запаси.
Смартфонний NAND (eMMC/UFS) показав відносно хороший результат: TrendForce прогнозує зростання контрактних цін у третьому кварталі близько 20%, переважно завдяки логіці компенсації прибутковості eSSD. Варто відзначити, що китайські постачальники у цій хвилі підвищення цін встановили нижчі ціни, тому отримали більшу частку поставок.
SSD є основною опорою сегменту NAND. Bernstein вважає, що контрактні ціни на клієнтський і корпоративний SSD у третьому кварталі зросли приблизно на 20% квартал до кварталу, піднімаючи загальне зростання NAND майже до 20%. Однак інститут підкреслює, що темпи зростання цін на NAND продовжать уповільнюватися, пік може бути досягнутий у певний момент 2027 року, а конкуренція з боку Китаю створює структурний тиск.
Існує короткострокове вікно для відскоку, але потенціал для зростання обмежений
Bernstein підтримує рейтинг "випереджає ринок" для Samsung Electronics, SK Hynix, Micron і SanDisk з цільовими цінами 440 тис. корейських вон, 3,3 млн корейських вон, 1300 доларів США і 3000 доларів США відповідно; для KIOXIA рейтинг "відстає від ринку" з цільовою ціною 40 тис. японських єн.
Інститут вважає, що дефіцит пропозиції пам'яті збережеться до 2027 року, ціни залишаться високими, але потенціал для подальшого зростання вже помітно обмежений.
З одного боку, запаси ПК і смартфонів стабільні або навіть ростуть, після значного скорочення планів поставок готовність клієнтів прийняти зростання цін сильно знижена; з іншого боку, верхні межі цін у деяких LTA контрактах стримують зростання цін серверного DRAM. Крім того, безперервне зростання вартості пам'яті починає створювати тягар для AI та не-AI застосувань, що сигналізує очевидний тиск з боку попиту.
Bernstein зазначає, що нещодавнє зниження цін на акції компаній з пам'яті створило можливість для короткострокового технічного відскоку, але інвесторам слід бути обережними щодо ризиків завершення циклу зростання цін — вершина цін скоріше вже видна, ніж є віддаленою перспективою.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Компанії з застосуванням AI вперше проходять "обстеження" щодо рентабельності: Canva свідомо знижує темпи зростання, Figma бере на себе витрати на обчислення
Досвід Canva та Figma розкриває загальну проблему компаній, що застосовують AI: високі витрати на інференцію серйозно зменшують валову маржу й порушують економічну модель на одиницю продукту. Щоб контролювати витрати, Canva свідомо призупинила масове впровадження AI, що призвело до зниження темпів зростання доходів; Figma через необхідність самостійно покривати витрати на безкоштовне тестування зазнала різкого падіння вартості акцій. Обидві компанії сподіваються, що їх власні моделі допоможуть вирішити проблему, однак шлях до прибутковості AI досі потребує перевірки часом.

Дані по зайнятості в США за липень залишаються "незрозумілими": зниження зайнятості, зменшення безробіття — що про це думають аналітики з Волл-стріт?
Опубліковано звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі США за липень, дані якого подають суперечливі сигнали та змушують інвесторів сумніватися щодо реального стану ринку праці.

Nvidia зосередила увагу на енергетичній компанії за OpenAI «Зоряні врата» та інвестувала 3 мільярди доларів США
Згідно з повідомленнями, Nvidia планує інвестувати до 3 мільярдів доларів у компанію Lancium, яка займається електроенергетичною інфраструктурою (початково 2 мільярди доларів за приблизно 20% акцій, після додаткової інвестиції частка зросте до близько 30%). Lancium є постачальником електроенергії для AI-парку "Зоряні Ворота" OpenAI, вже забезпечивши 4 гігавати електроенергії в Техасі.
