Чотири ризики від stablecoins, які виводять $1,5 трлн з банків, каже Standard Chartered

Стейблкоїни наступають на банківські депозити — і традиційних кредиторів це не влаштовує.

Стейблкоїни розраховуються миттєво, працюють цілодобово і дедалі частіше пропонують кращу дохідність, ніж традиційні ощадні рахунки.

Саме цей останній пункт становить найбільший ризик для банків, які залежать від депозитів клієнтів.

Тепер Standard Chartered, що базується у Великобританії, оцінив збитки в кількісному вираженні.

Аналітики очікують, що близько 500 мільярдів доларів залишать банки розвинених ринків у США до кінця 2028 року, а ще 1 трильйон залишить банки країн, що розвиваються.

Ця оцінка від Geoffrey Kendrick, глобального керівника досліджень цифрових активів Standard Chartered, з'явилася саме тоді, коли Clarity Act застряг через питання, чи повинні стейблкоїни напряму виплачувати дохід власникам.

На момент написання, проєкт законопроєкту забороняє провайдерам цифрових активів виплачувати відсотки власникам стейблкоїнів — положення, яке протиставило великі банки Coinbase та іншим криптокомпаніям, що затримує ухвалення законодавства.

Ось чотири ризики для банків США, викладені Standard Chartered.

Різниця між кредитами та депозитами

Для Kendrick найочевиднішою мірою ризику від стейблкоїнів для бізнес-моделей банків є різниця між тим, що банки заробляють на кредитах, і тим, що вони платять по депозитах.

Це називається чистий дохід від процентної маржі, або NIM.

Банки можуть платити клієнтам, скажімо, 2% по депозитах, а потім видавати ці кошти у вигляді кредитів під 5%. Ця різниця у 3% і є прибутком банку.

Якщо ці депозити перейдуть у стейблкоїни, цей прибуток зникне, зазначає Kendrick.

Регіональні банки США є найбільш вразливими до цього відтоку капіталу, при цьому NIM становить до 80% загального доходу деяких установ.

Інвестиційні банки, такі як Goldman Sachs та Morgan Stanley, навпаки, менш вразливі, оскільки NIM складає менше 30% їхніх доходів.

Обмежена подушка для повторних депозитів

Якби емітенти стейблкоїнів тримали свої резерви у банківських депозитах, відтік був би пом'якшений.

Але вони цього не роблять, стверджує Kendrick.

“Два домінуючі емітенти стейблкоїнів — Tether і Circle — тримають лише 0,02% і 14,5% своїх резервів відповідно у банківських депозитах, тому повторне депонування майже не відбувається", сказав Kendrick.

Замість цього обидва емітенти тримають свої резерви в облігаціях Казначейства США та фондах грошового ринку.

Це означає, що якщо користувачі конвертують 100 доларів у стейблкоїни, майже всі ці гроші повністю покидають традиційну банківську систему, як правило, переходячи в облігації Казначейства США та фонди грошового ринку.

Географічна концентрація

Приблизно третина всього попиту на стейблкоїни надходить з розвинених ринків, при цьому переважна більшість походить з країн, що розвиваються.

І оскільки понад 95% стейблкоїнів номіновано в доларах США, банки США понесуть основний удар у разі відтоку депозитів.

Хоча австралійські банки демонструють рівень вразливості до відтоку депозитів, схожий із регіональними банками США, ризики для банків за межами США наразі залишаються досить обмеженими, вважає Kendrick

Роздрібний проти оптового сегменту

Kendrick пояснив ще одну проблему.

Банки платять нижчі відсоткові ставки заощаджувальним рахункам звичайних клієнтів, оскільки ці депозити застраховані Федеральною корпорацією страхування депозитів, або FDIC.

Але якщо ці клієнти переведуть свої кошти у стейблкоїни, банки будуть змушені замінити це фінансування позиками з інших джерел — таких як інституційні інвестори — які стягують набагато вищі ставки.

Навіть якщо загальна сума депозитів у банку залишиться незмінною, його витрати зростуть.

“Стейблкоїни — це перший великий деструктор фінансових ринків на основі блокчейну”, підсумував Kendrick.