Інвестиція в Intel принесла SoftBank Group прибуток у 8.5 мільярдів доларів і врятувала компанію! Чистий прибуток значно перевершив очікування, але тиск через відкладений вихід OpenAI на біржу зберігається.

Гігантський прибуток від портфеля Intel став опорою для SoftBank, але невизначеність щодо IPO OpenAI та зростаючий борговий тиск ставлять під серйозну загрозу ставку цієї японської інвестиційної групи на AI.

У квартальному звіті, опублікованому в середу, SoftBank Group показала, що чистий прибуток у річному обчисленні знизився на 18% – до 347,3 млрд єн (приблизно 24 млрд доларів США), але це значно перевищило середній прогноз аналітиків у 166 млрд єн. Такий результат головним чином забезпечений інвестиційним доходом від володіння акціями Intel у розмірі 1,3 трлн єн (близько 8,5 млрд доларів США): котирування Intel за квартал, що закінчився у червні, зросли на 216%.

Цей несподіваний дохід допоміг SoftBank у критичний момент. Водночас основна ставка компанії на OpenAI принесла лише помірне зростання оцінки, а портфель Vision Fund знизився в ціні, що негативно вплинуло на загальні результати. З початку року акції SoftBank уже втратили понад половину зростання: ринку охопила холодна хвиля через чутки про відтермінування IPO та низку інцидентів із безпекою AI-моделей, тож ентузіазм до AI-стратегії компанії помітно згас.

Інвестиція SoftBank в Intel стала головним позитивом цього кварталу. Минулого року SoftBank придбала акції Intel за ціною 23 долари за штуку, загалом інвестувавши близько 2 млрд доларів США. Завдяки тому, що акції Intel у червні виросли сумарно на 216%, компанія зафіксувала на цій позиції прибуток у 1,3 трлн єн, що стало важливим буфером від інших негативних чинників.

Однак на тлі цього яскравого результату загальний портфель продемонстрував розшарування: оцінка активів Vision Fund погіршилася, а зростання ринкової капіталізації OpenAI виявилося помірним. Аналітики зазначають, що цього року компанії та акції, пов’язані з AI, показують неоднозначні результати: OpenAI й Anthropic PBC хоча й продовжують активно залучати фінансування, наближаючи оцінку до 1 трлн доларів кожна, їхні бізнес-моделі стикаються з викликами, і питання про те, чи зможуть колосальні інвестиції перетворитися на прибуток, залишається відкритим.

Засновник SoftBank Масайосі Сон повністю зробив ставку на AI, що істотно підняло рівень левереджу в балансі компанії. Очікується, що сукупні інвестиції SoftBank в OpenAI досягнуть майже 65 млрд доларів США до жовтня цього року.

Для підтримки масштабних вкладень SoftBank уклала річну перехідну позику на 40 млрд доларів США й залучила маржинальну позику на 20 млрд доларів США під заставу частки в Arm Holdings, свою дочірню компанію з розробки мікросхем. Така висока структура левереджу робить портфель SoftBank дуже сприйнятливим до екстремальних коливань у секторі AI.

Аналітик BTIG Jesse Sobelson у звіті перед публікацією фінансових результатів писав:

"Дискусія довкола цінності передових моделей досягла критичної межі, а угоди з фінансуванням, пов’язані з OpenAI, залишаються невирішеними."

Великі коливання вартості акцій SoftBank у цьому році віддзеркалюють динаміку ринкових настроїв навколо AI. У червні SoftBank став на короткий час найдорожчою компанією на Токійській фондовій біржі — цьому сприяли оптимістичні очікування щодо Arm, OpenAI й інвестиційної програми у сфері AI-інфраструктури. Але новини про ймовірне відкладання IPO OpenAI, а також серія атак хакерів і несанкціонованих інцидентів із AI-моделями призвели до різкого падіння котирувань із цьогорічних максимумів.

Інвестори спершу бачили в IPO OpenAI ключову можливість підвищити прозорість портфеля SoftBank, що охоплює сотні стартапів без біржового лістингу і без прибутку — материнська компанія ChatGPT лише одна з них. Тепер, коли перспектива лістингу стала розмитою, оцінити вартість портфеля компанії стає все складніше. Тим часом борги, які глобальні AI-провайдери накопичують для створення дата-центрів й інших елементів інфраструктури, невпинно зростають, що підсилює уважність ринку до левередж-ризиків SoftBank.