KOSPI різко впав, підірвавши довіру роздрібних інвесторів! Корейська "армія мурах" повертається на американський фондовий ринок із 4,6 мільярдами доларів, що може знову посилити тиск на вон.

За даними додатку Zhytong Caijing APP, обвал корейського фондового ринку руйнує зусилля уряду Південної Кореї щодо повернення “антів” (тобто роздрібних інвесторів) на внутрішній ринок, і призводить до того, що корейські роздрібні інвестори у найбільшому обсязі за останні шість місяців почали інвестувати в американський ринок, знову посилюючи ризики, які довгий час тиснуть на корейську вону.

Згідно з даними Корейського депозитарію цінних паперів, у липні, коли базовий індекс KOSPI впав найбільше за місяць з часу найсерйознішого періоду світової фінансової кризи 2008 року, корейські роздрібні інвестори придбали американські акції на суму $4,6 млрд. Цей обсяг значно перевищує середньомісячний рівень $2,7 млрд у 2025 році. Варто зазначити, що у 2025 році обсяг інвестицій корейських роздрібних інвесторів у американські акції вже збільшився більш ніж удвічі у порівнянні з попереднім роком.

Дані показують, що у липні обсяги купівлі американських акцій корейськими роздрібними інвесторами вперше з лютого перевищили інвестиції у внутрішні акції, що підкреслює стрімке падіння довіри інвесторів до корейського внутрішнього ринку. Аналітики зазначають, що цей розворот може знову активізувати модель відтоку коштів корейських роздрібних інвесторів за кордон, що тисне на корейську вону, а також створює виклики для політиків, які намагаються розширити участь у вітчизняному капітальному ринку.

Обвал KOSPI послаблює привабливість внутрішнього фондового ринку

Корейські дрібні роздрібні інвестори завдяки масовій поведінці інвестування на місцевому ринку називаються "антами". Протягом тривалого часу вони надавали перевагу американському ринку, а не корейському внутрішньому фондовому ринку. Це пов’язано з тим, що корейський фондовий ринок зазвичай тісно пов’язаний із показниками великих експортно-орієнтованих компаній країни, зокрема в електроніці, суднобудуванні та виробничому секторі.

Однак протягом останніх кількох місяців цей тренд тимчасово змінився. Завдяки стійкому зростанню KOSPI роздрібні кошти масово надходили у корейський фондовий ринок. Ентузіазм навколо штучного інтелекту (AI) та урядова податкова пільга — спрямована на стимулювання продажу іноземних акцій і купівлю корейських — спільно підштовхнули ці зміни. Крім того, багаторічні зусилля уряду Південної Кореї щодо покращення корпоративного управління та підвищення прибутковості акціонерів також приваблювали роздрібних інвесторів.

Але нещодавній значний розпродаж на корейському фондовому ринку уже підірвав терпіння роздрібних інвесторів. З огляду на побоювання щодо стійкості AI-ентузіазму й конкурентного тиску з боку китайських компаній, KOSPI впав на 33% від червневого максимуму. Чипові гіганти Samsung Electronics та SK Hynix, які мають найбільшу вагу в цьому індексі, спричинили зниження капіталізації на 22,578 трлн вон (близько $1,59 трлн), забезпечивши близько 76% падіння індексу. Активно торговані ETF з важелем, які пов'язані з чиповими акціями, також посилили волатильність. У той час Nasdaq залишався стабільним.

Валютний аналітик NH Investment & Securities у Сеулі Kwon Ah-min зазначив: “Відтік коштів сповільнився через сильні показники внутрішнього ринку, але після обвалу KOSPI відтік знову пришвидшився і посилив думку інвесторів про те, що американський ринок — правильний вибір. Вони вже втомилися від корейського ринку.”

Зміцнення вони стимулює закордонні інвестиції

Варто звернути увагу, що зміцнення корейської вони ще більше стимулювало закордонні інвестиції з боку корейських роздрібних інвесторів. У липні вона виросла на 8% щодо долара, досягла дев’ятимісячного максимуму та показала найкращі місячні результати з листопада 2022 року. Серед факторів — залучення SK Hynix $26,5 млрд через лістинг у США та повернення частини коштів у Корею.

Водночас зміцнення вони знижує мотивацію інвесторів репатріювати закордонні активи, а також може стимулювати нові закордонні покупки, особливо якщо очікується, що ставка у США ще деякий час підтримуватиме долар.

Згідно з даними Корейської асоціації фінансових інвестицій, у липні вперше за місяць відбулося зниження депозитів у "реінвестиційних рахунках" — програмі, яку уряд запровадив у березні для стимулювання повернення коштів через податкові пільги. Хоча частина коштів надходила до фондів, які інвестують у корейські активи (наприклад, минулого місяця у Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF надійшло $319 млн), більші суми вирушали до американських акцій та фондів, що фокусуються на американському ринку. Тільки у серпні, коли американський фондовий ринок встановив нові максимуми, а KOSPI залишався волатильним, корейські роздрібні інвестори купили закордонних акцій на чисту суму $278 млн.

Тим часом, згідно з даними Корейської асоціації фінансових інвестицій, залишок на рахунках для торгівлі внутрішніми акціями (індикатор попиту на корейські акції) станом на понеділок впав до 102,8 трлн вон, найнижчого рівня з середини лютого і значно менше історичного максимуму 140 трлн вон на початку червня.

Аналітики Bank of America у звіті зазначили: “Якщо корейський фондовий ринок і далі буде відставати від американського, ми побоюємося, що відтік коштів корейських роздрібних інвесторів може повторитися. Іншими словами, для формування стабільного потоку коштів, який сприятиме тривалому зміцненню вони, простір надзвичайно обмежений.”